0xNui
113 貼文
0xNui
Follow me to get useful information
11 關注
44 粉絲
98 點讚數
貼文
全部
引用
查看翻譯
🔴
$BTC
Đừng bắt dao rơi
📊LTH-SOPR dưới 1.0 liên tiếp 3+ tháng — lần cuối xảy ra là tháng 10/2022 ở mức $20k.
⚠️Nhiều người kéo analog đó ra, nhưng macro lần này ngược chiều hoàn toàn: 2022 tạo đáy vì Fed dừng tăng lãi suất. Hiện tại, Fed đang rút lại kỳ vọng cắt giảm.
💸$22.42 tỷ lỗ chưa thực hiện từ ETF với giá vốn trung bình $82,899 tạo ra vùng kháng cự overhead không hề tồn tại chu kỳ trước.
🤝Những tay nắm giữ mạnh nhất đang bắt đầu xả. Không có "kỵ binh thanh khoản" nào đến cứu thị trường cho đến khi chính sách tiền tệ thay đổi.
📌Kết luận: Theo dõi LTH-SOPR, không phải giá. Chừng nào chỉ số này còn dưới 1.0 trên nến tháng — bạn đang bắt dao rơi.🔪
$BTC
Đừng bắt dao rơi
📊LTH-SOPR dưới 1.0 liên tiếp 3+ tháng — lần cuối xảy ra là tháng 10/2022 ở mức $20k.
⚠️Nhiều người kéo analog đó ra, nhưng macro lần này ngược chiều hoàn toàn: 2022 tạo đáy vì Fed dừng tăng lãi suất. Hiện tại, Fed đang rút lại kỳ vọng cắt giảm.
💸$22.42 tỷ lỗ chưa thực hiện từ ETF với giá vốn trung bình $82,899 tạo ra vùng kháng cự overhead không hề tồn tại chu kỳ trước.
🤝Những tay nắm giữ mạnh nhất đang bắt đầu xả. Không có "kỵ binh thanh khoản" nào đến cứu thị trường cho đến khi chính sách tiền tệ thay đổi.
📌Kết luận: Theo dõi LTH-SOPR, không phải giá. Chừng nào chỉ số này còn dưới 1.0 trên nến tháng — bạn đang bắt dao rơi.🔪
查看翻譯
Vàng tiếp tục giảm, mốc 4.000 USD lung lay
Giá vàng thế giới sáng 29/6 lùi về 4.063,9 USD/ounce — tuần giảm thứ 4 liên tiếp.
📌
USD mạnh + Fed khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 (xác suất ~60%) tiếp tục đè nặng lên vàng.
📌
Căng thẳng eo biển Hormuz (Mỹ-Iran) khơi lo ngại lạm phát, nhưng hai bên đã tạm ngừng quân sự và sẽ gặp tại Doha 30/6 — chưa đủ tạo hỗ trợ mạnh cho giá vàng.
📌
SPDR bán ròng 58 tấn vàng, tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về phía giảm.
➡️
Chờ dữ liệu PCE & việc làm Mỹ tuần này để định hướng tiếp.
$XAU
Giá vàng thế giới sáng 29/6 lùi về 4.063,9 USD/ounce — tuần giảm thứ 4 liên tiếp.
📌
USD mạnh + Fed khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 (xác suất ~60%) tiếp tục đè nặng lên vàng.
📌
Căng thẳng eo biển Hormuz (Mỹ-Iran) khơi lo ngại lạm phát, nhưng hai bên đã tạm ngừng quân sự và sẽ gặp tại Doha 30/6 — chưa đủ tạo hỗ trợ mạnh cho giá vàng.
📌
SPDR bán ròng 58 tấn vàng, tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về phía giảm.
➡️
Chờ dữ liệu PCE & việc làm Mỹ tuần này để định hướng tiếp.
$XAU
查看翻譯
$XRP : Value trap or the clearest institutional/speculator divergence since 2022?
