CryptoQuant Quicktake

سعر $BTC الحالي تحت ضغط تصحيح؛ ومع ذلك، عند النظر إلى البيانات من "حجم صندوق البيتكوين - جميع الرموز"، لم نر بعد إشارات لهروب جماعي.
- حجم الصندوق القابل: على الرغم من أن سعر $BTC يتجه نحو الانخفاض، إلا أن حجم التداول من الصناديق يبقى مستقرًا. لم تحدث أي قفزات مفاجئة في الحجم تشير إلى بيع هلع من رأس المال المؤسسي.
- لا توجد إشارات لتوزيع ثقيل: على عكس الفترات السابقة من التقلبات العالية، يبدو أن حالة السوق الحالية مجرد تصحيح فني طبيعي، حيث لا توجد علامات على سحب السيولة بشكل كبير من الصناديق.

على الرغم من أن سعر $BTC يصحح إلى حوالي منطقة $72.8K، تظهر البيانات تبايناً ملحوظاً:
- لا يزال الفائدة المفتوحة (OI) مثبتة عند مستوى مرتفع يقارب 9.3 مليار دولار.
- معدل التمويل يشهد ارتفاعاً مفاجئاً إيجابياً.
الجانب الطويل يُظهر حالة من النشوة ويتعين عليه دفع رسوم مرتفعة جداً للاحتفاظ بالمراكز بينما السعر ينخفض. هذه الحالة "المبالغ فيها" من الرفع تحذر من مخاطر تقلبات عالية قادمة (خاصة خطر ضغط طويل لطرد الرفع الزائد).
السوق بحاجة إلى التهدئة قبل أن نحصل على اتجاه أوضح. أعطِ الأولوية لإدارة المخاطر في الوقت الحالي.

الضعف الهيكلي الذي تم تسليط الضوء عليه في التحليلات الأخيرة قد تجلى الآن بالكامل. انخفاض البيتكوين إلى 73,000 دولار لم يكن مجرد تصفية عشوائية، بل نتيجة لتباين متزايد بين الطلب الفوري الضعيف وارتفاع وضعيات المشتقات - تحذير كانت البيانات على السلسلة تشير إليه لأسابيع.
أوضح علامة على الضغط جاءت من مؤشر بريميوم كوينبيز، الذي انخفض إلى -1,083% انحراف عن متوسطه لمدة 3 أشهر. تاريخياً، تظهر القراءات عند هذا المستوى خلال مراحل توزيع كبيرة، وليس تراجعات عادية. الفجوة الأساسية في البريميوم وصلت إلى -94.95، مما يُظهر أن المستثمرين في الولايات المتحدة كانوا يبيعون بشكل مكثف تحت أسعار السوق الخارجية. عندما يتم تداول أكبر سوق كريبتو منظم عند خصم مستمر، فإنه عادة ما يشير إلى خروج مؤسسي بدلاً من مجرد جني الأرباح.

مؤشر أعمار UTXO لسعر البيتكوين المحقق يرسم متوسط أساس التكلفة لكل مجموعة في السلسلة حسب العمر، وعلى اعتبار بيانات 27 مايو 2026، تحكي البيانات قصة واضحة: تقريبًا كل مجموعة قصيرة إلى متوسطة الأجل دخلت السوق خلال العام ونصف الماضيين تجلس تحت أساس تكلفتها. السوق يمارس ضغطًا، لكن هذا الضغط لم يتدفق بعد إلى موجة من الاستسلام.
تُظهر بيانات السلسلة هذه التوتر بشكل ملموس عبر منطقتين رئيسيتين. تحت السعر الحالي مباشرة، فإن أساس التكلفة من 1م~3م بالقرب من 73 ألف دولار هو الخط الأول للدفاع؛ كسر ذلك يفتح الباب أمام القاع التالي في السلسلة حول 69 ألف دولار، حيث تتواجد مجموعة 18م~2س. من الجانب الإيجابي، فإن أساس التكلفة من 1أسبوع~1م بالقرب من 79 ألف دولار هو المقاومة الفورية؛ إذا تجاوزته، فإن النطاق من 3م~6م بالقرب من 84 ألف دولار يصبح العقبة المهمة التالية.

