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剛剛落地的 11 月非農就業數據，表面的 “好於預期” 暗藏着市場難以察覺的利空內核 —— 美國 11 月非農就業崗位增加 6.4 萬個，略超市場預期的 5.1 萬個，但失業率同步升至 4.6%，創下四年多來的新高，同時薪資增速創下近 20 個月新低，前期的就業數據也被大幅下修，這種矛盾的信號，讓這份數據並未給黃金帶來真正的利多支撐，反而加劇了多空分歧。
美聯儲上週已經落地年內第三次降息，將基準利率下調到3.50%-3.75%，按照以往的規律，降息會直接降低黃金的持有成本、同時壓制美元，成爲金價上漲的核心動力，但本輪降息落地後，金價卻始終在 4300-4354 美元的區間內高位震盪，並未走出單邊的強勢上漲行情，高位控盤的特徵格外明顯。

卫星产业链分工清晰，上下游协同推进产业升级：上游聚焦卫星制造核心环节，以载荷制造与卫星平台搭建为核心，当前上市企业主要布局零部件制造领域；中游覆盖卫星发射与地面接收设备两大板块，上市企业重点集中在芯片等配套电子元器件环节；下游则以运营与应用为核心，通过卫星系统为各类客户提供数据、定位等多元化服务，是产业价值释放的关键终端。

近期卫星产业成为政策与市场双重催化的核心赛道，从监管体系完善到发射能力突破，再到终端应用落地，全产业链均迎来里程碑式进展，产业发展进入加速冲刺阶段。

监管体系迎来重构，商业航天发展驶入快车道。11月末，国家航天局正式设立“商业航天局”作为专职监管机构，全面统筹商业航天产业管理工作。这一举措彻底改变了此前行业“九龙治水”的分散监管格局，实现“专司专管”的监管升级。未来，卫星发射审批、频轨资源申请、运营牌照发放等关键环节将由新司局统一对接办理，监管效率大幅提升，为产业规范化、规模化发展筑牢制度基础。

民营火箭“0→1”突破取得实质性进展，运力瓶颈有望破解。火箭运力不足一直是制约商业航天发展的核心“卡脖子”问题，而民营火箭的崛起正成为破局关键。2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭已完成首飞任务，虽一级回收试验因异常燃烧未实现软着陆目标，但成功完成了发射、飞行全流程验证，获取了关键工程数据，为后续技术优化奠定重要基础。后续天兵科技“天龙三号”、中科宇航“力箭二号”也将陆续推进首飞。民营火箭的系列首飞尝试，标志着我国民营航天力量从技术验证迈向实际应用，未来有望成为国有火箭运力的重要补充，进一步降低发射成本，打开产业发展空间，也为资本市场赋予更广阔的想象空间。

国内核心星座组网提速，供给端能力持续强化。星网集团GW星座在2025年7月完成人事调整后，发射节奏显著加快，尤其是进入12月后，仅隔3天便先后完成低轨14组、15组卫星发射任务，截至目前已连续完成15组卫星组网发射，朝着12992颗卫星的全球覆盖目标稳步推进。另一核心星座千帆G60在暂停7个月后，于10月17日重启发射，且11月上海垣信已开启新一轮50亿元融资，为后续组网推进注入资金动力。两大星座的加速组网，持续改善产业供给端能力，为下游应用爆发提供核心支撑。

终端应用加速落地，卫星通信成消费级标配趋势明确。2025年8月工信部印发的《指导意见》明确提出，到2030年实现手机直连卫星等新模式规模应用，卫星通信用户超千万。政策指引下，终端应用快速落地，华为Mate 80系列作为首批合规机型，其双卫星通信功能已实现实际场景验证，驴友在藏区无人区、救援人员在地震灾区等无地面信号场景中，成功通过该功能实现通话、定位发送等关键通信需求。卫星通信能够精准覆盖5G难以触达的高山、海洋、沙漠、森林等区域，除消费级手机外，在新能源车、飞机等移动终端的应用场景也正在加速拓展，未来有望成为各类智能终端的标配硬件，打开万亿级应用市场。

