在DeFi出現“策展人”這個詞之前，並不存在策展人這樣的角色。借貸協議都是集中在一個地方，決策由所有人共同做出，風險由一個緩慢、政治化且常常直言不諱的委員會處理。但Morpho改變了這一局面。在其獨立市場中，風險不再是整個協議共同做出的決策。它變成了一門手藝。一門學科。一份工作。而策展人，即塑造這些市場的人，已成爲去中心化金融的新投資組合管理者。
策展人的一天不是從APY或僅僅是猜測的圖表開始的，而是從結構開始的。他們考慮規則，而不是感受。這些就是棋盤上的棋子：LLTV上限、抵押流動性、利率曲線和預言機可靠性。策展人設計市場，而交易者則對其做出反應。他們處於一個層次之上，並設定借款人和貸款人互動的規則。他們不玩遊戲；他們爲其制定規則。
在思考方式上，這更像是國際象棋而不是交易。每個孤立的市場都是一場有自己規則的比賽，而你做出的每一個選擇——使用什麼樣的抵押品，使用哪個預言機，以及貸款與價值比應該是多少——都會隨着遊戲的進行而改變。一個保守的LLTV就像國際象棋中的防禦開局：它保持事物的穩定，但限制了攻擊性。更高的LLTV意味着更多的增長，但前提是策展人信任代幣及其背後的流動性。每個保險庫都成爲一個戰略位置，一個小經濟體，其未來取決於其參數與現實的匹配程度。
策展人的一天完全是關於在三種真理之間找到平衡：數學的真理、流動性的真理和人們行爲的真理。他們查看代幣流動性的深度，以確定出售的安全性。他們檢查預言機的設置，以確保價格信息不能被更改。他們使用壓力場景來問與傳統投資組合經理相同的問題：“如果一切都同時出錯呢？”但策展人並不像對衝基金經理那樣控制資金。他們負責資本生活的環境。
這就是爲什麼這個角色感覺如此哲學。策展人不問：“我如何能獲得最多的收益？”相反，他們問：“什麼是仍能鼓勵參與的最安全的市場配置？”收益是自然而然發生的。安全是計劃好的。他們的工作就是設計事物。
隨着一天的推移，策展人的關注點從理論轉向觀察。他們打開儀表板，查看他們的保險庫的表現，包括使用情況、健康狀況和清算隊列。這些不是性能指標，而是診斷。一個運行順暢的市場就像一臺不會過熱的機器。使用量的突然上升可能意味着新的需求，而下降可能意味着需要退縮。策展人學會像醫生閱讀生命體徵一樣閱讀這些模式。每一次變化都講述了借款人感受以及他們想要多少資金的故事。
他們還需要在自己的角色中保持謙遜。策展人並不像傳統風險管理者那樣對他們的市場擁有完全控制權。相反，他們的市場對鏈上行爲的完全不可預測性開放。他們可以設置限制，但不能控制會進入市場的人。清算可能比你想象的要早發生。流動性提供者可能會突然撤回資本。可能會有一個新鏈接在一夜之間出現。策展人並不試圖控制市場；他們試圖通過改變參數、LLTV和保險庫設計使其更接近現實。
Morpho的架構爲策展人提供了工具，但並沒有簡單的方法來完成任務。每個參數都是清晰的，可以單獨使用。孤立模型保護他們免受疾病在系統中傳播的影響，讓他們在不危及整個生態系統的情況下嘗試新事物。這是一個讓金融新思想成長的地方，但在嘗試時你仍然需要小心和負責任。最好的策展人喜歡這種混合：他們有設計的自由，同時也負有正確的責任。
許多策展人到一天結束時會切換到戰略模式。他們研究新資產以添加到他們的投資組合，弄清楚新代幣的風險程度，並與他們的團隊或社區討論建模框架。這些選擇不是隨機的；它們是基於一個論點。一個策展人選擇支持LST，因爲他們知道如何使用其釘住機制。另一個專注於低風險的穩定幣市場。另一個爲具有可預測行爲的機構質量借款人建立保險庫。每個策展人根據其設計領域而非自身品牌建立聲譽。
在這裏，故事和現實生活交織在一起。策展人不僅僅是匿名的技術人員；他們是創造小金融世界的作者。他們的保險庫充滿了信任他們的用戶，因爲他們的風險設計、開放性和責任感。當貸款人將資金投入策展人的保險庫時，他們不僅僅是在投入資金。他們是在爲一種看待世界的方式投票。策展人是嚴格的還是開放的？他們是把安全性還是收益放在首位？他們使用深度流動性代幣還是押注於新資產？聲譽是有價值的。設計就是你是誰。
在許多方面，策展人是DeFi隨着時間變化的標誌。在最初，借貸協議將風險決策交給治理流程，而這些流程對於真實市場來說過於緩慢。Morpho通過將市場拆分並將工具包交給建設者，將這一責任從一個人手中剝離。策展人變成了這些獨立生態系統的“投資組合經理”，不是通過管理資金，而是通過管理資金運作的條件。
這就是他們如此重要的原因。隨着DeFi超越加密原生生態系統，與金融科技、交易所和機構平臺合作，對策劃的高質量市場的需求迅速增長。機構不想暴露於混亂的單一池中。他們想要明確誰承擔風險、事物如何設置以及事物將如何表現的市場。策展人是答案，因爲他們將傳統金融的規則與Web3的自由結合在一起。
明天不會有大型DAO或單一協議掌控最受信任的市場。策展人將通過將每個獨立的保險庫視爲一個投資組合來塑造它們，每個投資組合都有自己的論點、受衆和風險框架。當你借出資金時，這不僅僅是獲得最佳回報，而是選擇一個你信任的人來構建你的資金將存在的空間。
當我們深入策展人的思想時，我們不僅看到一個風險管理者。我們看到一種新的金融設計師，他們將市場視爲建築，將借貸視爲物理，將流動性視爲一種生命。他們是正在構建棋盤的棋手，而不是大聲嚷嚷的人，而是那些悄悄保持生態系統穩定的選擇。
在Morpho的孤立市場世界中，他們的工藝使DeFi變得更智能、更安全和更具表現力。策展人沒有特定的功能。這是一份工作。一種學科。也許有一天，它將成爲鏈上金融中最重要的工作之一，因爲它不僅會塑造收益，還會塑造我們在其上構建的自由結構。
