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知名造市商 Citadel Securities 建議美國證券交易委員會（SEC）應對去中心化金融（DeFi）在代幣化股票方面實施更嚴格監管，此舉已在加密社群中引發強烈反彈。

Citadel 於週二致函 SEC 表示，提供代幣化美股交易的 DeFi 開發者、智慧合約撰寫者和自託管錢包提供商都不應獲得「廣泛的豁免待遇」。該公司認為，DeFi 交易平台其實多半符合「交易所」或「經紀自營商」的法律定義，因此只要提供代幣化股票交易，就必須依據證券法接受監管。

Citadel 在信函中表示：「若為了讓代幣化股票能透過 DeFi 協議交易而給予廣泛豁免，將會使同一檔證券受到兩套不同的監管規範。這樣的結果完全違背《證券交易法》所採取的『技術中立』原則。」

加密社群的觀點

Citadel 的這些意見是在 SEC 就如何監管代幣化股票徵求外界意見之際提出的，而這封信也引來加密社群以及主張區塊鏈創新的組織的強烈反彈。

律師、加密倡議組織 Blockchain Association 理事會成員 Jake Chervinsky 在社群平台上表示：「誰會想到 Citadel 竟然會反對能把掠奪式、抽稅式中介從金融系統中剔除掉的創新呢？喔對，加密圈裡的每一個人早就知道會這樣。」

去中心化交易所 Uniswap 創辦人 Hayden Adams 則表示：「作為傳統金融中作風灰暗的造市商之王，他們不喜歡能降低流動性創造門檻的開源、點對點技術也很合理。」

來源： Hayden Adams

Blockchain Association 執行長 Summer Mersinger 認為，若將軟體開發者視同金融中介來監管，將削弱美國的競爭力，把創新趕到海外，且對提升投資人保護毫無助益。她接著說：

「我們敦促 SEC 拒絕這種過度擴張且不可行的監管做法，並將監管焦點重新放在那些真正站在用戶與其資產之間的中介機構上。」

Citadel 曾在 7 月致函 SEC 的加密工作小組，主張主張代幣化證券「必須靠為市場參與者帶來實質的創新與效率來取得成功，而不是依賴自利性的監管套利」。

美國證券業與金融市場協會（SIFMA）也在週三發布類似聲明，他們表示雖然支持創新，但代幣化證券仍必須遵守與傳統金融相同的基本投資人保護規範。

參考來源

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2009 年 1 月 3 日，比特幣創世區塊誕生。而今 2025 年末，比特幣價格已達十萬美元。區塊鏈技術在這 16 年間全球急速發展，台灣也不落人後，業內多條賽道先後出現，並形成「台灣區塊鏈生態系」的力量，感謝 AppWorks Accelerator、區塊客（Blockcast.it）、動區(Blocktempo)於 2019 年發起，並且在市場經歷多次重創挑戰後，仍持續茁壯成長，未曾消失：

( 圖片來源： AppWorks Accelerator )

自 2019-2021 年，「台灣 Blockchain 生態系地圖」(Taiwan’s Blockchain Ecosystem Map)承載了產業發展歷程，以及不同賽道的變遷興衰，並見證台灣團隊站上國際舞台。這份歷史傳承，由比特幣及虛擬資產發展協會(下稱比特幣協會)及產業夥伴接下火炬，並於去年發布 2023 以及 2024-2025 年台灣區塊鏈產業生態地圖（https://map.bcda.tw/）：

作為台灣比特幣政策倡議，及主要加密貨幣產業非營利組織之一，本協會看到台灣及全世界在 2025 年發生劇烈變動，除了穩定幣成為政策焦點以外，比特幣國家儲備、RWA 與比特幣企業儲備（Digital Asset Treasury Companies, DAT）的興起，大幅影響了: 主權貨幣、金融及幣圈原有的運作。

有鑒於此，本協會將在過去三年【2023-2025 台灣區塊鏈產業關鍵報告暨生態地圖 】基礎上，根據台灣區塊鏈產業最新現況進行更新，製作【2026-2027 台灣區塊鏈產業生態地圖 】，此問卷是區塊鏈產業生態地圖重要的開端，希望透過問卷，讓製作團隊能更認識區塊鏈產業中一起 Buidl 的新成員，以利了解國內產業現況，並將委由獨立台灣區塊鏈產業生態地圖委員會評選，進入產業地圖，提供國際及各領域人士清晰瞭解台灣區塊鏈領域最新的生態樣貌。

協會誠摯邀請產業生態系中的各種單位踴躍填寫本問卷，以避免有優秀的台灣區塊鏈團隊並未入列，若貴單位符合以下資格，敬請儘速點選連結，填寫問卷，其中評估點包含但不限於：

團隊成員是否有超過一半來自台灣

公司是否在台灣登記

產品的主要客戶市場是否包含台灣地區

創辦人或共同創辦人是否為台灣人

(以上4項有1項符合即可)

營業規模與正常運作

是否落地在台灣且有持續性業務進行中

是否有重大業務變更或終止

以上有符合任一項，即歡迎貴團隊填寫問卷申請。

評估及審核：至少近 3 個月內仍有在公司 or 創辦人社群媒體/公開渠道宣發公司開發進程（填寫不代表直接入選，製作團隊保留評估及審核的權利）。

「2026-2027 台灣區塊鏈產業生態地圖問卷調查」連結

本問卷收件截止時間：即日起至2025年12月8日（一）24:00 (UTC+8)