📉 XRP's on-chain fees came in under $400/day on June 10 — against a $65B market cap. pump.fun alone generates $800K+/day.
🔥 Yet on June 26, when XRP crashed to $1.02, it still pulled in $15.63M in ETF inflows — the same day BTC ETFs bled $444M and ETH ETFs bled $12.85M. XRP was the only major asset with positive ETF flows on its own capitulation day.
⚖️ Profit/loss ratio sits at 0.38, with loss-takers dominating 2.6:1 — matching 2022 crash readings exactly.
🐳 Whales holding 1M+ XRP accumulated 1.53B coins over the six-month drawdown.
❓ This is either the most obvious value trap in crypto history, or the clearest institutional/speculator divergence since the 2022 bottom. The CLARITY Act vote before July 4 decides which.
📉 XRP's on-chain fees came in under $400/day on June 10 — against a $65B market cap. pump.fun alone generates $800K+/day.
🔥 Yet on June 26, when XRP crashed to $1.02, it still pulled in $15.63M in ETF inflows — the same day BTC ETFs bled $444M and ETH ETFs bled $12.85M. XRP was the only major asset with positive ETF flows on its own capitulation day.
⚖️ Profit/loss ratio sits at 0.38, with loss-takers dominating 2.6:1 — matching 2022 crash readings exactly.
🐳 Whales holding 1M+ XRP accumulated 1.53B coins over the six-month drawdown.
❓ This is either the most obvious value trap in crypto history, or the clearest institutional/speculator divergence since the 2022 bottom. The CLARITY Act vote before July 4 decides which.
Morpho：數據很漂亮，但風險在於 Base 📉
$MORPHO 以 2B 的估值從 Paradigm、a16z、Ribbit Capital 融資 175M。代幣當前在市值 1.14B 交易——比私募輪低 43%。
Coinbase 路由將大部分美元存款直接投入 Base 上的 Morpho 市場。收入 1900 萬美元/月，P/F 約爲 5x，而 Aave 爲 10x+——相較行業頭部對手估值更便宜。
核心論點：Base 將成爲代幣化股權借貸的交易場所。
問題：Base 在連續 2 天（6/25-6/26）經歷了兩次 sequencer 事故——116 分鐘、隨後又有 20 分鐘宕機，且是同一個 bug。這是 Base 自上線以來第 3 次遇到 sequencer 錯誤。
Base 採用單一 sequencer，由 Coinbase 運營——沒有自動故障切換。Morpho 的數據很乾淨，但 Base 的正常運行時間（uptime）纔是決定這套安排是做到 3-4x 還是變成 0 的關鍵變量。
#Morpho #Coinbase
$MORPHO 以 2B 的估值從 Paradigm、a16z、Ribbit Capital 融資 175M。代幣當前在市值 1.14B 交易——比私募輪低 43%。
Coinbase 路由將大部分美元存款直接投入 Base 上的 Morpho 市場。收入 1900 萬美元/月，P/F 約爲 5x，而 Aave 爲 10x+——相較行業頭部對手估值更便宜。
核心論點：Base 將成爲代幣化股權借貸的交易場所。
問題：Base 在連續 2 天（6/25-6/26）經歷了兩次 sequencer 事故——116 分鐘、隨後又有 20 分鐘宕機，且是同一個 bug。這是 Base 自上線以來第 3 次遇到 sequencer 錯誤。
Base 採用單一 sequencer，由 Coinbase 運營——沒有自動故障切換。Morpho 的數據很乾淨，但 Base 的正常運行時間（uptime）纔是決定這套安排是做到 3-4x 還是變成 0 的關鍵變量。
#Morpho #Coinbase
MORPHO+6.79%
COINUS-0.56%
查看翻譯
Dự luật Strategic Bitcoin Reserve đang được thảo luận tại Quốc hội Mỹ, với các đề xuất trước đó nhắm tới mục tiêu tích lũy tới 1M BTC cho reserve liên bang — tương đương ~37% lượng $BTC đang có trên sàn hiện tại.
