Falcon Finance在2025年12月底悄然推出了其代幣化黃金保管庫，這是一個一旦您考慮它是爲誰而設計的就會立即明白的推出。XAUt持有者大部分時間都在持有代幣化黃金，正如黃金應該做的那樣保持價值，但在此過程中沒有賺取任何收益。這個保管庫終於爲他們提供了一種改變這種狀況的方法，而無需出售或承擔不必要的風險。

流程很簡單。您存入XAUt，鑄造與之對應的USDf，將該USDf質押爲sUSDf，並在3-5%的年利率範圍內獲得收益。沒有槓桿循環。沒有方向性交易。沒有遊戲。只是穩健的收益疊加在始終保持不變的黃金敞口之上。

Falcon的模型沒有改變，這正是關鍵所在。您帶入一個被接受的資產，鑄造過度抵押的USDf，並在獲取美元流動性的同時保持原始敞口。黃金保險庫遵循相同的操作手冊。XAUt，作爲最廣泛使用的代幣化黃金標準之一，獲得了保守的貸款價值比限制，以考慮價格波動。從那時起，它的運作方式與其他保險庫相同：鑄造、質押、賺取。

收益本身並不是來自任何奇異的東西。它是協議費用、對USDf的穩定需求，以及在市場緊張時黃金支持頭寸通常會攜帶的小但持續的溢價的混合。這正是2025年末的感覺。通貨膨脹的擔憂並沒有真正消失，利率仍然存在問號，地緣政治的噪音不斷出現。在這一切中，黃金一直安靜地履行着它的職責，許多XAUt持有者一直在等待一種方式，使得這一頭寸在不放棄上漲潛力的情況下變得有生產力。

這就是爲什麼時機合適。您不必出售黃金以獲得流動性。您不必猜測價格接下來會怎麼走。如果您需要靈活性，可以鑄造USDf，將其質押以獲得收益，並仍然持有底層黃金敞口。在一個年末市場中，融資利率起伏不定，清算在其他平臺突如其來，這種設置相比之下顯得平靜。

早期的使用反映了這一點。存款穩定，沒有狂熱。較大頭寸，較少小額投機性進入。看起來已經持有XAUt的人將其作爲一種低壓力的獲利方式，而不是交易。保險庫參數嚴格，過度抵押保守，監控保持緊密。USDf供應與需求保持同步，借款利率合理，即使在更廣泛的市場中，掛鉤也沒有動搖。

圍繞它的討論令人耳目一新，紮根於現實。人們在詢問LTV閾值，預言機更新如何影響黃金定價，以及其他貴金屬是否最終會跟隨。通過FF的治理對話已經圍繞微調風險模型和費用分配進行，而不是追逐更大的數字。這通常告訴你誰在關注。

FF治理在這裏做了它應該做的事情。質押者設定參數，管理風險，並決定保險庫如何演變。隨着更多的TVL流入，費用增長，而該價值自然反饋到系統中。沒有強制激勵，沒有人爲緊迫感。

這不是一個追求屏幕上最高收益的人的保險庫。由代幣化黃金支持的3–5%年利率並不引人注目。但它穩定、可理解，並且符合現實投資組合的構建方式。對於想讓黃金做更多而不改變其代表意義的XAUt持有者來說，這幾乎是最乾淨的選擇。

在一個感覺防禦和不確定的12月底市場中，這一點很重要。Falcon並不是試圖將黃金變成它不是的東西。它只是讓黃金在鏈上變得有生產力。當良好結構、低波動性的收益在風險調整的基礎上看起來比更響亮的替代方案更好時，這通常是空間成熟的標誌。這個保險庫感覺像是這一轉變的一部分。

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