本文為官方提供之內容，不代表本站立場與投資建議，讀者務必自行做好審慎評估。

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全球最大的资产管理公司贝莱德最新发布的 2026 年展望报告，虽然整体基调对美国经济和公债市场偏向保守，但其中却呈现出一幅对加密资产采用明显提速的强烈多头蓝图。

美国债务风险升高

贝莱德预测，美国联邦债务将在 2026 年突破 38 兆美元。随著政府大幅举债，市场面临的风险也同步上升，尤其是因财政疑虑引发的殖利率飙升，以及央行在抗通膨与债务利息负担之间的政策冲突。报告指出，这些变化将让传统金融体系变得更加脆弱，尤其是长期美国公债——过去资本市场最核心、最稳定的避险资产。这也意味著：机构投资人势必寻找新的长期对冲工具。

Solana Mobile 正加速擴大其 Web3 手機生態版圖，並確認將於 2026 年初正式推出原生代幣 SKR，此代幣將成為整個 Solana Mobile 產品線的治理、激勵與經濟引擎，為旗下最新智慧手機 Seeker 所打造的完整加密經濟體奠定基礎。

Solana Mobile 代幣經濟

Solana Mobile 於週三在 X 宣布，SKR 的總供應量將為 100 億顆，其中 30% 將用於空投給 Seeker 用戶及活躍的 Solana dApp 使用者；另有 25% 用於生態成長與合作、10% 用於流動性、10% 作為社群金庫，剩餘則分別配置給 Solana Mobile（15%）與母公司 Solana Labs（10%）。

SKR 的推出其實早有端倪。Solana Mobile 早在今年 5 月就透露將推出一款能賦予 Seeker 用戶「實際平台所有權」的代幣，並將採用線性遞減型通膨，鼓勵持幣者早期參與質押。

更多技術細節預計會在今年 12 月於阿布達比舉行的 Solana Breakpoint 2025 大會公布。

Solana 手機生態全面升級

與初代手機 Saga 因迷因幣引發熱潮不同，新一代 Seeker 的核心主張是打造一個真正具 Web3 應用場景的手機生態系統。

Seeker 內建 Solana dApp Store，目前已有超過 100 個應用上架，並搭載硬體級私鑰管理器 Seed Vault、內建鏈上 Genesis Token，可獲得新應用的早期訪問權與未來 SKR 代幣獎勵。

Solana Mobile 表示，SKR 將強化這一生態循環，尤其是在行動端 dApp 市場的治理與激勵機制。為確保整個生態的運作可信度，Solana Mobile 也同步推出「Guardian」制度，Guardian 將負責審核 dApp 提交、驗證裝置真實性、維護社群標準，而 SKR 將透過質押連結終端用戶與 Guardian。

Solana Mobile 會成為第一批 Guardian，2026 年後將陸續加入的還包括 Helius Labs、Double Zero 與 Triton One。用戶只要質押 SKR，即可獲得相關獎勵，形成以安全、審核、品管為核心的手機 Web3 生態治理模式。

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BNB 儲備上市公司 CEA Industries（BNC）的重要股東 YZi Labs Management Ltd. 於 12 月 3 日正式向 BNC 的資產管理方 10X Capital 發出《糾正行動通知書》，指控 10X 在資產配置、資訊透明度與公司治理方面存在嚴重問題，甚至可能違反與 BNC 及 YZi Labs 簽訂的合約義務。YZi Labs 甚至警告，若 10X 不立即採取改善措施，BNC 的股東將可能承受長期的股價貶值風險。

通知書中最核心的指控，是來自市場可靠消息指出，10X 正考慮使 BNC 放棄原先承諾的 BNB 儲備策略，並轉向 Solana 等其他加密資產。這項消息與 BNC 僅在三個月前、以 5 億美元 PIPE 募資時向投資人做出的公開承諾形成強烈矛盾。

當時，BNC 清楚表示將以該筆資金建立 BNB 儲備，而 10X 與 YZi Labs 之間的合約也載明，在市場條件允許下，BNC 的大部分資本應配置於 BNB 相關資產。然而，管理層近期卻向部分市場參與者透露撤離 BNB 生態系的意圖，引發 YZi Labs 對策略背離的強烈不滿。

在治理與資訊揭露方面，YZi Labs 認為 BNC 長期缺乏透明度。公司未能提供基本財務資訊，包括 BNB 持倉、股本與流通股數、mNAV 以及儲備透明數據儀表，這些資訊在同類型數位資產金庫（DAT）企業中都屬於標配。

此外，通知書也指向 BNC 執行長 David Namdar 與 10X 創辦人、同時擔任 BNC 董事的 Hans Thomas，兩人被指拒絕修改對 10X 極為有利的資產管理合約條款，並疑似利用 BNC 資源推廣其他由 10X 主導的 DAT 業務，構成利益衝突與違反受託義務。

YZi Labs 表示，這些問題已對股價造成負面影響。根據 YZi Labs 的分析，BNC 股價目前較 PIPE 預公告價下跌約 19%，比 PIPE 公告後高點更大幅回落 87%。與此同時，同行 BitMine（BMNR）在類似的宣布後股價卻大幅上漲，並在公告後仍維持相對穩定，兩者之間的落差凸顯 BNC 管理不善對股東造成的真實損失。

為恢復市場信任，YZi Labs 要求 10X 必須迅速採取行動，包括修改不合理的資產管理協議、提升資訊透明度、公開完整的資產管理計畫與風險框架，並提供公司治理與內控結構的明確資訊。YZi Labs 也要求 BNC 建立可追溯的儲備儀表板，讓股東得以掌握 BNB 持倉、股本變化與其他關鍵資訊。