بيانات من مؤشر MVRV للوحوش تشير إلى أن ربحية الوحوش تظل مستقرة على الرغم من التقلبات الأخيرة في سوق العملات الرقمية. يأتي ذلك في ظل انخفاض سعر البيتكوين ودخول السوق في فترة من الحذر وضغط البيع. وفقًا للبيانات، استقر مؤشر MVRV للوحوش بالقرب من 1.16، بينما تم تداول NEXO بالقرب من 0.85 دولار.
مؤشر MVRV يقيس العلاقة بين القيمة السوقية والقيمة المدركة للأصول المحتفظ بها. تساعد قراءاته في تحديد ما إذا كان حاملو الأسهم الكبار يجلسون على أرباح غير مدركة أو خسائر. عندما يظل المؤشر فوق 1، فإنه غالبًا ما يشير إلى أن الوحوش لا تزال تحتفظ بأرباح نسبية مقارنة بسعر الشراء المتوسط.

احتياطي البيتكوين في البورصات - جميع البورصات انخفض إلى 2,666,753 BTC. آخر مرة كان فيها هذا المقياس عند هذا المستوى كانت في 31 أغسطس 2019، عندما كانت BTC تتداول عند 9,430 دولار. اليوم، يتم تداول BTC بالقرب من 77,300 دولار: أي تقريبًا 8 أضعاف أعلى عند نفس قراءة احتياطي البورصة.
مرجع 2019 هو النقطة البيانية الوحيدة القابلة للمقارنة، لكن مستوى الاحتياطي وحده لا يعكس الصورة الكاملة. مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة من CryptoQuant يروي قصة مختلفة في كل لحظة:
31 أغسطس 2019:
• المؤشر: +0.83 (منطقة صاعدة)

بيانات مؤشر تدفق Ethereum Exchange Outflow على مدى 30 يومًا تشير إلى استمرار انخفاض سحوبات Ethereum من البورصات، وهو ما يتزامن مع استقرار سعر ETH مؤخرًا. وفقًا للرسم البياني، انخفضت إجمالي السحوبات إلى حوالي 16.05 مليون ETH، مما يمثل أدنى مستوى للمؤشر منذ يونيو 2024. هذا يعكس انخفاضًا كبيرًا في النشاط خارج البورصات مقارنةً بالفترات السابقة.
البيانات تظهر أن Binance كانت الرائدة في حجم السحوبات، حيث سجلت حوالي 7.00 مليون ETH، مما يعكس هيمنتها المستمرة في نشاط تداول Ethereum العالمي. احتلت OKX المركز الثاني بحوالي 1.43 مليون ETH، بينما جاءت Coinbase Prime في المركز الثالث، مع سحوبات تقدر بحوالي 1.12 مليون ETH. وسجلت بورصات أخرى، مثل Kraken وBitget وHTX Global، نشاطًا أقل نسبيًا مقارنة بأعلى ثلاثة.

قال الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant كي يونغ جو مؤخرًا:
كانت صناديق الاستثمار المتداولة في TradFi إيجابية. الأسهم في منصات التداول المشفرة سلبية. إذا توقف المتداولون الأصليون عن شراء العملات المشفرة، من سيبقى ليشتري؟
تسلط تعليقه الضوء على تحول هيكلي رئيسي في سوق العملات المشفرة: قاعدة المشترين تتغير.
منذ موافقة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية في 2024، بدأ رأس المال المؤسسي يتدفق بشكل متزايد إلى البيتكوين من خلال الوسطاء وحسابات التقاعد بدلاً من منصات التداول. استمرت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الارتفاع بينما تتراجع احتياطيات البيتكوين في البورصات، مما يشير إلى أن البيتكوين يتم امتصاصه في الحفظ المؤسسي على المدى الطويل.

