全球金融結構轉變：日本30年期收益率突破關鍵閾值

日本30年期政府債券收益率升至創紀錄高位，這不僅僅是另一個數據點——它標誌着全球金融體系可能發生的轉折點。

幾十年來，日本一直是超便宜全球流動性的支柱。其長期政府債券的性質被視爲金融基石而非風險資產——一個穩定的錨點，支持槓桿、套利交易和全球冒險。這個假設現在正面臨挑戰。

接近3.45%的30年期收益率表明，投資者正在要求以更高的補償來持有曾經被認爲是世界上最安全資產的東西。這實際上意味着資本正在重新評估現代金融的基礎風險。

這爲何重要

1. “免費資金”的終結 日本的零利率環境使得全球槓桿得以維持數十年。如果連日本也無法再壓低長期收益率，那麼結構性便宜融資的時代可能即將結束。

2. 對套利交易的壓力 數萬億美元通過日元融資的套利交易流入全球股票、房地產和加密貨幣。日本收益率的上升增加了強制平倉的風險，從全球風險資產中抽走流動性。

3. 全球借貸成本上升 日本政府債券充當全球參考點。隨着收益率上升，其他地方的長期利率——尤其是在高負債經濟體中——面臨上行壓力。這直接影響到抵押貸款、企業借貸和主權再融資。

4. 中央銀行信譽面臨風險 日本銀行開創了收益率曲線控制和極端貨幣寬鬆。如果它無法再維持長期利率，市場必然會質疑其他中央銀行究竟有多少控制力。

更大的圖景

這不僅僅是一個日本問題。它反映了一個建立在持續債務擴張和貨幣干預上的系統中的日益壓力。當一個長期以來的“避風港”開始表現得像風險資產時，它