可爱萱说U

IBIT（贝莱德 BTC ETF）年度净流入总量 254亿美元，QQQ 为 218 亿美元。
一个刚诞生不到一年的产品，在“吸金能力”超越 QQQ，这在 ETF 历史上是极其罕见的。
总结一句话就是：大的还没来！

转发一篇彭博社的文章，讲述对于 Bitcoin 走势的判断
Bitcoin 正走向其历史上第四次年度下跌，也是第一次没有伴随重大丑闻或行业崩溃的下跌。
自10月初比 $BTC 格突破12.6万美元的历史高位以来，其价格的快速下跌令多头措手不及，加密资产也难以找到支撑。交易量低迷，投资者纷纷抛售比特币ETF，衍生品市场对押注价格反弹也缺乏兴趣。
即使是 BTC 巨头 迈克尔·塞勒 $MSTR 旗下的Strategy Inc.的大规模买入也未能扭转颓势。（我解释一下，MSTR 购买 BTC 主要是通过 OTC 的模式，几乎不会影响到现货的价格）
熊市意味着 BTC 与股票（美股）市场脱钩。标普500指数本月早些时候收于历史新高，截至周二，今年迄今已上涨16%。科技股的表现甚至更好，而 BTC 通常与科技股走势同步。相比之下 BTC 今年迄今下跌了约7%。周三中午，BTC 在新加坡的交易价格约为 87,100 美元。
“这一轮周期最终可能更像是一次时间上的调整，而不是一次剧烈的价格调整，”数字资产交易公司 STS Digital 的首席执行官马 克西姆·塞勒 表示。“我们很可能看到的是一个长期的盘整期，价格在7万美元到10万美元之间波动。”

2025年资金狂涌标普500：为什么大家还在“all in”老大哥，而不是追高回报的QQQ？
2025年即将收官，美国现货ETF资金流入排行榜已经尘埃落定。前两名毫无悬念地被标普500指数基金牢牢占据：VOO（Vanguard S&P 500 ETF）全年吸金超过1473亿美元，IVV紧随其后吸金760亿美元，总计超过2200亿美元的资金疯狂涌入标普500相关产品。而被无数人视为“长期赢家”的纳斯达克100 ETF——QQQ，虽然今年回报率高达19.59%，大幅跑赢标普500的15.38%，却只吸引到区区218亿美元的资金流入，连VOO的零头都不到。
这画面是不是有点熟悉？过去十几年，QQQ的表现几乎碾压标普500，尤其是在科技牛市中，年化回报常常高出好几个百分点。可为什么到了真金白银投票的时候，大多数投资者还是义无反顾地选择了“老大哥”标普500，而不是更性感的QQQ？
答案其实很简单：**大多数人要的不是最高回报，而是睡得着觉的回报**。
1. 标普500 = 真正的“分散风险”
标普500包含500家美国最优秀的大型公司，覆盖科技、金融、医疗、消费品、工业等11个主要行业。即使科技股占比不低（约30%），但它绝不会像QQQ那样把一半以上的仓位押在科技和通信服务板块。一旦AI热潮降温、科技股估值回调，QQQ的回撤往往触目惊心，而标普500由于有能源、医疗、金融等防御性板块护体，跌得慢、回得也更稳。
对于养老基金、401(k)计划、保险公司以及千千万万的普通投资者来说，**“不要在退休前夕经历一次大回撤”**，比多赚几个百分点重要得多。
2. 更低的费用 + 更高的股息 = 长期复利的隐形加速器
VOO和IVV的管理费仅0.03%，QQQ则是0.20%——看似差0.17%，但在数十年的复利周期里，这点费用差距能吃掉可观的收益。更重要的是，标普500的股息收益率常年稳定在1.3%左右，而QQQ因为重仓成长股，股息率只有0.5%左右。对于需要稳定现金流的投资者，标普500简直是“又稳又赚”的代名词。
3. 标普500是“默认选项”，不是“主动选择”
在美国的职场退休计划（401(k)）中，标普500指数基金几乎是默认配置。无数公司匹配的退休金、机构投资者的资产配置、指数化投资者的核心仓位，都以标普500为基准。这意味着每一年都有源源不断的“被动资金”自动流入标普500 ETF，根本不需要投资者去主动判断“今年该买科技还是价值”。
相比之下，买QQQ往往是一种“主动倾斜”——你得相信科技股会持续跑赢大盘。这种信念在牛市中容易坚定，但在市场风格切换时就很容易动摇。
4. 2025年的市场情绪：从狂热到谨慎
2025年，AI和科技股的估值已经推到历史高位区间，许多投资者开始担心“追高”的风险。结果就是：回报更高的QQQ反而成了“烫手山芋”，而标普500因为更均衡、更稳健，成了资金避险的首选。这也解释了为什么今年QQQ的回报明明更好，却在资金流入榜上被远远甩在后面。
写在最后
投资从来不是单纯比谁回报更高，而是比谁能在完整的市场周期中活下来、并坚持下来。QQQ适合那些风险承受能力强、对科技趋势有坚定信仰的投资者；而标普500，则是大多数人能拿一辈子、不用每天盯着盘面的“终极答案”。
2025年的资金流入数据，再一次用真金白银告诉我们：
**在华尔街，稳稳地赚钱，才是最大的Alpha。**
你呢？你会继续重仓QQQ追逐超额收益，还是安心躺在标普500的怀抱里，享受时间的玫瑰？欢迎留言讨论。