• آخر مرة أغلق فيها العرض في حالة خسارة فوق 9M BTC على الإطار الزمني الشهري بعد ATH كان في يونيو 2022. هذا عكس أن البائعين قد سيطروا على السوق.
كتبها فاكندو فاما

ملاحظة
شهدت احتياطيات ENS في Binance تحولاً هيكلياً دراماتيكياً خلال الـ 90 يوماً الماضية. ارتفعت الاحتياطيات من حوالي 3.5 مليون إلى ما يقرب من 5 ملايين ENS — بزيادة +42% تمثل حوالي 1.5 مليون توكن انتقلت إلى Binance. حدثت هذه التجميعات على المنصة في حين ظل سعر التوكن مستقراً نسبياً، مما يشير إلى أن كياناً كبيراً (أو كيانات) كان يقوم بموضعة التوكنات على المنصة بشكل منهجي دون تنفيذ أوامر بيع كبيرة بعد.
سياق

تشير البيانات الحديثة على السلسلة إلى أن عدد المعاملات الفاشلة لإيثريوم قد يكون في اتجاه تصاعدي، ويبدو أن ذلك مصحوب بزيادة طفيفة وتدريجية في تدفقات البورصات. في نفس الوقت، يبدو أن سعر إيث (ETH) يتماسك في حركة جانبية بشكل أساسي دون إظهار زخم واضح في الاتجاه. بالنظر إلى هذه العوامل جنبًا إلى جنب مع السياق الأوسع لمشهد إيثريوم الحالي، قد تشير هذه المجموعة من الاحتكاك الشبكي والسيولة المحتملة المرتبطة بالبورصات إلى نظرة متشائمة قليلاً للأصل في المدى القريب.

تشير بيانات مؤشر SOPR لحاملي البيتكوين على المدى الطويل (LTH-SOPR) إلى أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل لا يزالون يعملون في منطقة ربحية ضعيفة نسبيًا، متزامنة مع تداول البيتكوين بالقرب من علامة 75,000$. وفقًا للرسم البياني، انخفض قراءة المؤشر إلى حوالي 0.87، تحت القيمة المحورية 1، مما يعكس أن بعض المستثمرين على المدى الطويل يتحركون أو يبيعون البيتكوين بخسارة مقارنة بسعر الشراء الأولي لهم.
مؤشر LTH-SOPR يُستخدم لقياس متوسط الأرباح والخسائر التي تحققها المحافظ التي احتفظت بالبيتكوين لأكثر من 155 يومًا قبل إنفاقه. عندما يتحرك المؤشر فوق 1، فهذا يعني أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يبيعون بأرباح، بينما الانخفاض دون هذا المستوى يشير إلى أن السوق يشهد بيعًا بخسارة أو بالقرب من نقطة التعادل.

لا تزال الحيتان تهيمن على تدفقات XRP على بينانس، لكن الفجوة بين نشاطهم ونشاط المتداولين الأفراد تتسع مرة أخرى.
هذا لا يعني أن المتداولين الأفراد قد استولوا على السيطرة، لكن ذلك يشير إلى أن هيكل تدفق XRP على بينانس يتحرك بعيدًا عن الظروف المهيمنة من الحيتان التي شهدناها خلال مراحل أقوى من الدورة.
تضع القراءة الأخيرة أيضًا المقياس بالقرب من أدنى نطاق له منذ مايو 2024، مما يجعل الحركة الحالية أكثر أهمية من تقلبات قصيرة الأجل العادية.
يمكن تجاهل قراءة واحدة منخفضة، لكن إعادة اختبار نفس المنطقة خلال نفس الشهر تعزز الإشارة على أن هيكل تدفق XRP قد تغير.

بيانات BMAFH عبر 65 من أصول Binance تكشف شيئًا غاب عن معظم الناس عند ذروة الأسعار. خلال فترة ATH من يوليو إلى أكتوبر 2025، كانت إشارات التدفق القوية عبر مجموعة العملات البديلة مضغوطة إلى 2.0% فقط من جميع القراءات اليومية - أقل من نصف 4.1% المسجلة خلال تسارع الثور في الربع الرابع من 2024 وأقل من 4.0% التي تم رؤيتها في الربع الأول من 2025. السوق طبع ذروته دون ضغط دوران واسع من البورصات الذي عادة ما يميز مرحلة التوزيع المتأخرة. كانت التدفقات الخارجة القوية مضغوطة بنفس القدر عند 1.6%. BTC نفسه سجل إشارة تدفق محايدة كل شهر طوال الفترة، دون ضغط اتجاهي سائد على البورصة.