若 10X 未能改善現況，YZi Labs 表示將進一步採取行動，包括推動董事會擴編，引入更多獨立且有經驗的董事，以確保公司管理權真正為全體股東利益服務。相關文件已於 12 月 1 日提交至美國證券交易委員會（SEC），YZi Labs 也呼籲所有股東審閱相關資料，並準備參與可能展開的股東同意徵求程序。

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比特幣財庫公司 Twenty One Capital 與特殊目的收購公司 Cantor Equity Partners（股票代碼：CEP）週三宣布，CEP 股東已在特別股東大會上批准了先前公告的企業合併提案，該交易及相關 PIPE 融資（上市後私募投資）預計於 12 月 8 日完成。

根據新聞稿，合併交易完成後，合併後的公司將以 Twenty One Capital, Inc. 之名營運，其 A 類普通股預計自 12 月 9 日起在紐約證券交易所（NYSE）以代碼「XXI」開始交易。該公司由共同創辦人 Jack Mallers 領導，Mallers 同時也是加密貨幣支付公司 Strike 的執行長。

Game on. See you at the @NYSE on Tuesday. #Bitcoin pic.twitter.com/oTGPyjyigC

— Jack Mallers (@jackmallers) December 4, 2025

Twenty One Capital 於今年 4 月首次亮相，目標是打造一個「以高資本效率累積比特幣並推動相關業務發展的領先平台」。該公司背後資金與產業陣容強大，除了華爾街投行 Cantor Fitzgerald 外，美元穩定幣 USDT 的發行商 Tether 及 Bitfinex 交易所持有其多數股權，此外，投資控股公司軟銀集團（SoftBank）也握有具分量的少數股權。

BitcoinTreasuries 的數據顯示，Twenty One Capital 是目前規模第三大的比特幣財庫公司，共持有 43,514 顆比特幣，以截稿前約 93400 美元幣價計算約值 40.6 億美元。

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根据 Velo 的数据显示，芝商所（CME）比特币年化基差已跌至 -2.35%，为 2022 年 FTX 崩盘期间出现极端错位情况以来最深的逆价差——当时基差一度逼近 -50%。

所谓「逆价差」指的是期货曲线呈现近月合约价格高于远月合约的状态。换句话说，市场正在以低于现价的水准定价未来的比特币，形成一条向下倾斜的期货曲线，传递出交易者对未来价格走弱的预期。

在比特币市场中，逆价差并不常见，因为比特币期货通常以溢价（即正价差、contango）交易。这反映了杠杆成本与市场对远期敞口的强劲需求。

辉达执行长黄仁勋近日接受 Joe Rogan  访谈时表示，人工智慧竞赛不会因某个单一重大突破而终结，而是一场持续性的全球科技角力。

黄仁勋将今日的 AI 竞争视为延续二战、冷战以来的科技优势之战，并把 AI 的发展比喻为「曼哈顿计划的现代版」。黄仁勋表示：

「我们一直都在与某些对手进行科技竞赛。」

不同的是，AI 的进步不是突然的、决定性的，而是以一波又一波细微却累积性的方式往前推进。他指出，过去两年 AI 系统的能力已提升约 100 倍，这种惊人的成长速度一方面推动创新，另一方面也引发外界对自主武器、伦理边界以及安全性的忧虑。

以太坊於週三正式啟動備受期待的「Fusaka」升級，這是該區塊鏈在 2025 年的第二次重大程式碼更新。此次更新旨在提升以太坊處理來自各大 Layer-2 網路的大量交易批次的能力，讓主網能承受更高吞吐量的需求。

以太坊完成 Fusaka 升級

Fusaka 升級於 UTC 時間 21:49 觸發，並在約 15 分鐘後順利最終確定，顯示整體更新過程沒有出現問題。多位核心開發者也在 EthStaker 的直播中一同見證並慶祝這次升級。

「Fusaka」名稱來自 Fulu + Osaka 的結合，象徵此次升級同時包含兩個不同層級的硬分叉：共識層與執行層。執行層負責交易與智慧合約的運行，共識層則負責驗證、最終確定並確保網路安全。

升級核心：PeerDAS 減輕資料驗證負荷

Fusaka 的其中一項核心升級是 PeerDAS。這是一種新機制，允許驗證者只需檢查大型交易資料「blob」中的小片段，而非整份資料。這項改變能顯著降低驗證者與 Layer-2 的計算負擔、節省成本並加速資料驗證過程。

目前 Layer-2 網路會以「blob」形式將資料提交至以太坊主網，而驗證者必須完整下載並核驗所有 blob 數據，導致網路壅塞並推高 gas 費。PeerDAS 的引入將讓這些驗證運算大幅簡化，有望降低 Layer-2 使用者的交易成本。

除了改善 L2 效能外，Fusaka 也將降低小型或新進驗證者的營運門檻，使他們能以更少的成本運行節點。不過，以太坊開發者表示，對於操作大量節點的機構級驗證者，節省幅度會有所不同。以太坊基金會開發者 Marius Van Der Wijden 表示：

