Ключови изводи
SushiSwap е децентрализирана борса (DEX), която използва модел на автоматизиран маркет мейкър (AMM), позволявайки на потребителите да разменят токени директно чрез смарт договори, без централен посредник.
SushiSwap въведе токена за управление SUSHI, като предостави на притежателите право на глас при решенията за протокола и дял от таксите за търговия.
От старта си SushiSwap се разшири значително, като се внедри в повече от 35 блокчейн мрежи и през 2023 г. въведе v3 концентрирана ликвидност за подобрена капиталова ефективност.
SushiSwap е децентрализирана борса (DEX), изградена върху модела на автоматизиран маркет мейкър (AMM). Тя позволява на потребителите да разменят криптовалутни токени директно чрез смарт договори, без да разчитат на централен посредник или традиционна книга на поръчките. Първоначално стартирал като форк на Uniswap през септември 2020 г., SushiSwap въведе управление от общността чрез своя собствен токен SUSHI, като даде на притежателите пряко участие в развитието на протокола.
От старта си SushiSwap се разви от едноверижна Ethereum DEX в многоверижен протокол, работещ в повече от 35 мрежи, с продуктова гама, която надхвърля обикновената размяна на токени. Това ръководство обхваща как работи SushiSwap, какво прави токенът SUSHI, какви продукти предлага протоколът и какви рискове да се вземат предвид преди участие.
Произходът на SushiSwap
SushiSwap е създаден от двама анонимни разработчици, Chef Nomi и 0xMaki, които надграждат върху отворения код на Uniswap. Протоколът беше стартиран чрез стимулиране на доставчиците на ликвидност на Uniswap да стейкват своите LP токени в SushiSwap в замяна на награди в SUSHI. В рамките на дни бяха стейкнати активи за над 1 млрд. щ.д. След това тези LP токени бяха мигрирани към собствените пулове на SushiSwap, което отбеляза официалния старт на борсата.
Стартирането не мина без противоречия. Малко след старта Chef Nomi конвертира част от фонда за разработчици в ETH, което предизвика сериозни притеснения в общността. По-късно средствата бяха върнати, а оперативното ръководство се променяше с течение на времето. Този ранен епизод се превърна в един от по-ярките примери както за рисковете, така и за устойчивостта на протоколи за децентрализирани финанси (DeFi) с управление от общността. Опитът подчерта, че децентрализираното управление, макар да дава на общностите значим контрол, зависи и от почтеността на участващите в ежедневните операции.
Как работи SushiSwap
SushiSwap работи като DEX, базирана на AMM. Вместо да съпоставя купувачи и продавачи чрез книга на поръчките, тя използва ликвидни пулове, които представляват колекции от двойки токени, заключени в смарт договори. Доставчиците на ликвидност депозират равни стойности от два токена в пул и получават LP токени , които представляват техния дял. Трейдърите извършват суапове срещу тези пулове, като плащат такса, която се разпределя към доставчиците на ликвидност пропорционално на техния дял от пула.
SushiSwap поддържа размяна на ERC-20 токени в Ethereum и еквивалентни стандарти за токени в други поддържани мрежи. През 2023 г. SushiSwap въведе v3 концентрирана ликвидност, която позволява на доставчиците на ликвидност да разпределят капитала в определен ценови диапазон, вместо по цялата ценова крива. Този подход може да подобри капиталовата ефективност за доставчици, които активно управляват позициите си, но добавя сложност в сравнение с първоначалния модел. SushiSwap използва и RouteProcessor, функция за интелигентно маршрутизиране на поръчки, която намира най-ефективния път за изпълнение през множество ликвидни пулове (а понякога и вериги), за да помогне на потребителите да постигнат по-добро ценообразуване при суапове.
Токенът SUSHI
SUSHI е собственият токен на SushiSwap и изпълнява две основни функции: участие в управлението и споделяне на такси. Притежателите на SUSHI могат да гласуват по Предложения за усъвършенстване на SushiSwap (SIP), които могат да обхващат промени в структурите на таксите, пускане на нови продукти и управление на трезора. Този модел, управляван от общността, има за цел да съгласува посоката на протокола с интересите на активните му участници.
Притежателите на SUSHI могат да стейкват своите токени в SushiBar в замяна на xSUSHI. Притежателите на xSUSHI получават част от таксите за търговия, генерирани в пуловете на SushiSwap. Съотношението xSUSHI към SUSHI постепенно се увеличава с натрупването на такси, макар че реалната доходност зависи от обемите на търговия и преобладаващите пазарни условия.
Подобно на повечето DeFi токени за управление, SUSHI е преживял значителна ценова волатилност от пускането си, отразявайки както по-широките пазарни цикли в DeFi, така и собствените тенденции в използването на SushiSwap. Стойността на SUSHI и всички награди, спечелени чрез протокола, могат да се променят съществено и не са гарантирани.
Продуктовият пакет на SushiSwap
Освен суапване на токени, SushiSwap е разработил няколко допълнителни функции в рамките на своята екосистема:
Внедряване в множество вериги
SushiSwap е внедрен в повече от 35 блокчейн мрежи, включително Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base и Avalanche, наред с други. Това широко внедряване отличава SushiSwap от DEX-ове, които работят основно в една верига, като дава на потребителите достъп до AMM модела на SushiSwap и структурата за споделяне на такси в широк спектър от екосистеми.
Концентрирана ликвидност (v3 ъпгрейд)
v3 ъпгрейдът въведе концентрирана ликвидност, която позволява на доставчиците да фокусират капитала си в конкретни ценови диапазони, където се очаква търговската активност да е най-висока. Това може да доведе до по-високи приходи от такси спрямо размера на вложения капитал за доставчици, които управляват позициите си активно, но също така носи риск от по-висока непостоянна загуба, ако цените излязат извън избрания диапазон.