Ngay cả khi chính phủ chỉ tích lũy qua tịch thu tài sản và ngừng đấu giá, các quốc gia G20 khác cũng đối mặt áp lực phải tích lũy trước khi nguồn cung trên sàn cạn dần.
53% circulating supply hiện đang underwater, long-term holders nắm giữ 79% tổng cung.
Sell side đang cạn ở vùng giá này — và một sovereign buyer vừa bước vào bàn cờ.
#Bitcoin#BTC#StrategicReserve#Crypto
Ngay cả khi chính phủ chỉ tích lũy qua tịch thu tài sản và ngừng đấu giá, các quốc gia G20 khác cũng đối mặt áp lực phải tích lũy trước khi nguồn cung trên sàn cạn dần.
53% circulating supply hiện đang underwater, long-term holders nắm giữ 79% tổng cung.
Sell side đang cạn ở vùng giá này — và một sovereign buyer vừa bước vào bàn cờ.
#Bitcoin#BTC#StrategicReserve#Crypto
查看翻譯
$SYN : $90M market cap, gần như $0 doanh thu 📉
Phí giao thức hàng ngày: ~$23 (không phải $23k).
Market cap: $90M Volume hàng ngày: $176M — gần gấp 2 lần market cap.
Hypercall mainnet alpha mới chỉ có SpaceX pre-IPO options, chưa có BTC/ETH/SOL, portfolio margin chưa kích hoạt, cơ chế buyback chưa được xây.
Đà tăng 900% từ đáy đang định giá cho một bộ sản phẩm đầy đủ — thứ hiện tại vẫn chỉ là roadmap.
#SYN #Crypto #Hypercall
Phí giao thức hàng ngày: ~$23 (không phải $23k).
Market cap: $90M Volume hàng ngày: $176M — gần gấp 2 lần market cap.
Hypercall mainnet alpha mới chỉ có SpaceX pre-IPO options, chưa có BTC/ETH/SOL, portfolio margin chưa kích hoạt, cơ chế buyback chưa được xây.
Đà tăng 900% từ đáy đang định giá cho một bộ sản phẩm đầy đủ — thứ hiện tại vẫn chỉ là roadmap.
#SYN #Crypto #Hypercall
查看翻譯
IBIT khi "bull case" trở thành "bear case"
- Tổng inflow lũy kế: 60.77B
- Net assets hiện tại: 44.42B
- Chênh lệch $16.35B — không phải phí, mà là lỗ ròng của dòng tiền mua BTC vùng 82k-110k hồi Q1/2025
Realized profit/loss ratio lần đầu rơi dưới 1.0: $714M lỗ thực hiện/ngày vs $194M lợi nhuận thực hiện.
7 tuần outflow liên tiếp, ~$8B redemption ròng từ giữa tháng 5.
ETF wrapper từng được kỳ vọng tạo demand bền vững — nhưng thực tế lại cho allocators một cửa thoát thanh khoản cùng-ngày, không ma sát. Mỗi lần BTC hồi về vùng $80-90k giờ gặp tường bán của nhóm break-even đang muốn thoát.
Cấu trúc được kỳ vọng giảm volatility cho $BTC , hóa ra lại khuếch đại nó ở chiều giảm.
- Tổng inflow lũy kế: 60.77B
- Net assets hiện tại: 44.42B
- Chênh lệch $16.35B — không phải phí, mà là lỗ ròng của dòng tiền mua BTC vùng 82k-110k hồi Q1/2025
Realized profit/loss ratio lần đầu rơi dưới 1.0: $714M lỗ thực hiện/ngày vs $194M lợi nhuận thực hiện.
7 tuần outflow liên tiếp, ~$8B redemption ròng từ giữa tháng 5.