「這些改善會在未來幾個月逐步發酵，因為我們會慢慢增加 blob 數量，以確保網路能安全承受更高吞吐量。」

加快升級節奏，Fusaka 優先確保「不拖延」

由於外界常批評以太坊升級過慢，本次開發團隊決定加快推出節奏，把 PeerDAS 列為最高優先功能，並盡可能避免任何可能拖延升級的複雜功能。

Consensys 工程師、核心開發者 Gabriel Trintinalia 表示：

「為避免延後升級，所有研究尚未成熟或實作複雜的功能都被優先排除。Fusaka 清楚展現了以太坊對提升主網速度與效能的承諾。」

傳統金融機構也開始重視這次升級。富達數位資產上月發布報告指出，Fusaka 是以太坊「邁向更具經濟一致性與策略整合的路線圖」的重要一步。

Fusaka 的其他 12 項 EIP

除了 PeerDAS 以外，此次升級還包含 12 項以太坊改進提案（EIPs），主要集中在：

EIP-7642： 移除以太坊網路訊息中已老舊且不再使用的欄位，以簡化並清理整體協議。

EIP-7823： 為部分大型數學運算設定最大限制，避免這類運算因規模過大而造成網路負荷。

EIP-7825： 為單筆交易設定上限大小，避免有人提交極度龐大、侵占大量資源的交易。

EIP-7883： 提高某類特定數學運算所需的 gas，防止資源密集的計算對網路造成不公平的壓力。

EIP-7892： 允許未來升級僅修改與 blob 相關的設定，而不影響協議的其他部分，使 blob 的調整更安全、更容易實施。

EIP-7910： 新增一種 API 方法，使軟體能輕鬆查詢節點正在使用的設定或規則。

EIP-7917： 讓預測下一個區塊提案者的流程更加透明且可靠。

EIP-7918： 確保 blob 資料的費用能與實際處理成本保持一致，避免出現極端價格波動。

EIP-7934： 為部分區塊資料加入嚴格的大小限制，以防止過大區塊拖慢整個鏈的速度。

EIP-7935： 將預設區塊 gas 上限提高至 6,000 萬，使每個區塊能容納更多計算量。

EIP-7939： 為智慧合約新增一個簡單的新指令，可提升某些計算操作的效率。

EIP-7951： 為以太坊加入對一種被廣泛使用的密碼學簽名類型的原生支援。

隨著 Fusaka 升級順利完成，開發者們也開始規劃下一次重大升級「Glamsterdam（Gloas＋Amsterdam）」，但內容與時間表尚未確定。

參考來源

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比特幣本週展開強勢反彈，自週一低點 84,000 美元附近迅速拉升，僅兩天漲幅逼近 10%，週三最高一度觸及 94,000 美元水平，創下 5 月以來最大單日漲幅。然而，多頭攻勢在逼近 2025 年年度開盤價 93,400 美元後明顯受阻，市場亦開始進入關鍵技術關卡的攻防。

量能回流與機構買盤回歸

本輪反彈的推動力，主要來自Vanguard 與美國銀行的政策轉向，帶動市場情緒回暖，也促使短線交易者重新評估當前的趨勢轉折。然而，技術面顯示，若比特幣要確認結構性反轉，下一道關鍵門檻落在 96,000 美元；一旦日線成功站穩，市場才有機會進一步挑戰 102,000 至 107,000 美元區間。

交易數據顯示，本輪拉升並非僅是空頭回補，而是伴隨實質買盤湧現。CryptoQuant 的 taker buy/sell 資料顯示，買盤占比躍升至 1.17，為 2023 年初以來最強數值，反映出市場結構有走向擴張的早期跡象。

與此同時，美國 Coinbase 的價格溢價指標也重新轉正，代表機構投資人再度對比特幣展開淨買入，市場長期被觀察的「Coinbase Premium」指標回升至 +0.03。

此外，Binance 現貨與永續合約的成交量同步增加，與 Coinbase 的價差縮小，意味全球市場流動性正在改善，套利與跨所買盤同步活躍，鞏固了短線反彈的底氣。

微軟 AI 需求疑慮引發短線波動

週三早盤的美股市場一度對加密行情構成壓力。科技媒體 The Information 報導微軟下調 AI 軟體銷售目標，引爆市場對 AI 需求降溫的疑慮，使微軟股價快速下跌近 3%，連帶拖累整體納斯達克指數轉跌。然而，微軟隨後否認消息內容，科技類股回穩，納指也在盤中重新翻紅。加密貨幣市場受此事件影響出現短線震盪，隨後便隨科技股回升而重新走強。

以太坊在比特幣帶動下表現更為強勢，週三一度突破 3,230 美元，創兩週新高，24 小時漲幅約 6.5%，明顯優於比特幣的 1.6% 漲幅。主流大型代幣如 SOL、DOGE、XRP 亦持續反彈，回補日前的深度回檔。

加密貨幣相關上市公司亦同步受惠於市場回暖，Circle 與 Gemini 股票雙雙上漲近 10%，Coinbase、Galaxy Digital 以及 Robinhood 亦錄得約 5% 的漲幅。比特幣挖礦企業普遍上漲，其中 IREN 表現最突出，單日上漲超過 6%。

市場視線移向兩大關鍵價位：93,400 與 96,000 美元

雖然熊市情緒在反彈後顯著緩和，但技術面顯示，比特幣正來到極為關鍵的多空分水嶺。根據 Cointelegraph 分析師的說法，2025 年開盤價 93,400 美元區間目前形成了強壓，多頭若無法有效突破，短線仍可能回測 90,000 至 88,000 美元的公平價值缺口（FVG），再尋求更穩固的上攻基礎。

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根據金管會主委彭金隆的說法，若我國虛擬資產專法立法進度順利，台灣穩定幣最快可望於明年下半年正式上路。

