Emily Vuong

美联储正式以“储备管理”的名义重返资产购买活动，而不是量化宽松。

#fed #QE #FOMCWatch

📍 美国失业补助数据：劳动市场尚未崩溃。

📌 首次申请失业补助人数：236K
🔸 高于预期的220K
🔸 高于上周的192K -> 有所上升，但尚未出现坏信号

📌 继续领取补助人数：1.838M
🔸 低于预期的1.950M
🔸 注意：该指标比首次申请晚1周，反映出较慢的趋势

📌 按州波动（NSA）：
🔸 加利福尼亚州
🔸 伊利诺伊州
🔸 纽约州
🔸 德克萨斯州

-> 大州导致短期数据波动

📌 结论：
🔸 劳动力市场仍保持平衡状态
🔸 与上周相比，数据表明有所轻微改善
🔸 尚未给美联储带来需要转向或快速反应的压力

en|#USJobsData

📍 每个周期都有一个非常熟悉的“信号”。
📌 在进入熊市之前，总会出现相同的情景：
🔸BTC 继续上涨
🔸BTC 主导地位大幅下跌
-> 资金流出比特币，涌向山寨币 -> 山寨币季节最后一次爆发，周期悄然进入结束阶段。
📌 这不是偶然。这是最后的分配阶段，当BTC保持价格，主导地位崩溃，散户迷恋山寨币 - 而市场则关闭。
📌 但这个周期正在偏离。
🔸 BTC.D 几乎平稳，极其滞后。
🔸没有崩溃，没有突破。
🔸比特币上涨 -> 调整 -> 继续上涨，但资金流向的控制仍然在BTC手中。
📌 这表明结构非常明确：
🔸资金尚未离开比特币
🔸分配阶段尚未完成
🔸周期尚未发出结束信号
📌 当BTC主导地位尚未崩溃时，周期没有理由结束。
-> BTC.D的滞后并不是衰弱，而是最后一局尚未开始。 $BTC

📍 美国国会正在加大对SEC的压力，以开放退休基金投资比特币。

📌 众议院金融服务委员会的议员们已正式致信SEC，要求更新法律框架，允许比特币和数字资产纳入401(k)退休计划——这是美国工人最大的长期储蓄渠道。

📌 中心论点相当明确：不能继续将加密货币排除在外，而现货ETF已获批准，托管基础设施——风险管理也在不断完善。

📌 此举是在特朗普从2025年08月开始实施的一系列行政命令中的一部分，要求监管机构扩大对替代资产的接触权，而不仅限于股票和债券。

📌 另一个关键点是提议扩大“合格投资者”的概念，允许普通工人——不仅仅是富人——在满足理解和风险承受能力标准的情况下投资加密货币。

📌 如果401(k)被允许将1-2%投资于比特币，这将是数万亿美元的长期和稳定的退休资本流动故事，而不是单纯的投机。

#FOMOWatch

memecoin产业已经"死"了

📍Theo CryptoQuant, 短期持有者面临巨大压力：大部分短期头寸已跌破成本价，亏损压力在市场上蔓延。 $BTC

🔸 稳定币的充值量正在从8月份接近$158B的高峰急剧下降，目前仅约为$76B。
🔸 这意味着资金流入各个交易所在短短几个月内蒸发了超过50%。90天的移动平均线也从$130B下降到$118B，确认了持续疲软的趋势。美联储的药方是否会尽早改变这一趋势？ $BTC
$ETH

📍 Tempo – 由 Stripe 和 Paradigm 支持的区块链支付 – 已开启公开测试网

📌 Tempo，专为稳定币支付优化的区块链，刚刚正式开启公开测试网，允许任何开发者运行节点，测试交易并集成应用。

📌 Tempo 最大的不同之处在于：没有燃气代币，所有费用均直接通过 USDC/USDT 支付，旨在实现类似 Web2 的支付体验，但运行在 Web3 的基础设施上。

📌 本次测试网伴随一系列大型金融和金融科技合作伙伴的参与，如 Visa、Mastercard、UBS、Klarna、Kalshi，显示出 Stripe 将稳定币引入全球支付生态系统的雄心。

📌 Tempo 曾融资 ~$500M，估值约为 $5B，成为市场上最强大的支付区块链之一，在运行测试网之前。

📍 Sei Wallet 准备于 2026 年在数百万部 Xiaomi 手机上默认出现

📌 Xiaomi 和 Sei 刚刚公布战略协议：Sei 钱包和 Web3 应用将预装在所有新的 Xiaomi 智能手机上，面向国际市场（不包括中国大陆和美国）从 2026 年开始。这是一个巨大的分销推动，因为 Xiaomi 位居全球手机制造商前三名。

📌 用户可以在设备上发送和接收资产，访问 dApp，探索 Sei 生态系统，而无需额外下载应用。系统登录使用 Google ID 或 Xiaomi ID，钱包密码则通过 MPC 技术保护，使资产管理变得更简单。