ETF wrapper từng được kỳ vọng tạo demand bền vững — nhưng thực tế lại cho allocators một cửa thoát thanh khoản cùng-ngày, không ma sát. Mỗi lần BTC hồi về vùng $80-90k giờ gặp tường bán của nhóm break-even đang muốn thoát.
Cấu trúc được kỳ vọng giảm volatility cho $BTC , hóa ra lại khuếch đại nó ở chiều giảm.
查看翻譯
$ENS DAO: Khi founder tự delegate đủ phiếu để thắng vote
- Vốn hóa ENS: ~$168.7M
- Treasury DAO: $400M+ tài sản lưu động
- Token đang trade dưới giá trị treasury → thị trường nghi ngờ governance
- Đề xuất mới: chuyển quyền quản lý treasury sang Foundation board 5 ghế, có ghế của Nick Johnson (founder) + ENS Labs insiders.
- Ngay sau đó, Johnson tự delegate lượng ENS lớn cho mình — đủ để áp đảo phiếu chống, vượt xa turnout trung bình các vote trước.
- Security Council member Brantly Millegan gọi đây là "governance attack", dọa chuẩn bị veto. Nhưng mandate Council hết hạn 24/7 — nên có nghi vấn về timing vote.
→ Council chặn được: khủng hoảng tính hợp pháp. → Không chặn: DAO chỉ còn là con dấu cao su.
ENS đang là phép thử cho mọi DAO lớn: token vote còn ý nghĩa gì khi founder đủ token để tự quyết?
#ENS#DAO#Governance#Ethereum
- Vốn hóa ENS: ~$168.7M
- Treasury DAO: $400M+ tài sản lưu động
- Token đang trade dưới giá trị treasury → thị trường nghi ngờ governance
- Đề xuất mới: chuyển quyền quản lý treasury sang Foundation board 5 ghế, có ghế của Nick Johnson (founder) + ENS Labs insiders.
- Ngay sau đó, Johnson tự delegate lượng ENS lớn cho mình — đủ để áp đảo phiếu chống, vượt xa turnout trung bình các vote trước.
- Security Council member Brantly Millegan gọi đây là "governance attack", dọa chuẩn bị veto. Nhưng mandate Council hết hạn 24/7 — nên có nghi vấn về timing vote.
→ Council chặn được: khủng hoảng tính hợp pháp. → Không chặn: DAO chỉ còn là con dấu cao su.
