从汇率到财政，中国外贸支撑策略的悄然转变

经济环境巨变下，宏观政策工具箱的选择已然不同

“人民币汇率近期稳中有升，完全颠覆了传统认知。”一位外贸企业负责人发出如此感慨。与2018年中美贸易战时期通过汇率贬值支撑出口的策略不同，当前中国正通过财政手段直接补贴外贸，同时保持汇率稳健。这种政策组合的转变，背后是中国经济环境的深刻变化。

汇率强势与出口韧性的并存

截至2025年10月，人民币对美元中间价已升至7.10以内，创下阶段性高点。今年以来，人民币中间价累计调升966个基点，CFETS人民币汇率指数维持在95.58-96.94区间，展现显著韧性。

与此形成鲜明对比的是，出口数据同样表现强劲。2025年前8个月，中国出口规模达17.6万亿元，同比增长6.9%；前10个月出口总值更达到22.12万亿元，同比增长6.2%。机电产品、高新技术产品引领出口增长，贸易结构持续优化升级。

人民币强势与出口韧性并存，这与2018年的情形截然不同。当时，在中美贸易战压力下，人民币对美元汇率从6.5贬值至6.86，贬值幅度达5.4%，通过汇率贬值帮助出口企业缓解压力。

政策工具选择的转变逻辑

这种转变源于中国经济基本面的深刻变化：

2018年，中国经济保持较强增长势头，汇率贬值不会引发资本大规模外流。同时，中美贸易战突然升级，人民币汇率贬值可快速对冲美国加征关税的影响。正如分析指出，当时“中美贸易谈判破裂，国内外形势急转直下，中美货币政策分化加剧，人民币汇率开始迅速贬值”。

而当前经济环境已大不相同。国内面临内需不足和通缩压力，投资和消费需要提振。如果此时允许人民币大幅贬值，可能导致外资迅速撤离，加剧国内流动性紧张。中国银行研究院副院长鄂志寰指出，“汇率中性将成为强大人民币的标志”，建议“人民币在一定程度上对汇率走势脱敏，货币政策更多依据国内经济变化调整”。

财政政策代替货币政策精准发力

替代汇率工具的是财政政策的精准发力。2025年上半年，出口退税金额达1.27万亿元，同比增长11.6%，有力降低了企业成本。

各地财政也积极行动。天津市提高境内外展会支持比例和支持限额；四川省推出“天府外贸贷”，省级财政按照贷款金额年化利率1.5%对企业给予贴息。这些措施针对性极强，直接支持外贸企业开拓市场。


政策协同与未来走向

当前政策更注重财政与金融的协同效应。中国人民银行货币政策司负责人表示：“我国宏观经济基本盘稳固，国际收支有望保持自主均衡，中长期汇率稳定有坚实基础”。

这种协同表现在：货币政策保持汇率基本稳定，避免资本大规模流动；财政政策通过定向补贴支持外贸，两者相互配合。中信证券研报认为，“在出口不发生超预期变动的情况下，预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势”。

展望未来，这种政策组合可能会持续。随着中国经济结构转型深化，高技术制造业成为工业增长的领头羊，8月份增加值同比增长9.3%。这些高质量出口产品对汇率的敏感度较低，反而更需要财政政策在研发和市场开拓方面的精准支持。

总结：

从2018年依赖汇率工具保出口，到当前通过财政手段支持外贸同时保持汇率稳健，中国宏观政策工具箱的选择变化，反映了经济发展阶段和政策目标的深刻调整。当经济工作重点转向“投资止跌回稳”和内需保障时，汇率稳定成为吸引外资、维护市场信心的关键。而财政政策的精准发力，则为企业转型升级和拓展国际市场提供了有力支撑。