彭金隆今日赴立法院備詢，國民黨立委賴士葆關注台灣版穩定幣的推動時程，彭金隆回應，行政院本週將召開關於穩定幣的第三次審查會，官員共識度已相當高。他預估，若《虛擬資產服務法》草案在行政院會審查通過，並於本會期送入立法院議程，有機會在下個會期完成立法，金管會則可在半年內完成子法制定，在此情況下，明年下半年是台版穩定幣可能問世的最早時點。

賴士葆進一步追問穩定幣是否有望在明年 6 到 7 月上路，彭金隆表示，專法通過且子法公布後，就可以開始實施，至於能否在 7 月正式落地，仍取決於立法院審查進度。

關於穩定幣的發行資格，彭金隆說明，法案的設計參考歐盟加密資產市場法（MiCA），母法草案並未明文限制僅金融機構才能發行，但基於風險管理考量，主管機關初步規劃首階段優先開放金融機構發行。

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由美國總統川普的兩個兒子 Donald Trump Jr. 和 Eric Trump 支持的比特幣礦業與財庫公司 American Bitcoin 的股價（股票代碼：ABTC）在部分股份鎖定期結束後，於週二大幅跳水，跌幅高達 38.83%。

American Bitcoin 由上市礦業公司 Hut 8 與川普家族合作成立，Eric Trump 擔任共同創辦人暨策略長，Donald Trump Jr. 為股東。今年 9 月，American Bitcoin 與人工智慧與加密基礎設施開發商 Gryphon Digital Mining 合併後在那斯達克交易所上市。

Eric Trump 在社群平台 X 上表示：

「今天我們併購前私募配售的股份解鎖——這些早期投資人首次可以自由了結獲利，這就是為什麼股價會出現明顯波動。」

Trump 接著聲稱公司基本面「幾乎無可匹敵」，並強調自己沒有出售任何持股。

Thanks @Coachjv_. Today our pre-merger private placement shares unlocked — these early investors are freely available to cash in on their profits for the first time which is why we will see volatility. Our fundamentals are virtually unmatched and our differentiator: mining BTC… https://t.co/7h1Aqjt8iE

— Eric Trump (@EricTrump) December 2, 2025

American Bitcoin 上個月公布了亮眼的第三季財報，營收從去年同期的 1,160 萬美元大幅成長至 6,420 萬美元，淨利則由一年前的 60 萬美元虧損 轉為獲利 350 萬美元。當時公司執行長 Michael Ho 表示：「我們將挖礦產能提升了一倍以上，營收也翻倍成長，毛利率則較上一季提高了 7 個百分點。」

該公司同時也在持續擴大其比特幣儲備。截止 11 月 13 日，American Bitcoin 共持有 4,090 顆比特幣，包含託管中的幣以及質押用於購買礦機的部位。

儘管如此，American Bitcoin 股價自 9 月觸及 9.31 美元高點以來一路走低，迄今已從高點回落 76.5%。ABTC 的跌勢也反映出加密概念股整體的低迷表現，在數位資產市場持續疲軟之際普遍走弱。

Clear Street 常務董事 Brian Dobson 在接受彭博社採訪時表示，解禁後出現拋售是常見現象，並補充說，American Bitcoin 在 2026 年還會有更多股份解鎖事件，建議投資人務必密切關注接下來的解鎖時程。

參考來源

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專注於穩定幣交易的 Layer 1 區塊鏈 Stable 於週二公布其原生代幣 STABLE 的代幣經濟模型，總供應量固定為 1000 億顆。同時，Stable 團隊表示其主網將於 12 月 8 日正式上線。

Stable 團隊在公告中表示，STABLE 代幣主要用於支援三項網路功能：透過具實質經濟承諾的質押來強化共識機制的安全性、協調治理與協議升級、支持生態激勵與長期永續發展。該代幣不會作為該網路的支付資產使用，用戶在日常操作中仍需以 USDT 結算所有交易。

Stable 將透過一種名為 StableBFT 的委託權益證明（DPoS）機制來支撐網路共識。公告指出，驗證者必須質押 STABLE 代幣才能參與共識，代幣持有者也可以將其持幣委託給選定的驗證者，這種模式「能讓節點運行者承擔具有實質經濟承諾的責任，有助於改善網路的完整性，並降低惡意行為的風險」。

Introducing the STABLE token, the coordination layer that secures governance, aligns incentives, and supports long-term growth across the Stable ecosystem.Users transact entirely in USDT, while STABLE provides the economic foundation that maintains network performance. pic.twitter.com/yP1BTfjEQS

— Stable (@stable) December 2, 2025

代幣分配

根據公告，STABLE 總供應量固定為 1000 億顆，其中 10% 將用於「創世分配」，支援啟動初期的流動性、社群參與、生態推廣活動，以及上線時的策略性分發計畫。另外 40% 的 STABLE 代幣將用於開發者補助與合作夥伴計畫。

團隊與早期投資人各自分配總量的 25%，並採一年的鎖倉等待期與四年總體歸屬期的解鎖機制。

Stable 表示，該協議沒有規劃通膨型的持續增發，質押獎勵則會與網路活動產生的 USDT 手續費掛鉤，這些手續費會累積在協議金庫中，並依據委託關係分配給質押者。

在週二晚間發布的另一份公告中，Stable 指出其主網將於台灣時間 12 月 8 日 21:00 正式上線，接下來的重心將放在為主網部署做準備，包括驗證者的上線流程與開發工具的整合。

自 10 月以來，Stable 已啟動兩輪預存活動，允許用戶存入穩定幣以換取未來與原生代幣及生態獎勵相關的回饋。

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比特币财库公司 Strategy 执行长 Phong Le 表示，公司新设立的 14.4 亿美元准备金让他们在市场动荡时能更有弹性地履行股息与利息等短期给付义务，并使其资产负债表比以往更加稳健。