📌 双方还计划在超过 20,000 家 Xiaomi 商店推出稳定币（USDC）支付，首站为香港和欧盟 - 允许用户通过区块链直接使用加密货币购买手机和智能设备。

$SEI

📍#FOMC: 美联储加息25个基点，提升GDP预测，降低PCE预测，点阵图继续表现出内部的分歧

📌#美联储将利率下调25个基点至3.5%-3.75%，市场的预期是正确的。9-2的投票显示了美联储内部的极化：
- Miran希望下调50个基点。
- Goolsbee & Schmid希望保持不变。
- 一些人希望进一步加速降息，其他人则不想放松。美联储在QT结束后的即将到来的宽松周期中缺乏共识。

📌12月的点阵图非常不寻常：6个点表示2025年不变，但在投票中只有2人反对。
=》这意味着许多成员保持较高的点数以做防御，但也不想反对多数。

2026年的观点更加极端：有些人认为加息，有些人希望降息2-3次，单独的Miran希望降息6次。
=》这是保罗时代最分散的点阵图。未来的前瞻性指引将价值非常低（至少直到美联储再次达成共识）。

📌
SEP（美联储每年发布4次的经济预测）已转变：美联储对增长更为乐观，对通胀的担忧减少。
- 2026年#GDP预测大幅上调至2.3%。
- 2025年#PCE预测从3.0%下降至2.9%。
- 核心PCE预测也略微下调。
-》美联储相信通胀可以下降而不需要以衰退为代价。

📌美联储会议纪要中的政策声明与上次有所不同：
- 维持经济描述为“强劲”（resilient）。
- 不再提“结束#QT”，也没有提及进一步收紧。
- 系统中的储备“已经充足”，并“准备在必要时购买短期债券以确保市场流动性充足”。

=》鲍威尔没有提到#QE，但这次声明倾向于轻微放松。

📍努力拯救 memecoin 生态系统 $TRUMP : 游戏 Trump Billionaires Club 正式发布，集成代币 $TRUMP 和 #NFT

📌Freedom 45 Games 确认游戏 #Trump Billionaires Club 将于 2025 年 12 月 30 日发布。游戏模拟大富翁风格，掷骰子，购置资产，扩展财务帝国……以纽约为背景，并使用 TRUMP Coin 作为游戏中的货币。

📌玩家可以使用法币或加密货币支付，这意味着不需要 Web3 钱包也能玩，扩大了用户的接触能力。游戏集成 NFT 以解锁物品、角色和游戏内奖励。

📌项目推出 $1M TRUMP 激励，面向早期注册者。这是为了努力恢复 $T$TRUMP 代币的流动性，以便将来继续释放，可能是这样。

📌重要的是，这些产品都“获得了使用特朗普名字的许可”，并不是由特朗普或直接相关的人士运营（理论上）。

$TRUMP

📍 Strive 进行额外 $500M 的融资以购买比特币 – 一个“新的 MicroStrategy”正在形成

📌 Strive 刚刚宣布了一项价值 $500M 的优先股发行计划，直接目标是收购更多比特币并扩大与 BTC 相关的资产组合。这是公司在积累了 7,525 BTC (~$694M) 后的下一步，令他们成为目前持有比特币最多的企业之一。

📌 提交给 SEC 的文件显示，募集的资金将用于“一般目的”，但 Strive 强调首要优先事项是增加持有的 BTC 数量，类似于 MicroStrategy 的财政策略：借助市场融资来扩大比特币的持有量。

$BTC

📍 与丝绸之路相关的钱包群组在超过10年后重新活跃
📌 链上数据表明，312个标记为丝绸之路的钱包在几小时前集体重新活动，转移了大约$3.14M比特币，在近一个世纪几乎没有动静。剩余的大部分（$41M BTC）仍然停留在钱包中。
📌 没有任何证据可以预测谁在控制这些钱包。这些钱包不是被美国政府没收的，也与US Marshals曾公布的钱包群组不重合，也没有与罗斯·乌布利赫特或旧丝绸之路团队相关的证据。
📌 丝绸之路链接标签仅反映了2010–2013年期间的交易历史，因为曾经与丝绸之路的钱包有过交易。
📌 转移资金的行为类似于一次整合 + 安全升级，将多个旧地址合并到新的bech32钱包中。似乎所有者正在更新安全性，以避免由于量子技术而导致的攻击风险，或是为了标准化安全性，而不是准备出售。
📌 今年5月，一系列类似的钱包也转移了超过3,400 BTC（~$300M），但完全没有上交易所。而存储在这个钱包上的数字$BTC 也不算太大，因此对市场没有造成心理压力。 $BTC