美國民衆正被高通脹與持續上漲的生活成本裹挾，不滿情緒持續蔓延。本週四（12月18日），備受矚目的美國11月消費者物價指數（CPI）報告即將揭曉，這份承載着物價前景關鍵線索的報告，將爲華爾街的市場判斷與美聯儲的政策路徑提供重要依據。

本週早些時候，受政府停擺影響而延遲發佈的10-11月合併就業報告正式出爐，數據折射出美國經濟的疲軟態勢——10月非農就業人數減少10.5萬人，11月雖新增6.4萬人但難改頹勢，失業率已攀升至4.6%的四年高點。華爾街普遍認爲，即便12月失業率有望小幅回落，就業市場短期內仍難現明顯回暖跡象，美國經濟似乎難以帶着強勁動能邁入2026年。與此同時，美國企業對貿易爭端平息的期盼始終落空，關稅這柄達摩克利斯之劍依舊高懸：2025年美國關稅水平已升至數十年高位，高盛數據顯示，55%的關稅成本由美國消費者承擔，22%由美國企業買單，直接推動個人消費成本上漲0.44%，還導致大衆、梅賽德斯-奔馳等企業利潤大幅縮水，給全球經濟蒙上陰影。

從當前全球資產市場的表現來看，貴金屬的這一輪上漲，本質是美國就業數據所觸發的美元流動性與市場預期共振的結果，並非單一因素的偶然推動。$SOL

美國最新披露的就業數據，是本輪行情的核心導火索：當非農就業的新增規模不及市場預期，同時失業率出現超出預判的擡升時，市場立刻做出了美聯儲貨幣政策寬鬆週期將延續的判斷 —— 這直接打擊了美元的資產吸引力，作爲美元計價的貴金屬，自然迎來了估值修復的窗口。而美元的走軟，又形成了正向循環：美元指數的回落，讓以非美貨幣計價的黃金、白銀等貴金屬，對全球投資者的成本門檻降低，進一步放大了買盤的入場意願。

據報道，當地時間12月16日，美國方面宣佈對進出委內瑞拉的相關油輪採取全面管控措施，並稱已在相關海域部署大規模艦隊，且不排除進一步擴大相關部署規模。

委內瑞拉方面對此作出強烈迴應，指出美方此舉意在染指本國自然資源，重申對本國資源享有完全主權，並表示將通過聯合國渠道，譴責這一不符合國際法的行爲。地緣政治局勢的變化，迅速對國際原油市場產生影響。12月17日，WTI原油期貨價格一度上漲1.7%，從近期低點出現反彈。

結合2025年12月17日的市場最新消息與行情數據
在市場仍存謹慎觀望情緒的背景下，12月17日滬深兩市大盤開盤漲跌互現，滬市微幅低開，深市則略有高開，開盤後市場拋壓有限，大盤維持紅盤小幅震盪的走勢。午後開盤不久，股指出現一波快速拉昇，上證綜指最高上探3881點，創業板指一度大漲超3%，不過場外資金跟風入場的意願不算強烈，尾市有所回落。
收盤時，上證綜指報收3870.28點，上漲45.47點，漲幅1.19%，成交7668億；深證成指報收13224.51點，上漲309.84點，漲幅2.40%，成交10443億；創業板指報收3171.91點，上漲100.15點，漲幅3.26%，成交4181.6億元，滬深兩市合計成交額突破1.8萬億。今日滬深兩市大盤午後明顯轉強，這波拉昇的背後有何邏輯？後市行情又會如何運行？

昨天的黃金行情，又一次在所有人的注視下，走出了刺激的高位過山車行情，完全沒有偷偷發力的意思，就是明着在多空之間拉扯
最近黃金的行情爆發時機，基本都卡在晚上 11 點，昨晚也沒逃出這個規律。

在這個時間點之前，黃金從亞盤一路漲到美盤，哪怕前期的高點還沒有突破，卻一點回調的意思都沒有，一直維持着高位橫盤震盪的狀態。再加上本身就很強的 V 型反彈力度，之前想要看跌的人，基本都在白盤的反彈過程裏嘗試過做空，最後都虧了。畢竟在當時，沒人能想到黃金會反彈得這麼快、這麼高，後續還能一直維持高位震盪，明擺着是要繼續向上走的行情，自然沒人再想輕易去看跌