ENS đang là phép thử cho mọi DAO lớn: token vote còn ý nghĩa gì khi founder đủ token để tự quyết?
#ENS#DAO#Governance#Ethereum
$AAVE 正在爆發：
• 2025：9.07億美元營收
• 2026 年至今（YTD）：3.33億美元
• 6月前9天已超過整個5月（6.54百萬美元 vs 6.01百萬美元）
費用切換已全面上線 → 來自產品的全部收入直接流入 DAO。
該協議市值 40.7 億美元，年化營收 6.5 億美元以上，佔加密借貸市場份額的 46.5%。
渣打銀行剛剛啓動覆蓋，用的是面向銀行與經紀交易商的 DCF 估值模型。
營收正在強勁加速，而價格回撤 69%。
這就是我最喜歡的那種配置。🔥
• 2025：9.07億美元營收
• 2026 年至今（YTD）：3.33億美元
• 6月前9天已超過整個5月（6.54百萬美元 vs 6.01百萬美元）
費用切換已全面上線 → 來自產品的全部收入直接流入 DAO。
該協議市值 40.7 億美元，年化營收 6.5 億美元以上，佔加密借貸市場份額的 46.5%。
渣打銀行剛剛啓動覆蓋，用的是面向銀行與經紀交易商的 DCF 估值模型。
營收正在強勁加速，而價格回撤 69%。
這就是我最喜歡的那種配置。🔥
🚀 Circle剛剛開啓了AI對USDC的永久需求
Circle推出了x402——允許AI代理自動支付USDC用於API調用、計算和代理間的服務，**無需人類干預**。
由於**EIP-3009**，代理無需持有燃料代幣。服務提供商支付燃料，代理只需簽署轉賬授權。
在上個月已經流入**$1.2B+資金到AI加密**的情況下，每個項目都需要程序化支付機制。
沒有可購買的x402代幣。
所有需求直接流入**USDC浮動**。
每個24/7運行的自主代理需要預先充值的USDC餘額以便運作。
這是來自**非人類角色**的全新穩定幣需求——在目前的任何模型中都不存在。
AI代理正在自動產生永久的USDC需求🔥
Circle推出了x402——允許AI代理自動支付USDC用於API調用、計算和代理間的服務，**無需人類干預**。
由於**EIP-3009**，代理無需持有燃料代幣。服務提供商支付燃料，代理只需簽署轉賬授權。
在上個月已經流入**$1.2B+資金到AI加密**的情況下，每個項目都需要程序化支付機制。
沒有可購買的x402代幣。
所有需求直接流入**USDC浮動**。
每個24/7運行的自主代理需要預先充值的USDC餘額以便運作。
這是來自**非人類角色**的全新穩定幣需求——在目前的任何模型中都不存在。
AI代理正在自動產生永久的USDC需求🔥
Sunrise剛剛在Solana上"喫點"，48小時後Micron公佈Q3財報，Sunrise推出tokenized MICRON 🚀。
結果：$8.77M交易量——是任何其他xStocks平臺的51倍 📈。
同時，Backpack達到了ATH $450M AUC，其中股票是推動新存款的主要動力 🏦。目前，Solana上的所有tokenized equities每月交易量達到$5.3B，歷史總計$10B 🌍。
操作手冊很清晰：
推出事件驅動型，準確把握TradFi無法在市場關閉時提供的催化劑時機 🕒。 加密市場上24/7的收益 ⚡️。 這不再是競爭。
這是實時符合監管的基礎設施 ⏱️。 Solana的tokenized股票季節正在升溫 🔥
$SOL
結果：$8.77M交易量——是任何其他xStocks平臺的51倍 📈。
同時，Backpack達到了ATH $450M AUC，其中股票是推動新存款的主要動力 🏦。目前，Solana上的所有tokenized equities每月交易量達到$5.3B，歷史總計$10B 🌍。
操作手冊很清晰：
推出事件驅動型，準確把握TradFi無法在市場關閉時提供的催化劑時機 🕒。 加密市場上24/7的收益 ⚡️。 這不再是競爭。
這是實時符合監管的基礎設施 ⏱️。 Solana的tokenized股票季節正在升溫 🔥
$SOL
比特幣：ETF大量拋售，但實際供應正在收縮 📉🔒