📍 Memecoin 黄果年被指控在 Binance 内部交易，但价格仍然强劲上涨

📌 一名 Binance 员工被发现利用内部媒体渠道发布有关黄果年代币的公告，恰好在发布时，然后在几分钟后删除。这一行为引发了对利用内部信息牟利的质疑。

📌 尽管争议不断，代币的价格却依然剧烈上涨：在发布后的一个小时内，价格飙升至新高，市值接近 $5M，交易量达到数千万美元。

📌 持有钱包的数量迅速增加，FOMO 效应蔓延，资金流入更为强劲，尽管内部事件尚未得到充分解释。

📌 Binance 表示正在调查违规行为，并已暂时暂停相关人员。

📍 贝莱德申请推出集成质押的以太坊ETF – 可能改变机构资金流向$ETH 的举措

📌 贝莱德已提交成立iShares Staked Ethereum Trust的申请，这是一个跟踪ETH价格的ETF，同时质押大部分持有的ETH以产生额外收益。这是一种升级版的传统现货ETF模式：基金不仅仅是持有，而是将ETH转变为能产生现金流的资产。

📌 在正常情况下，基金可以质押70–90%的资产。ETH安全保管，质押活动委托给专业的验证者提供者，以降低运营风险。所有质押奖励将重新分配给投资者。

📌 ETF预计将在ETHB代码下交易。最大的区别在于收益机制：传统投资者无需理解链上技术，仍可以像被动收入一样获得质押奖励。

📌 如果获得批准，用于质押的“锁定”ETH数量将减少流通供应。在EIP-1559持续的燃烧背景下，净发行量始终较低，大规模的质押ETF可能会使ETH的供需结构明显偏向短缺。

📌 这也是将加密货币纳入传统金融的下一步：将ETH从投机资产转变为现金流资产。凭借优先考虑收益产品的历史，机构可能会将其视为以更熟悉的方式分配资金到以太坊的机会。

$ETH

📍 比特币在FOMC前的最新链上信号

📌 超过2,400 BTC在沉寂10年后“苏醒”，并在短短几天内被转移，约合215百万美元。这是一个长期持有者群体，他们开始转移通常是市场需要关注的信号。

📌 Coin Days Destroyed指数的激增表明“旧币”正在打破长期的沉睡周期。历史表明，这种模式通常伴随着分配，而不是积累。

📌 这一切正好发生在市场面临FOMC会议之际。如果美联储的加息与预期不符，或者维持高于市场预期的利率，长期持有者的供应压力将导致更大的波动。

📌 相反，如果美联储放松政策足够强劲，新流动性可能会吸收刚刚复苏的供应，但问题依然是相较于年初，流入加密货币的资金仍然相当疲弱。

📌 市场需要新的需求来吸收回归的长期币。如果没有，这就是调整的风险，而不是牛市信号。 $BTC

📍 Farcaster正式放弃Web3社交网络的梦想，专注于构建钱包

📌 在追逐Web3社交超过4年后，互动触底，用户疲惫，模型未能实现可持续增长。尽管曾筹集1.5亿美元，估值达到10亿美元，Farcaster不得不承认“社交优先”不足以拉动增长。

📌 新方向：将钱包变为中心。用户的身份、互动和链上体验都围绕着钱包展开。Farcaster扩展到多个链，如BNB链、Solana等，并已记录超过100,000个真实充值钱包。

📌 社区分裂，一方认为这是为了生存的合理转折；另一方则认为Farcaster正在失去Web3社交的灵魂，将平台变成了更多金融交易而非人际连接的地方。

📌 最近的研究数据表明，打赏/代币模型推动了帖子数量的增加，但并未提升内容质量，大部分互动是随机的，并未形成真正的社交网络。

📌 最后，Farcaster承认一个事实：Web3社交尚未到来。钱包、链上身份和资金流动才是留住用户的关键。

📍 zkSync Lite 将于 2026 年被淘汰。

$ZK

📌 zkSync 确认将完全关闭 zkSync Lite (1.0) 版本 – 这是自 2020 年推出的首个 ZK-rollup 解决方案。该系统已完成历史使命，不再更新。

📌 用户资产仍然安全。提款到以太坊 Layer-1 的功能将在“日落”过程中持续维持。zkSync 将在明年发布迁移指南。

📌 主要原因：Lite 已成为过时基础设施，流动性低，活动少。zkSync 希望全力投入 zkSync Era 和 ZK Stack 生态系统，那里有真实的智能合约需求和扩展规模的机会。

📌 仍在 Lite 上运行的 dApp 必须迁移到 Era 或新的平台 – Lite 生态系统的生命周期已基本结束。

📍 为什么美国股市在美联储继续缩减资产负债表的情况下仍在上涨？

📌 美联储自开始量化紧缩以来，已削减超过27%的资产负债表，但标准普尔500指数在3年内仍上涨超过80%。市场不再按“旧公式”反应：量化宽松=上涨，量化紧缩=下跌。

📌 原因：流动性不仅来自美联储。全球资金流动、美国巨额财政赤字、股票回购以及银行储备在很大程度上抵消了量化紧缩的影响。市场的运作更依赖于未来的预期而非当前的条件。

📌 投资者在提前定价美联储在2025年降息的情景，因此资金大量流入大型股，特别是科技股。上涨的集中趋势并未反映整个经济的健康状况。

📌 风险？如果对利率的预期发生逆转，或经济增长放缓，市场正站在脆弱的基础之上。“大盘股”和其他股票之间的分化日益明显。