• هذه هي المرة الأولى منذ آخر تقليل للمكافآت (halving) التي دخل فيها نمو الطلب الظاهر إلى المنطقة السلبية.
كتبها فاكندو فاما

المثل القديم في وول ستريت، "بع في مايو وابتعد"، يتم تأكيده من خلال حركة سعر البيتكوين ($BTC) القاسية هذا العام.
1. التحليل الفني: الرسم البياني الشهري يضيء "نجمة shooting"
شمعة البيتكوين الشهرية لشهر مايو تتشكل كنجمة shooting. بعد الوصول إلى ذروة قرب $82,500 في منتصف الشهر، تم رفض السعر بشدة وعاد إلى حوالي $75,650، قرب أدنى مستويات الشهر.
الدببة تسيطر: الإغلاق بهذا الشكل يشير إلى "رفض القمة" واضح - لم يتمكن الثيران من الحفاظ على أسعار أعلى، والعرض مسيطر في القمم.

السوق الكريبتو حاليا راكد، مع انخفاض حجم التداول وسلبية متزايدة في مشاعر المستثمرين.
ومع ذلك، وسط هذا، يقوم بعض الأشخاص بهدوء بتجميع الألتكوين.
على الرغم من أن السوق كسول، إلا أن حجم التداول للألتكوين، باستثناء أفضل 5 ($BTC, $ETH, $SOL, $XRP, $BNB)، في تزايد.
في هذه الحالة الكسولة، يتركز التداول على الألتكوين.
بينما يرى البعض أن موسم الألتكوين سلبي، يقوم آخرون بهدوء بتجميع الألتكوين.
لا تزال اتجاهات زيادة حجم الألتكوين مستمرة.

على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال يواجه صعوبات بشكل عام، إلا أن بعض العلامات المبكرة للتعافي بدأت تظهر تدريجيًا منذ القاع المحلي المسجل في أوائل فبراير.
Total3، الذي يقيس إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة باستثناء البيتكوين والإيثريوم والعملات المستقرة، قد ارتفع الآن بأكثر من 15% خلال هذه الفترة.
بعض الأصول بارزة بوضوح أكثر من غيرها، مثل HYPE، التي ارتفعت تقريبًا 190% منذ أدنى مستويات فبراير.
ومع ذلك، لا تعكس هذه الأداء بشكل بعيد عن السوق الأوسع.

استمر البيانات في تقلبات عالية في نشاط تداول XRP على منصة Binance، مع استقرار السعر بالقرب من $1.34. وفقًا للقراءات الأخيرة، وصل قيمة عدم توازن الحجم إلى حوالي 0.54، بينما ارتفع Z-Score إلى ما يقرب من 0.95، مما يعكس زيادة ملحوظة في النشاط مقارنةً مع المتوسطات السابقة.
عند النظر إلى قيمة عدم توازن الحجم التي تبلغ حوالي 0.54، فهذا يشير إلى أن أحجام التداول في العقود الدائمة أعلى بكثير من الفترات السابقة من النشاط الطبيعي، مما يدل على زيادة واضحة في دخول المتداولين إلى مراكز قصيرة الأجل وزيادة استخدام الرافعة المالية. هذه القراءة لا تعتبر منخفضة؛ بل تعكس أن السوق بدأت تشهد نشاطًا أقوى مما كانت عليه في الفترات السابقة من الهدوء النسبي.

في 18 مايو، أرسل المعدنون حوالي 21,000 BTC إلى Binance.
هذا يُعد فقط المرة الثانية التي تتجاوز فيها تدفقات المعدنين إلى Binance 20,000 BTC منذ 5 فبراير 2026، عندما تلقت البورصة حوالي 23,150 BTC من المعدنين.
عادةً ما تُعتبر الودائع الكبيرة من المعدنين إلى البورصات إشارة محتملة لضغط البيع.
غالباً ما يقوم المعدنون بنقل البيتكوين إلى البورصات عندما يستعدون للبيع لتغطية تكاليف التشغيل.
لكن الإشارة المهمة هذه المرة ليست فقط حجم التدفق — بل هي رد فعل البيتكوين بعد ذلك.