過去5周，比特幣ETF已被撤回70億美元 💸。Coinbase溢價連續44天爲負。黑巖（BlackRock）在6月23日單日拋售1000個BTC。 🏦
相反，企業在這一週淨買入2398個BTC，沒有任何公司在拋售。🏢✅ 大戶策略現在持有847,363個BTC（總供應的4.2%），比所有國家加起來還多。🌍
長期持有者鎖定了79%的供應，OG在90天內僅賣出962個BTC – 創下2024年11月以來的最低水平。📉 在6月21日，20,000個BTC從交易所撤出。🚫📉
可交易的浮動供應正在急劇收縮。ETF方在62,000美元的價格拋售在90,000美元購買的資產，而企業和長期持有者則在不斷收集籌碼。🐋
一方看起來要傻了。不過我傾向於ETF配置者那邊。🤔📉
$BTC
過去5周，比特幣ETF已被撤回70億美元 💸。Coinbase溢價連續44天爲負。黑巖（BlackRock）在6月23日單日拋售1000個BTC。 🏦
相反，企業在這一週淨買入2398個BTC，沒有任何公司在拋售。🏢✅ 大戶策略現在持有847,363個BTC（總供應的4.2%），比所有國家加起來還多。🌍
長期持有者鎖定了79%的供應，OG在90天內僅賣出962個BTC – 創下2024年11月以來的最低水平。📉 在6月21日，20,000個BTC從交易所撤出。🚫📉
可交易的浮動供應正在急劇收縮。ETF方在62,000美元的價格拋售在90,000美元購買的資產，而企業和長期持有者則在不斷收集籌碼。🐋
一方看起來要傻了。不過我傾向於ETF配置者那邊。🤔📉
$BTC
Metronome DAO 擁有 1400 萬美元的資產，並產生了 1100 萬美元的年化收入。市值為 670 萬美元。你每支付 0.48 美元，就為 $1 的協議擁有資產付錢，而 MET 鎖倉從基礎和 Plasma 的真實交換費用中獲得了 150% 的年利率。沒有排放補貼，沒有代幣激勵遊戲，只有 0.45% 的 msUSD 和 msETH 流的套利費用。問題在於流動性，MET 的訂單薄很薄，退出會花費你不少。但這個設置就像本·格雷厄姆的淨值淨值，坐落在 DeFi 中，沒有人在那裡運行那些篩選。
$AVAX
今天與 ada、dot、apt、op、fil、pol、xtz、zen 一起創下新低。8 條 alt L1 和基礎設施代幣同時印出新低。資本並不是在 alt L1s 中輪轉，而是在流出。就在同一天，一隻納斯達克上市的 avax 代理 ($AVAT) 開始交易，底層資產設立了新底部。對於那些試圖搶先進場的財政合作遊戲來說，時機相當殘酷，因為反彈一直沒有出現。以 $6.65 的 ATH 計算，現價低於 ATH 95.4%，市值為 $2.87b，這就是整個行業卸貨的樣子。
今天與 ada、dot、apt、op、fil、pol、xtz、zen 一起創下新低。8 條 alt L1 和基礎設施代幣同時印出新低。資本並不是在 alt L1s 中輪轉，而是在流出。就在同一天，一隻納斯達克上市的 avax 代理 ($AVAT) 開始交易，底層資產設立了新底部。對於那些試圖搶先進場的財政合作遊戲來說，時機相當殘酷，因為反彈一直沒有出現。以 $6.65 的 ATH 計算，現價低於 ATH 95.4%，市值為 $2.87b，這就是整個行業卸貨的樣子。
geodnet 的市值目前是 7500 萬美元，這和 multicoin 當初進入的 800 萬美元戰略輪次是一樣的水準。自那之後，年化收入從 500 萬美元增長到 730 萬美元。kyle samani 昨天在全資流動性峰會上推介了這個項目。80% 的收入流向回購和銷毀，上週的銷毀抵消了 82% 的新挖礦排放。在 multicoin 進入和主流投資者峰會的公開背書之間，代幣的定價完全反映了零年化收入增長。在這個美國政府支付使用的網絡上，價格與銷售比達到 10 倍，並且年增長率達到三位數。
$ZEC
zcash在其orchard shielded pool中有一個無限鑄幣的漏洞，持續了4年。anthropic的claude發現了這個問題。沒有任何人類審計員發現它。trail of bits、NCC group、ABDK都錯過了這個漏洞，因爲它存在於zk電路約束中，而不是應用邏輯中。zcash進行了透明披露，ironwood升級計劃在2026年第三季度進行強制形式驗證。這裏有個值得關注的點。anthropic的project glasswing剛剛將monero加入審計隊列。如果bulletproofs或RingCT有類似的缺陷，monero沒有電幣公司來協調緊急升級。去中心化治理是一個特性，直到你需要在72小時內修補一個無限鑄幣的漏洞。