Bentobox и Kashi
BentoBox беше въведен като трезор за токени, създаден да подобри капиталовата ефективност, като позволява депозираните активи да бъдат използвани в множество стратегии в рамките на екосистемата на SushiSwap. Тези активи можеха да се споделят между приложения, включително Kashi, платформа за кредитиране, изградена върху BentoBox, която предлагаше изолирани пазари за кредитиране, при които всяка двойка за кредитиране работеше независимо, за да се ограничи пренасянето на риска. Днес Kashi вече не функционира и е изведен от употреба от екипа на SushiSwap. BentoBox, макар и все още да съществува като on-chain инфраструктура, обикновено се счита за наследен компонент и вече не е основен фокус на активното разработване или използване в екосистемата.
SushiSwap срещу Uniswap
И SushiSwap, и Uniswap са базирани на AMM DEX-ове, изградени върху сходни базови механики, като и двата въведоха концентрирана ликвидност, за да подобрят капиталовата ефективност. Основните разлики включват:
Управление и споделяне на такси: Токенът SUSHI на SushiSwap дава на притежателите пряк финансов интерес в търговската активност на протокола чрез споделяне на такси чрез xSUSHI. Токенът UNI на Uniswap предоставя права за управление, но към момента не разпределя такси за търговия към притежателите по същия начин.
Обхват между множество вериги: SushiSwap е внедрен в повече от 35 мрежи; Uniswap се е разширил към няколко мрежи, но има различна стратегия за внедряване.
Иновации в протокола: Uniswap v4 въведе персонализируеми пулове, базирани на кукички, което представлява значителна архитектурна промяна. Разработката на SushiSwap е фокусирана върху разширяване в множество вериги, RouteProcessor маршрутизиране и екосистемата от трезори BentoBox.
TVL и обем: Uniswap като цяло поддържа по-висока обща заключена стойност и обем на търговия. И двата протокола оперират в конкурентна DEX среда наред с агрегатори и други AMM.
Екосистемата на DeFi има място за множество AMM протоколи, които обслужват различни потребителски нужди. Подобренията в DEX агрегатори и технологиите за маршрутизиране намалиха опасенията за фрагментация на ликвидността, които бяха по-значими в ранните дни на конкуренцията между AMM.
Рискове, които да имате предвид
Участието в SushiSwap, както и във всеки DeFi протокол, включва съществени рискове, които потребителите трябва да разберат, преди да депозират средства:
Риск от смарт договор: Функциите на SushiSwap зависят от смарт договори, които, въпреки одитите, могат да съдържат неоткрити уязвимости. Минали DeFi експлойти показаха, че одитираният код не е безпогрешен.
Непостоянна загуба: Доставчиците на ликвидност са изложени на непостоянна загуба, когато относителните цени на двата токена в даден пул се разминават. Позициите с концентрирана ликвидност могат да усилят този ефект, ако цените се движат извън избрания диапазон.
Волатилност на токена: Решенията, взети от притежателите на SUSHI чрез управление, могат да променят механиката на протокола, структурите на таксите и разпределенията на трезора. Управлението от общността разчита на активно, информирано участие, за да функционира добре.
За по-широко въведение в това как фармингът на доходност и предоставянето на ликвидност работят в DeFi, Academy разполага със специализирани ръководства, които обхващат ключовите концепции и свързаните рискове (допълнителна литература).
Безопасно ли е да използвате SushiSwap?
SushiSwap е протокол без попечителство, което означава, че потребителите запазват контрол върху активите си чрез собствените си портфейли, вместо да депозират при централизирана страна. Договорите му са преминали одити за сигурност, но нито един одит не елиминира целия риск. Както при всеки DeFi протокол, потребителите трябва да проучат конкретните пулове или продукти, с които взаимодействат, и да използват само средства, които са готови потенциално да загубят.
Заключителни мисли
SushiSwap илюстрира еволюцията на децентрализираните борси, като съчетава автоматизирани маркет мейкъри с внедряване в множество блокчейни и управление от общността чрез токена SUSHI. Като част от по-широката DeFi екосистема, SushiSwap подчертава както възможностите, така и сложността на търговията и управлението без попечителство, акцентирайки върху значението на информираното участие и осъзнаването на рисковете.
Допълнителна литература
• Какво е автоматизиран маркет мейкър (AMM)?
• Какво е Uniswap и как работи?
• Какво представляват ликвидните пулове в DeFi?
• Какво е фарминг на доходност в децентрализираните финанси (DeFi)?
Отказ от отговорност: Това съдържание ви се предоставя на принципа „както е“ само за обща информация и/или образователни цели, без каквото и да е уверение или гаранция от какъвто и да е вид. То не следва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет, нито има за цел да препоръчва покупката на конкретен продукт или услуга. Следва да потърсите собствен съвет от подходящи професионални консултанти. Когато съдържанието е предоставено от външен автор, моля, имайте предвид, че изразените мнения принадлежат на външния автор и не отразяват непременно тези на Binance Academy. Цените на дигиталните активи могат да бъдат волатилни. Стойността на вашата инвестиция може да се понижи или повиши и е възможно да не възстановите инвестирания сума. Вие носите пълна отговорност за инвестиционните си решения и Binance Academy не носи отговорност за каквито и да е загуби, които може да понесете. За повече информация вижте нашите Условия за ползване, Предупреждението за риск и Условията на Binance Academy.