刚刚看到了美国现货 ETF 2025年资金流入排行榜的数据，其中贝莱德 $BTC 现货 ETF $IBIT 是前25名大资金流入中唯一一个截止到目前全年收益为负的 ETF ，虽然2025年还没有过完，但下周开始就是圣诞周了，从交易层面和资金节奏上看，年内再出现明显变化的机会已经非常有限了。
但也正因为看到完全不同于其它24支产品的情况，才更值得重视，在收益为负的情况下，IBIT 依然持续获得大规模资金净流入，说明这部分资金并不是在博短期涨跌，而是在做中长期配置。
说人话就是，流入 IBIT 的资金并不在意短期价格，而是在用 ETF 的方式，把 BTC 纳入资产配置框架之中。这表明机构资金对 BTC 的配置逻辑已经从短期交易转向长期战略配置。
在传统市场中，ETF 的净流入往往与其表现存在较强正相关关系，其它的正收益产品基本都是这样，收益好的产品更容易吸引资金。然而 IBIT 在 收益为负的同时仍然没有大量的资金流出，反而还是全年排名第六的高净流入，代表了资金进场的动机并不是因为短期盈利，而是基于资产 长期价值和风险敞口配置的判断。
更神奇的是，前五名里面有三个是标普500，纳指100指数排在第七。

谁来解释一下这张图？发生了什么？

【海南封关零关税进口车个人消费者无法购买】原价60万的宝马X5，海南封关后只要35万；60多万就能买到120多万的保时捷卡宴……巨大的免税价差，确实非常吸引人。但普通消费者要想去海南买“零关税”进口车并不可行，因为“零关税”进口汽车并不适用于个人消费。
《办法》规定，海南进口车免税政策仅针对在海南从事交通运输、旅游业的企业，车辆必须是用于营运，并且须安装车辆自主卫星定位终端，并与监管系统实行联网联控。同时，车辆必须确保始发地及目的地至少一端在海南自由贸易港内，且每年在中国内地停留时间累计不超过120天（按日计算，不计次数）。
而且即便是企业购买，还得满足条件：公司要么有 15 辆以上营运满 3 年的车，要么一次性进口不少于 15 辆零关税车。就算你通过企业渠道获得了购买资格，也会受到严格限制。首先，这辆车不能自由转让——即使因为特殊原因需要转让，转让前也应征得海口海关同意并办理相关手续，如果是转让给非享受优惠的主体还应补缴税款；其次，所有“零关税”进口车必须登记为营运性质，意味着15年就要报废；第三，这台车每年在海南以外地区累计停留不得超过120天。（橙柿互动）

