$ETH 分析：以太坊（ETH）尽管鲸鱼积累积极但仍然走弱

以太坊（ETH）在周六延续其修正走势，几乎下跌了 3%，并跌破了关键的 $3,100 支撑位，即使链上数据显示鲸鱼和长期持有地址持续积累。

根据 CryptoQuant 的数据，以太坊正经历近年来最强的积累阶段之一。仅在 11 月，积累地址净增了 324 万 ETH——自 2025 年初以来记录的最大月度流入。这些地址通常被定义为没有销售活动历史的钱包，并且通常与新参与者相关，至今在 12 月持续购买，吸收了超过 160 万 ETH。

这种积极的积累与 ETH 的 45% 急剧回撤巧合，ETH 从 10 月 7 日的高点 $4,755 跌至 11 月 21 日的低点 $2,623。这一行动突显了明确的「买入回调」策略，特别是在价格接近积累地址的实现成本基准时。值得注意的是，这一水平在 2025 年期间多次作为强支撑区域，触发了 11 月 21 日和 12 月 1 日的反弹。

同样的成本基准区域也与持有 10,000 到 100,000 ETH 的鲸鱼的平均进场价格密切对齐。这一群体仅在 11 月就增加了约 140 万 ETH。在上周短暂的分配阶段后，鲸鱼迅速恢复了积累，从周日到周四再次购买了 48 万 ETH——加强了大型持有者的信心。

从技术角度来看，ETH 在 50 日 EMA 陷入停滞，失去了 $3,100 水平，而在过去 24 小时内，$139.2 百万的杠杆头寸被清算，其中多头头寸占据了大部分。如果卖压持续，且 ETH 未能捍卫 12 月 2 日的上升趋势线或 $2,850 的支撑，则可能会出现向 $2,380 的更深回调。动量指标如 RSI 和随机振荡指标也正滚动回中性区域，显示出增长的下行风险。

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