大多數人並不想要另一個複雜的產品，這讓他們感覺必須成爲全職交易者才能保護他們的儲蓄，因爲他們真正想要的是在市場感到情緒化時，感到穩定的結構，我在這裏開始是因爲當你將Lorenzo Protocol視爲對壓力和碎片化的迴應，而不是一組流行詞時，它最有意義。Lorenzo自我呈現爲一個鏈上資產管理平臺，它將人們通常與傳統金融和專業交易臺相關聯的策略轉化爲可以簡單持有的代幣化產品，因此用戶體驗變得更接近於持有基金份額，而不是 juggling 一打頭寸、一打風險和一打從未完全一致的界面。
設計的核心是金融抽象層（Financial Abstraction Layer，FAL），這很重要，因爲它不僅僅是另一份合同，而是平臺試圖標準化從資本到達的那一刻到資本離開的那一刻的策略產品的完整生命週期。在官方文檔中，FAL被描述爲核心基礎設施，能夠跨越DeFi和CeFi實現交易策略的代幣化、執行和分發，同時將複雜的金融操作抽象爲模塊化組件，仍然爲用戶呈現一個簡單的鏈上接口，這是一項重大設計決策，因爲它將策略執行的複雜現實視爲需要公開管理的內容，而不是隱藏在營銷背後的內容。
當你關注FAL在實踐中如何運作時，你會看到一個重複的操作節奏，而不是單一的存款事件，因爲該模型圍繞鏈上籌款、鏈下交易執行和鏈上結算與分配構建，這意味着該協議明確設計用於處理需要真實操作節奏和真實結算週期的策略。這個選擇的重要性在於，它悄然保護了產品，避免假裝一切都是即時和無摩擦的，因爲嚴肅的策略往往需要時間來解開、覈對和報告，而一個提前承認這一點的系統可以爲每個人設計公平的規則，而不是在第一次贖回激增時崩潰成混亂。
洛倫佐將這個標準化的生命週期包裝成一種名爲鏈上交易基金（On Chain Traded Fund，OTF）的產品，理解OTF的最簡單方式是將其想象爲一種代幣化的基金份額，代表對一種策略或一籃子策略的曝光，同時仍然完全生活在鏈上軌道內。文檔描述了OTF作爲在鏈上發行和結算的代幣化基金結構，旨在反映傳統ETF如何通過熟悉的份額結構爲用戶提供獲取策略的途徑，同時使用智能合約進行NAV跟蹤、發行和贖回，使該產品比傳統基金份額更自然地連接到錢包和鏈上應用。
這種基於份額的框架並不是表面上的，因爲它改變了產品在個人手中的感覺，並改變了用戶日常關注的內容，因爲錨點變成了淨資產價值，而不是持續的手動活動。NAV是現實展現的地方，因爲NAV迫使策略產品在一個反映資產、負債和表現的單一數字中承擔責任，這就是爲什麼洛倫佐強調NAV會計作爲FAL骨幹的一部分，因爲沒有一致的NAV邏輯，你實際上並沒有一個類似基金的產品，你只有一個故事。
這個產品邏輯的最具體例子是USD1+ OTF，因爲該項目將其描述爲一個基於FAL構建的旗艦OTF，它代幣化了一種多樣化的收益引擎，融合了現實世界資產收益、量化交易和DeFi機會，同時將結果結算到USD1，以保持用戶的支付腿簡單和一致。在主網啓動描述中，協議表示用戶存款後，他們會收到sUSD1+，描述爲一種不重新基礎的收益代幣，代表基金份額，其中代幣餘額保持不變，而贖回價值隨着單位NAV的上升而增長，這是一項故意的設計選擇，因爲它使用戶的所有權感覺像是一個穩定的份額數量，而表現則表現爲每份額的價值，而不是作爲一個不斷變化的代幣數量，這可能在壓力下讓人感到困惑。
USD1+背後的策略圖像以一種試圖誠實描述正在發生的事情的方式書寫，而不是試圖聽起來神奇，因爲產品描述解釋了量化核心是一種Delta中性基礎交易方法，旨在通過平衡現貨暴露與永續期貨暴露來捕捉資金利率差，並且它還解釋了系統在交易活動發生在鏈下時使用機構風格的保管和操作控制，資金保存在保管賬戶中，並在集中交易所上鏡像，以便由專業的量化團隊執行。我之所以詳細說明這一點，是因爲這正是實際風險存在的地方，因爲人們有權理解引擎的一部分是操作性而不是純粹的代碼，他們有權理解任何收益數字都是執行、費用、市場條件和操作紀律的結果，而不是寫入自然的承諾。
贖回設計是洛倫佐基金喜歡的姿態變得現實的地方，因爲它不是承諾在所有條件下即時退出，而是USD1+的描述列出了一個循環處理過程，其中提款在操作節奏上進行審覈和處理，並且它聲明用戶可以期望在短至7天，最長14天內收到資金，最終的贖回金額是根據處理日的單位NAV計算，而不是請求日。這在某種程度上當有人習慣於即時流動性時，可能會感到情感上的困難，但這也是可以在波動期間保護長期持有者公平的那種約束，因爲它降低了投機性時機行爲，並有助於將贖回與實際上產生收益的鏈下交易工作流協調起來。