- 巴菲特确实在2025年5月的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上表达了对美国财政政策的担忧。他说，美国政府的财政政策“让我害怕”（fiscal policy scares me），因为政府的自然倾向是让货币随着时间贬值（debase currency），这是全球政府的普遍现象，而美国目前的高赤字和支出模式加剧了这一风险。他提到：“我们不会持有我们认为会‘下地狱’的货币”（we wouldn&39;s really going to hell）。
- 类似观点在他2025年2月的股东信中也有体现，警告“财政愚蠢”（fiscal folly）可能摧毁纸币价值。
- 这些言论在2025年下半年被一些视频和文章重新炒热，尤其在美元波动时期。

美新版国防授权法要求公布东印度最高层财富，这是对东印度主权的粗暴干涉

中国外交部发言人郭嘉昆19日在回答记者提问时表示，美国新版『国防授权法案』渲染中国威胁，干涉中国内政，损害中国主权、安全、发展利益，中方对此强烈不满、坚决反对，已多次向美方提出严正交涉。中方要求美方“不得实施上述法案涉华消极条款，并消除负面影响。”中方威胁称，如美方“一意孤行”，中方将采取坚决有力措施。
中国国台办发言人陈斌华也于19日回答记者时抨击美国2026国防授权法案“塞入涉台错误内容”，“企图进一步武装台湾”，中方“坚决反对”。

纳斯达克100指数历年回报率
年份 收益率(%)
2025 19.1
2024 24.9
2023 53.8
2022 -33.0
2021 26.6
2020 47.5
2019 38.0
2018 -1.0
2017 31.5
2016 5.8
2015 8.4
2014 17.9
2013 34.9
2012 16.8
2011 2.7
2010 19.2
2009 53.5
2008 -41.9
2007 18.7
2006 6.8
2005 1.5
2004 10.4
2003 49.1
2002 -37.6
2001 -32.7
2000 -36.8
1999 102.0
1998 85.3
1997 20.6
1996 42.5
1995 42.5
1994 1.5
1993 10.6
1992 8.9
1991 65.0
1990 -10.4
从1990年初到2025年底的36年间，纳斯达克100指数的年化收益率约为14.6%。
过去15年，纳斯达克100指数的年化收益率是18.6%。
过去10年，纳斯达克100指数的年化收益率是19.4%。
过去5年，纳斯达克100指数的年化收益率是14.9%。

达里奥最近接受了一个采访，我觉得其中有些观点比黄金还要宝贵。关键在于你是否能看懂并领悟。
当被问及当前是否正处于人工智能泡沫之中时，瑞·达里奥给出了直言不讳的回答。他的数据库可追溯至1900年，涵盖了杠杆率、杠杆使用者的财富与现金比例以及其他多项压力指标。长期指标显示，当前状况约为1929年和2000年泡沫水平的80%。信号很明确：目前正处于泡沫区域，但尚未达到顶峰。
达里奥强调，仅仅因为存在泡沫就抛售是错误的做法，因为泡沫的持续时间往往远超常理预期。例如，即使在查尔斯·梅里尔警告投资者退出之后，市场在1928年初至1929年末期间仍上涨了约90%。
那么，关键问题在于：究竟是什么导致泡沫破裂？
请记住以下这条宝贵铁律。
达里奥提出了一个简单的机制：当持有者急需现金却无法快速变现时，泡沫就会破裂。 财富不能直接消费，必须转化为货币，而强制抛售正是触发泡沫破裂的因素。历史上，这种强制抛售往往源于紧缩的货币政策，或迫使资产持有者清算资产的税收制度。
采访者提到了加州提出的财富税提案，达里奥证实国家层面也存在类似提案，并指出这些提案可能会产生显著的抛售压力。
这一点最为重要： 他强调，风险并非仅仅在于估值本身；真正的风险通常出现在市场参与者需要流动性的速度超过买家出现的速度之时。请务必记住这条铁律。