此举旨在安抚投资人对「Strategy 可能被迫卖出比特币以因应不断膨胀的给付压力」的担忧，这些由卖股募得的预备金为该公司争取了时间：在不动用手上价值 590 亿美元的比特币部位的情况下，足以支应 21 个月的股息给付，且最长可延长至两年。

知名著作《大賣空》主角原型、前對沖基金經理 Michael Burry 近日在一檔 Podcast 節目中抨擊比特幣，將其比作歷史上的鬱金香泡沫，並對其估值與實際用途表達強烈質疑。

以預測 2008 年金融危機聞名的 Burry 在由《大賣空》作者 Michael Lewis 主持、於週二播出的《Against the Rules》節目上表示：

「我覺得比特幣漲到 10 萬美元這件事荒謬至極，連那些頭腦清楚的人都在電視上討論比特幣，而且輕描淡寫地說：『10 萬美元了，哦，現在掉到 9 萬 8 了。』但它根本一文不值，而大家都接受這件事。它是我們這個時代的鬱金香球莖（tulip bulb），甚至比鬱金香還糟，因為它讓一堆犯罪活動得以更加隱蔽地暗中運作。」

此次對比特幣的批評是 Burry 在重返公眾視野後發出的最新一記「砲火」。在沉默多年後，Burry 上個月披露他已大舉押注做空市場寵兒輝達（Nvidia）和 Palantir。這位前對沖基金經理人也批評特斯拉（Tesla）的估值「荒謬地高」，並持續透過社群平台 X 及他新開設的 Substack 發布對 AI 泡沫的警告。

Burry 在 2021 年就曾警告，儘管他認為比特幣存在的理由確實有其意義，但這種加密貨幣是一個「投機性泡沫」，帶來的風險大於機會。

對宏觀經濟的看法

在談論比特幣之前，Burry 與 Lewis 先就聯準會職能、美國債務水準以及利率政策展開討論。Burry 直言美國的中性利率可能在 4% 左右，遠高於政治人物所宣稱的水準。他還指出，美國龐大的利息支出與社福負擔已使財政逐漸走向難以維持的狀態，而一味壓低利率不僅無助於結構性問題，反而傷害儲蓄者與固定收益族群。

Lewis 還詢問 Burry 是否會押注美國不斷膨脹的債務何時會崩潰，Burry 表示他不會這麼做，「因為那是美國」。在他看來，預測這類事件本來就極為困難，國家不像企業會迅速倒下，它們既強大又能想出各種應對方式，加上美國擁有全球儲備貨幣地位，因此押注美國「找不到解方」並不是他願意做的事情。

當 Lewis 問到他是否主張撤除聯準會時，Burry 直言不諱地回應：「對，我認為聯準會沒做什麼真正有用的事，那可能是世界上最輕鬆的工作。」他甚至認為，若要取代聯準會，美國財政部完全可以成立一個部門來決定政策，反正「聯準會早就在貨幣化國債」，他認為兩個單位幾乎已經沒有太大差別。

當 Lewis 進一步詢問，在對制度長期抱持悲觀之下，他是否持有那些人們常說的「避風港資產」時，Burry 表示自己早在 2005 年起便持有黃金。

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美國總統川普週二在白宮的一場活動中，強烈暗示了下一任聯準會主席人選。

川普暗示下一任聯準會主席人選

川普活動中介紹與會嘉賓時，特別點名現任國家經濟委員會（NEC）主任 Kevin Hassett，稱他是「可能的聯準會主席人選」。川普在台上說道：

「這是一群很棒的人……而我猜，這裡還有一位可能的聯準會主席。我不知道，我們可以這麼說嗎？至少我可以確定他是一個備受尊重的人。謝謝你，Kevin。」

更引人關注的是稍早於內閣會議中，川普曾表示新任聯準會主席的遴選已「從 10 位候選人縮小到 1 位」。外界普遍解讀這一連串言論幾乎等同於「提前點名」Kevin Hassett。

消息一出，市場隨即大幅響應，在預測市場 Kalshi 上，Kevin Hassett 入主聯準會的機率，一舉從原先的 66% 一舉跳升至 85%，Polymarket 上亦呈現相同走勢。

Hassett：被視為加密友善的熱門人選

51 歲的 Kevin Hassett 於今年 1 月被川普任命為國家經濟委員會主任，負責包含數位資產政策在內的多項經濟議題。他因持有約 100 萬美元的 Coinbase 股份、主導政府的數位資產工作小組，而被視為對加密產業較為友善。

美國現任聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）任期將於 2026 年 5 月屆滿。川普與鮑威爾自上任以來關係緊張，川普甚至多次公開表示要讓鮑威爾下台。在這樣的背景下，挑選一位政策與川普方向一致、且符合政府意圖的繼任者，成為市場高度焦點。

財政部長 Scott Bessent 被指派負責物色下一任聯準會主席。他此前表示，新任主席應讓聯準會「重返幕後」，以較少介入市場的方式運作，「讓整體環境冷靜下來，重新為人民工作。」

