它始於一個數字中的微小抽搐。你打開獵鷹金融（FF），檢查你的倉庫，心想，一切都很好。然後你的貸款價值比（LTV）上升了。兩點。也許三點。這不是警報，但確實是肩膀上的輕拍，你知道嗎？我是不是誤借了更多？價格反饋跳了嗎？還是市場在我眨眼間從我的抵押品中小小咬了一口？那一瞬間的懷疑正是獵鷹金融中抵押品健康指標重要的原因。FF 是代碼。它不關心你是否忙碌、睡覺，或是“當然會反彈”。它監視你欠的金額與你所抵押的金額之間的聯繫，如果你靠近那條線，清算就可能啓動。清算就是系統出售你的一部分抵押品以償還貸款，並保護貸方。沒有戲劇性，但它會讓你感到刺痛。在我追蹤 FF 倉庫的第一週，我被這些詞困住了。貸款價值比、抵押品比率、安全緩衝區。它們聽起來像是同一只狗的三個名字。我甚至告訴一個朋友：“你的比率很高，所以你很安全。”然後他的抵押品迅速下降，而那個“安全”的數字在看起來還不錯，直到它不再如此。捂臉。相同的數學，不同的角度，你的大腦可能會被角度所迷惑。那麼，讓我們用簡單的術語明確基礎。LTV 意味着貸款價值比。它是你的債務除以你的抵押品的價值。如果你借了 50 美元，而你的抵押品價值 100 美元，你的 LTV 是 50%。在獵鷹金融中，這是“我離邊緣有多近”的指標。它在你借款時移動。在你還款時也會移動。但讓人困惑的部分是價格。如果你的抵押品代幣價格下跌，你的抵押品價值縮小，而你的 LTV 即使你什麼都沒做也會上升。這就是爲什麼 LTV 可以在你坐在那裏，困惑地喝茶時跳動。抵押品比率使用相同的事實，反轉過來。它是抵押品價值除以債務。在同樣的情況下，100 美元被鎖定和 50 美元的債務給出一個 200% 的抵押品比率。許多風險團隊喜歡這種視圖，因爲它感覺像是覆蓋。我爲每欠一美元有多少保護？這是一個很好的視角。危險是人爲的，而不是數學。大數字讓我們冷靜下來。如果你記得一個小時前它是 240%，那麼 190% 的比率仍然看起來“強勁”。你的眼睛看到的是大小，而不是速度。在獵鷹金融中，你常常會同時看到這兩者，有時並排出現，這也是故意的。LTV 告訴你緊張程度。抵押品比率告訴你深度。當我審查一個 FF 倉庫時，我使用 LTV 及早發現壓力，而我使用抵押品比率檢查貸款是否有真正額外的價值支持，而不僅僅是一層薄薄的表面。如果 LTV 上升而比率下降，那是同樣的警告兩次。唯一的問題是你還有多少空間。現在談談我認爲在獵鷹金融中發揮真正作用的數字：安全緩衝區。這是安全帶。風險是撞車，緩衝區是防止你向前飛的東西。緩衝區只是你當前風險水平與清算點之間的差距。在 FF 中，該點來自每種抵押品類型的規則。一些資產因其波動較小而獲得更高的最大 LTV。一些資產因其波動較大而獲得較低的最大 LTV。FF 並不評判你的代幣。它只是設定更嚴格的限制，以保持池子的安全。這是我仍然記得的一個快速場景。我關注的一個交易員有一個看起來“不錯”的倉庫。他自己的判斷是抵押品比率超過 180%。他很冷靜。然後他的抵押品代幣快速下跌，他的 LTV 在幾分鐘內跳入了危險區。他發消息說：“我沒有動任何東西。”這是真的。但市場動了，嗯……市場總是如此。他的緩衝區很薄，因此這一下子就被吞噬了。他在關注比率而不是距離懸崖的距離。這是一個簡單的錯誤，這就是我喜歡緩衝區視圖的原因。當緩衝區寬時，你有選擇。你可以等待，增加抵押品，或以合理的速度還款。當它狹窄時，你就像在雨中開着磨損的輪胎。你可能會成功。你可能會打滑。在實踐中，我把最大 LTV 當作停車標誌，而不是目標。如果你想睡覺，留出空間。如果你無法監控，留更多空間。代碼不關心你開會了。所以，是的，獵鷹金融的健康指標不僅僅是漂亮的數字。LTV 告訴你繩索有多緊。抵押品比率告訴你繩索可能有多厚。安全緩衝區告訴你離跌落有多遠。把那個緩衝區保持得像安全帶一樣，緊繃而無聊，這樣你就給自己留出出錯的空間。
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