zcash在其orchard shielded pool中有一個無限鑄幣的漏洞，持續了4年。anthropic的claude發現了這個問題。沒有任何人類審計員發現它。trail of bits、NCC group、ABDK都錯過了這個漏洞，因爲它存在於zk電路約束中，而不是應用邏輯中。zcash進行了透明披露，ironwood升級計劃在2026年第三季度進行強制形式驗證。這裏有個值得關注的點。anthropic的project glasswing剛剛將monero加入審計隊列。如果bulletproofs或RingCT有類似的缺陷，monero沒有電幣公司來協調緊急升級。去中心化治理是一個特性，直到你需要在72小時內修補一個無限鑄幣的漏洞。
$H
人類協議在6月5日從Jump和Pantera籌集了5000萬美元，估值達11億美元。四天後，一個存儲在團隊成員筆記本電腦上的基金會多重簽名密鑰被攻破。鑄造了3億個代幣，17個錢包被盜，轉賬在任何人暫停之前80分鐘。現在800萬次掌靜脈掃描可能與錢包地址相關，而你無法像重置密碼一樣重置掌靜脈。Sybil抗性模型需要集中生物識別存儲來驗證唯一性，這使得它在設計上成爲一個誘餌。每個身份驗證協議都面臨着同樣的矛盾，直到有人解決這個問題。
人類協議在6月5日從Jump和Pantera籌集了5000萬美元，估值達11億美元。四天後，一個存儲在團隊成員筆記本電腦上的基金會多重簽名密鑰被攻破。鑄造了3億個代幣，17個錢包被盜，轉賬在任何人暫停之前80分鐘。現在800萬次掌靜脈掃描可能與錢包地址相關，而你無法像重置密碼一樣重置掌靜脈。Sybil抗性模型需要集中生物識別存儲來驗證唯一性，這使得它在設計上成爲一個誘餌。每個身份驗證協議都面臨着同樣的矛盾，直到有人解決這個問題。
$AAVE
Aave 在 949 億美元的市值下產生了 9.48 億美元的年化費用，價格與銷售比爲 1.0x。Morpho 產生了 2.02 億美元的費用，但對於代幣持有者保留了 0 美元，市值爲 12.7 億美元。市場對 Morpho 的增長故事支付了 6.3 倍的溢價，遠高於 Aave 經過驗證的收入機器。Aave V4 剛剛推出的 hub-and-spoke 架構直接複製自 Morpho。如果 DAO 利用這些費用收入開啓激進的回購，從 1x 到甚至 3x 的重新評級將是 3 倍。Morpho 的整個牛市論點依賴於實際上尚不存在的代幣經濟學。市場將 0 美元的保留收入估值高於 9.48 億美元的保留收入，實在是令人難堪。
Aave 在 949 億美元的市值下產生了 9.48 億美元的年化費用，價格與銷售比爲 1.0x。Morpho 產生了 2.02 億美元的費用，但對於代幣持有者保留了 0 美元，市值爲 12.7 億美元。市場對 Morpho 的增長故事支付了 6.3 倍的溢價，遠高於 Aave 經過驗證的收入機器。Aave V4 剛剛推出的 hub-and-spoke 架構直接複製自 Morpho。如果 DAO 利用這些費用收入開啓激進的回購，從 1x 到甚至 3x 的重新評級將是 3 倍。Morpho 的整個牛市論點依賴於實際上尚不存在的代幣經濟學。市場將 0 美元的保留收入估值高於 9.48 億美元的保留收入，實在是令人難堪。
$ZRO 有 2670 萬美元將在 6 月 20 日解鎖，進入一個在 30 天內損失了 40 億美元 TVL 的協議，並且未能通過費用切換投票。代幣持有者沒有任何收入。14 個協議在一個月內遷移到 chainlink CCIP。kraken 涉及 3.3 億美元，理由是 ISO 27001 和速率限制。aave V4 現在要求每個新部署默認集成 CCIP。layerzero 仍然通過 USDT0 和 ethena 進行交易，但機構渠道已經消失。供應在需求萎縮中擴大，且沒有機制來捕捉費用。想想這對代幣結構有多糟糕。這比這還糟。
登入以探索更多內容