新主席對加密市場的可能影響

雖然聯準會並不直接制定加密貨幣監管政策，但其貨幣政策仍深刻影響市場情緒和流動性。利率走向尤其被視為比特幣與其他加密資產的重要驅動因素：

低利率通常有利於加密貨幣，因為資金成本下降、風險資產偏好上升。

Kevin Hassett 過去多次批評 Fed 的利率設定過高，被外界認為其政策方向比鮑威爾更偏向寬鬆。

此外，聯準會同時負責銀行體系監管，若其新的領導層在加密相關業務的銀行合規方面採取更友好的態度，可能直接影響交易所、金融機構與穩定幣發行公司的運作空間。

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澳洲比特幣產業組織（ABIB）近日向澳洲國家公共廣播公司（ABC）提出正式投訴，指控其一篇關於比特幣（BTC）的報導存在重大失實、偏頗與誤導內容。

ABIB 指控澳洲公共媒體惡意扭曲事實

ABIB 在投訴中表示，該篇文章將比特幣描繪成「高度波動、犯罪工具」，並忽略比特幣在能源電網與人道用途上的正面貢獻。ABIB 在公開聲明中指控：

「這篇文章錯誤呈現比特幣的目的，刻意將其與犯罪活動混為一談，忽略大量公開且長期存在的資訊，並以耸動字眼而非證據來說服讀者。」

The Australian Bitcoin Industry Body (ABIB) has lodged a formal complaint with the Australian Broadcasting Corporation (@abcnews) regarding its recent article on Bitcoin.The piece contained multiple factual errors, misleading claims, and one-sided framing that breach the ABC’s…

— Australian Bitcoin Industry Body (@AusBTCIndBody) December 2, 2025

該組織進一步指出，文章忽略全球與本地已有的充分使用案例，只著重於「過時又誤導的刻板敘事」，如價格波動與美國政治等議題。ABIB 表示，這種「單方面框架」違反 ABC 的編輯政策與行為準則。投訴內容明確標示 ABC 哪些段落失實，以及違反哪些編輯政策。

依據 ABC 的規範，該廣播公司必須在 60 天內正式回覆。若 ABC 未在期限內回覆，或 ABIB 對回應不滿意，這起事件可被轉交給澳洲通訊與媒體管理局（ACMA）。ACMA 有權展開調查，並在確認違規時採取警告、罰單或甚至審查執照等措施。

ABC 是澳洲的國家公共廣播機構，由聯邦政府資助，由政府任命的董事會管理。根據 Ipsos Iris 的數據，其 2024 年 10 月的月讀者數超過 1,200 萬。

報導稱比特幣是犯罪工具、沒有價值、非價值儲存工具

ABC 在該爭議報導中通篇對比特幣抱持強烈的惡意，指控比特幣比特幣仍是犯罪集團與「影子經濟」人士常用的工具、從未實現其任何目標、從未實現過任何既定目標、不再被視為可靠的價值儲存工具。文中還花費一大段內容報導比特幣近期的回調，甚至將 1011 的大規模清算事件錯誤的歸因於「Hyperliquid 的大額拋壓所產生的連鎖反應」。

然而，根據 Chainalysis 今年 1 月的研究，加密鏈上交易中與犯罪活動相關的比例僅 0.14%。相較之下，聯合國毒品與犯罪辦公室估計，全球犯罪所得約占全球 GDP 的 3.6%——遠高於比特幣的比例。

此外，過去兩年間，比特幣在機構與企業端的採用快速加速，ETF、國家級儲備與企業儲備大量累積比特幣。BitBo 的統計顯示，上市公司、私人企業、ETF 與國家目前合計持有超過 370 萬顆比特幣，價值超過 3,410 億美元。

同時，一些過去曾公開質疑加密貨幣的銀行與資管機構，也開始跨入市場。全球第二大資產管理公司 Vanguard 於週一宣布將允許客戶在其平台交易加密貨幣 ETF，象徵立場重大轉變。而這些進展，ABC 在報導中卻隻字未提。

ABIB：主流媒體的加密錯誤資訊問題日益嚴重

市場研究公司 Perception 7 月發布的報告分析 Q2 主流媒體對加密的報導，結果顯示：

31% 為正面

41% 為中立

28% 為負面

ABIB 表示，公眾時常向他們反映，比特幣在澳洲媒體中被嚴重錯誤描述，尤其在公共資助的媒體中更為常見。ABIB 強調：

「比特幣值得被用知識與事實來報導，而不是用過時的敘事來敷衍或抹黑。」

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比特幣（BTC）近日短暫跌破其依據梅特卡夫價值（Metcalfe Value）模型計算的網路估值，這是近兩年來首次出現此現象，根據網路經濟學家 Timothy Peterson 的說法，這通常是市場調整後期的特徵訊號。

Timothy Peterson 指出，雖然這不一定代表底部已到，但意味著市場大部分槓桿已被清除，泡沫已經被擠壓。梅特卡夫模型透過使用者增長與網路活動來估算資產的「基本網路價值」，過去在多個比特幣市場循環中都被視為具參考價值的基準。

這次跌破網路估值的時間點，恰好與比特幣本輪最急劇的回調同步，價格從高點下跌約 36%，最低觸及 8 萬美元附近。這波劇烈回檔迅速清洗槓桿部位、ETF 資金大量流出、壓制投機泡沫，也為後續的強勁反彈鋪路。目前比特幣已因大型機構開放比特幣 ETF 與12 月降息預期而重新升回 9 萬美元上方，市場買盤回流、網路活動也逐漸穩定。

在 2022 年熊市期間，比特幣長時間低於其梅特卡夫估值，反映市場活動與情緒疲弱。然而自 2023 年展開新一輪週期後，比特幣價格一路維持在模型估值之上，因為使用者增加、市場資金重返等因素支撐。本次調整是近兩年來首次有效跌破該基準。歷史數據顯示，當比特幣價格低於其梅特卡夫估值時，後續往往伴隨強勁的價格表現。Peterson 指出：