一旦你接受該協議正在構建類似基金的產品，重要的指標開始與人們通常在短期收益文化中追逐的指標有所不同，因爲最重要的問題變成了行爲、一致性和在壓力下的生存，而不是最響亮的頭條數字。第一個重要指標是NAV隨時間的表現，包括回撤、恢復速度和市場狀態之間的方差，因爲基於份額的產品的生死與NAV是否反映穩定、良好控制的暴露有關，而不是隱藏的槓桿。第二個重要指標是贖回可靠性，因爲發佈的週期只有在用戶不斷體驗到它按描述工作時才變得有意義，即使市場情緒激動，第三個重要指標是策略透明度，瞭解哪些來源推動收益，因爲一個包含現實世界收益、量化執行和DeFi集成的混合引擎仍然應該用簡單的語言來解釋，以便用戶可以決定暴露是否符合他們的風險承受能力。
BANK位於洛倫佐試圖協調長期激勵的中心，因爲官方代幣文檔將BANK框架爲一種功能性的多用途代幣，用於治理和激勵，獎勵實際使用和參與，而不是被動持有，並且它還聲明總供應量爲2,100,000,000，具有在60個月後完全歸屬的歸屬計劃，同時強調在第一年內某些內部類別沒有代幣解鎖作爲長期對齊的信號。同樣的文檔將veBANK解釋爲通過鎖定BANK獲得的投票託管代幣，其中veBANK是不可轉讓的，並且按時間加權，使得更長的鎖定具有更大的影響力，其背後的情感故事很簡單，因爲這是試圖讓治理感覺像是一種承諾而不是投機，他們顯然傾向於認爲耐心應該得到回報。
洛倫佐還擁有一個以比特幣爲中心的軌道，它稱之爲其比特幣流動性層，官方文檔通過嚴峻的數字框架闡述了這個問題，認爲比特幣的市場價值是巨大的，而只有一小部分BTC供應參與了DeFi，這使得大量潛在的生產力被結構性限制和信任障礙鎖住。該平臺的答案是發行基於BTC的原生衍生代幣，採用包裝、質押和結構化格式，使BTC可以在去中心化市場中更積極地使用，但重要的不是口號，重要的是比特幣所施加的結算現實，因爲除非你誠實地對待今天可以去中心化的內容和仍然依賴於機構和操作控制的內容，否則你無法構建一個可信的BTC產品。
這種誠實在stBTC設計中是顯而易見的，因爲文檔解釋了在BTC質押到質押生態系統後，洛倫佐發行了一種名爲stBTC的流動本金代幣和一種代表收益和積分的收益累積代幣，然後它直接進入了最棘手的問題，解釋說如果某人在交易中最終持有的stBTC比他們最初鑄造的更多，系統仍然必須尊重持有者的贖回，這意味着結算需要在參與者之間移動BTC的能力。文檔描述了一個在比特幣上完全去中心化的結算系統作爲長期目標，同時聲明由於比特幣的有限可編程性，近期不可行，並描述了一種依賴於有限的白名單質押代理的混合方法，洛倫佐監控行爲並強制執行規則，這並不是去中心化的童話版本，而是許多BTC系統今天被迫做出的真實妥協的更清晰的描述。
在技術驗證方面，stBTC文檔描述了一個鑄造管道，試圖使關鍵步驟可驗證，包括包含OP_RETURN有效負載的BTC交易格式，一個將比特幣區塊頭提交給輕客戶端模塊的中繼器，以及一個打包交易證明以便系統可以在鑄造stBTC之前驗證包含的提交者，這意味着該協議試圖將可以進行密碼學檢查的內容與仍然是操作性的內容分開。這就是我們看到該平臺更深層次身份的地方，因爲它不僅試圖創建收益產品，它還試圖創建一個可重複的驗證和結算故事，用戶可以基於此做出推理，而無需盲目信任，如果BTC持有者要求每個他們接觸的收益產品都達到這種明確性水平，那麼BTC金融的標準可能會隨着時間變得更加健康。
沒有哪個嚴肅的項目應該只在方便時談論風險，洛倫佐自己的產品文檔中包括直接提醒，收益是可變的，NAV可能會波動，贖回不是即時的，外部事件和對手風險可能會影響結果，並且在某些情況下，資產可能會在合規和執法合作下受到限制，這種語言雖然不舒服，但如果目標是與成年人建立信任而不是與賭徒建立興奮，這是必要的。安全工作也是這一信任故事的一部分，因爲第三方評審並不保證安全，但它們確實創造了公共問責制，洛倫佐在2024年4月的定義窗口內有一份由Zellic發佈的安全評估和一份由ScaleBit發佈的審計報告，該報告描述了方法並識別了多個跟蹤的嚴重性和狀態問題，這至少表明代碼和設計假設已被外部眼睛檢查，並且一些風險如集中化正在被承認，而不是否認。
當你展望長期未來時，最有意義的道路不僅僅是更多的產品，而是更深的可靠性和更清晰的邊界，因爲世界並不需要無盡的收益代幣，它需要更少的產品，當現實生活發生時能夠預測性地表現。如果洛倫佐繼續通過FAL標準化策略包裝，繼續將NAV視爲用戶生活的真相，繼續將贖回與操作現實對齊，而不是假裝即時流動性總是安全，並繼續通過擴展可驗證步驟和收緊監督來減少其比特幣軌道中的信任假設，那麼該平臺可能會發展成爲其他建設者安靜依賴的基礎設施，就像人們依賴管道一樣，直到它在失敗的那一天。在那個世界中，價值不僅是財政方面的，還有情感方面的，因爲一個設計良好的金融系統所能給予的最大禮物，就是能夠每分鐘停止思考金錢，停止被波動性獵殺的感覺，並感到即使在混亂的市場中，你也在持有一些有規則、有問責制，並且有尊重公平而非恐慌的退出路徑的東西。