今天听到一句话，感觉振聋发聩：
定投哪种资产，都不如定投认知！

其实人民币汇率的底层逻辑只有两条：
一是超长期看“治理结构”。
二是中期看“做市商”。
对于普通人而言，
做生意的，不赌单边盘；
合理配置些域外资产。
不做别做追涨杀跌的韭菜，
学会在庄家的博弈缝隙里生存。

#海南封关
真正的长期影响其实不是免税 iPhone，而是 税
1 个人所得税：15% 封顶
内地城市最高个税：45%，香港：17%
2 企业所得税：15%（长期政策）
内地：25%
香港：16.5%
新加坡：17%
美国：21%

11 月份 CPI 远低于预期，核心 CPI 在截至 11 月的*两个月*内仅上涨 0.2%。
由于 10 月份的数据缺失，统计学家不得不做出一些调整，这可能会引发人们的质疑。
核心消费者物价指数：同比增长2.6%
总体消费者物价指数：同比增长 2.7%

如果在2015年买入1万美金以太坊，拿到现在恭喜你就有2亿美金了。
但中间的过程是这样子的 ，你先从1万美元到100万美元，你什么都不做，
它再到1400万美元，你什么都不做然后缩水变成30万美元，你什么都不做
然后又到3000万美元，你什么都不做
然后缩水到120万美元，你什么都不做
然后再到9300万美元，你什么都不做
然后再缩水到530万美元，你什么都不做
然后再到3.23亿美元你什么都不做，然后再缩水到2亿美元。你能熬住吗？

上海市46岁未婚无子女独居的蒋女士去世，身后财产悉数充公。
同类事件发生在美国会怎样？2016年芝加哥老人留下1100万美元巨额遗产！律师从多国找来119名远亲瓜分。

突发：11月份中国新屋价格同比下跌2.4%，跌势明显加速。
各城市等级的第二住宅价格均大幅下跌，其中一线城市同比下跌 5.8%，二线和三线城市分别下跌 5.6% 和 5.8%。
自2021年年中以来，中国房地产市场一直处于低迷状态。
因此，按建筑面积计算的房屋销售量目前比 2021 年的水平低 50%，这是前所未有的价值损失。
国际货币基金组织估计，中国可能需要在 3 年内花费约占 GDP 5% 的资金来解决这场危机。

近期被老生常谈的量子计算问题，出现了新的角度：中本聪的 100w 枚 $BTC 会不会被破解并抛售？
很有意思！市场总是喜欢在某个时间进入“靠想象来风险定价”的阶段。
但更有意思的是，比特币现有的历史上，所有被判死刑的理由，最后都变成了进化节点。
很多讨论，一上来就问：量子能不能破解 BTC？多久？
这个问题本身就有点媒体导向性。更真实的问题应该是：
量子计算如果真的成为现实威胁，它会以突然毁灭，还是缓慢逼近的方式出现？
答案是后者，而且是非常缓慢、非常工程化的逼近。在工程层面，目前的人类科技水平差了不止一个量级。
所以不会是某天醒来 #Bitcoin 就被量子黑了，更可能是：
某个国家实验室 → 某次学术突破 → 某种可重复的工程验证 → 极小范围实验攻击 → 行业开始响应
也就是说，它是一个提前多年就能被观测到的威胁，并不是突然到来的黑天鹅。
这点非常重要，可以直接否定了“突然清空中本聪钱包”的叙事。
原因很简单：
真正能攻击 ECDSA 的量子机，一定是国家级资源，它会做的第一件事，一定不是去砸比特币价格；
他们更关心的是：军事通信，情报系统，金融清算，敌对国家的密码体系…
你比特币才占了多少市值？攻击性价比跟用核弹炸仓库有什么区别？
所以，如果一定要给量子威胁定一个时间框架，我认为——
未来5年，几乎可以忽略；
5-15年，可以进入需要工程准备的阶段；
15年后，才可能成为系统级决策变量。
而且即便如此，也不是量子VS比特币，而是量子VS全世界的密码体系，可以极端破解银行、军用系统、全球通信。
到那一步，你该担心的绝对不会是 BTC 的价格了！

一个强大的货币首先是要做到自由兑换，做不到就什么也不用提