Glassnode 团队上线了一个新的功能数据 —— BTC企业持仓净变化；它统计了公司/企业主体，在某个时间其官方披露的BTC持仓是增加或减少了多少。用柱状图的形式表示，清晰简洁，一目了然！

如果说上轮周期已经开始有企业/传统资本开始意识到BTC的潜在价值，但也只是零星的买入并持有，那么到了本轮周期，尤其是24年总统大选中川普获胜之后，便出现了一波大规模密集性的买入/增持行动。

这其中最核心的贡献者当然是MSTR！我们不妨回顾一下这个史上最牛逼的BTC死多头的成长史。

他首次买入是在2020年8月10日（以官方公布时间为准），以$11,872的价格买入21,454枚BTC；最大的一笔增持是20年12月20日，以$23,549的价格买入29,646枚BTC；但总体上，属于比较零散的买入。

与上轮周期相比，本轮周期MSTR就像开启了核动力，在2024.10.10-2025.7.28期间，突然一改以往“手枪点射”的风格，转为“加特林扫射”模式，图中密集的蓝色主体说明了一切。价格区间跨度为$80,000-$118,000。

从URPD数据上看，MSTR的密集买入区间正好就是BTC筹码结构中堆积最密集的区域。说明，在筹码高位区间的大量换手中，MSTR确实起到了重要作用。也难怪大家都说，MSTR和ETF是本轮牛市周期的源动力。

在12月9日MSTR宣布继续买入10,624枚BTC，但ETF最近却比较拉胯，除了传统资金的谨慎态度，风险偏好下降之外应该还有另外一个原因，我们可以放在下一期推文中继续讲。

本轮周期，在面对老OG们以及其他LTH如此巨量的获利抛售时，如果没有像MSTR这样的强大购买力提供持续的新需求，我们可能早就见到7字头甚至是6开头的BTC了。

感谢MSTR！致敬Michael Saylor！

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