「在這些區間內，比特幣未來 12 個月上漲的機率高達 96%，平均漲幅達 132%，遠高於其他時期的 75% 與 68%。」

此外，持有比特幣至少 155 天的長期持有者（LTH）所持有的比特幣供應量在過去 10 天明顯增加，累計增加約 5 萬顆比特幣。隨著更多短線投機持有的比特幣轉入 LTH 錢包、且 LTH 整體從淨賣出轉為淨買入，市場的賣壓正在明顯減輕，這被視為比特幣後續價格的重要正面推力。

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比特幣在昨晚美股開盤後大幅反彈，從週日、週一的急跌中強力回升，重新站上 91,000 美元。根據市場數據，BTC 在過去 24 小時上漲約 8%，最新報價約 91,180 美元，幾乎抹去先前跌破 84,000 美元時的恐慌跌幅。與此同時，以太幣同步反彈 9%，重返 3,000 美元上方；XRP、SOL、DOGE 等大型代幣漲幅介於 7%–10% 之間。整體加密市場總市值也重新回到約 3 兆美元。

這輪快速修復行情，來自三股力量同時發生：Vanguard 政策大轉向、Bank of America 開放配置、以及美聯儲降息預期的急速升溫。

三大利多加持

根據 Zombit 此前報導，擁有 11 兆美元資產規模的 Vanguard 週二正式解除長達多年的加密 ETF 禁令，開始允許客戶交易比特幣與以太幣等相關 ETF。這是加密市場的一個重大政策轉折，因為 Vanguard 一向是最強烈反對加密投資的傳統資管機構之一，如今卻轉變態度支持相關產品。

Bloomberg 分析師 Eric Balchunas 指出，比特幣在美股開盤後迅速跳漲 6%，剛好與 Vanguard 解禁時間完美重合；貝萊德的 IBIT ETF 更在開盤 30 分鐘內成交額突破 10 億美元，顯示需求立刻反映在市場中。

同一天，美國銀行旗下的財富管理部門（包括 Merrill、Private Bank、Merrill Edge）也向理財顧問發出通知，允許客戶可正式將 1%–4% 的投資組合配置於比特幣現貨 ETF。這項政策意味著：美國主流財富管理產業正在快速改變其對加密資產的定位。

Bitwise CEO Hunter Horsley 形容這一天是「典型的熊市利多」，即政策利多被市場低估，但會形成下一輪多頭的潛在能量。

此外，CME FedWatch 的數據也顯示，交易員目前押注 12 月 10 日會議降息 25bps 的機率已升至 87.2%（一個月前僅 63%）。隨著市場流動性預期改善，加密資產與高風險股票同步受益。Wintermute 策略師 Jasper De Maere 在最新報告中指出，交易者積極賣出 80,000–85,000 區間的看跌期權，並同時買進更遠期的看漲期權，這種組合通常代表市場認為 8–8.5 萬為強支撐，且願意逢低偏多，靜待年底反彈。

市場宏觀風險仍在

儘管市場回溫，但風險仍未解除。Risk Dimensions 創辦人、前瑞信風險策略主管 Mark Connors 警告，若日本 10 年期公債殖利率持續上升，全球資金可能大規模回流日本，加密市場（尤其是比特幣）可能因此受到最嚴重的衝擊，原因在於其與亞洲資金流動高度相關，且市場中槓桿部位集中。幣安（Binance）掌握了全球近一半的加密交易量，並提供最高 50 倍槓桿，因此對日圓與人民幣波動的敏感度特別高。

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大型資產管理公司貝萊德（BlackRock）的兩名最高層主管近日表示，金融系統正要迎來自 1970 年代導入電子訊息系統以來最大的一場基礎建設革新，而推動這場變革的核心力量就是建立在區塊鏈上的代幣化技術。

在替《經濟學人》撰寫的新專欄文章中，貝萊德執行長 Larry Fink 與營運長 Rob Goldstein 指出，金融正「邁入市場基礎建設的下一次重大演進」，新的架構可能讓資產的移轉「比數十年來服務投資人的既有系統更快速、更安全」。

兩人寫道，「一開始，金融業——包括我們自己在內——都很難看懂那個宏大的構想」，代幣化「曾與加密貨幣熱潮糾纏在一起，而那場熱潮往往看起來像是一種投機行為」。但他們指出，在那些雜音之下，「代幣化其實能大幅擴大可投資資產的版圖」，並且「提供讓交易即時結算的潛力」，同時取代那些「仰賴人工流程、客製化結算，以及早已追不上整體金融發展的記錄系統」。

Fink 和 Goldstein 也提醒，這項技術並不會立刻取代現有系統，而是比較像「一座從河兩岸同時興建的橋」，用來連接傳統金融機構與數位原生創新者。

被代幣化的金融資產在全球股票與債券市場中仍只占極小一部分。不過，Fink 與 Goldstein 指出，這類資產的規模正快速擴張，在過去 20 個月內大約成長了 300%，他們將當前階段類比為「1996 年的網際網路」，當時亞馬遜（Amazon）的線上書籍銷售額只有 1,600 萬美元。

這家全球最大的資產管理公司已經在為那個未來布局，其中一個例子就是其於去年推出、名為「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」（簡稱：BUIDL）的代幣化基金。根據 RWA.xyz 數據，該基金目前的資產規模已達 23 億美元，是全球規模最大的代幣化資產之一。

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