链研社lianyanshe
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Nicht gegen den Zyklus anzukämpfen, ist die wichtigste Lektion, die ich aus der letzten Runde gelernt habe. Es gibt keinen Superzyklus, vertraue nicht blind auf die großen Spieler; in jeder Runde werden einige große Spieler geopfert.
In den letzten Tagen habe ich die Situation neu bewertet. Der aktuelle Bärenmarkt verläuft im Grunde ähnlich wie der letzte Bärenmarkt.
Letzter Zyklus (Mai 2022): 30.000 US-Dollar wurden damals als die eiserne Untergrenze des Superzyklus angesehen, da es der Ausgangspunkt nach dem schrecklichen Vorfall im Mai 2021 war und auch die Unterstützung der wöchentlichen 120er Linie. Besonders eindrücklich war, dass der Angstindex unter 10 fiel, als der Kurs unter 30.000 US-Dollar brach; viele Käufer glaubten, dass der Preis nicht weiter fallen würde oder dass eine Erholung bevorstand.
Aktueller Zyklus (Februar 2026): 80.000 US-Dollar, die einst eine starke Unterstützung darstellten, sind jetzt zu einem starken Widerstandsniveau der wöchentlichen MA120 geworden. 80.000 US-Dollar sind auch die Produktionskosten für Bitcoin-Mining-Unternehmen; die aktuellen 76.000 US-Dollar sind vergleichbar mit dem kurzfristigen Kampf nach dem Bruch von 30.000 US-Dollar im letzten Zyklus. Der Markt könnte noch einmal eine vollständige Zerschlagung des Vertrauens erleben, zum Beispiel bei Erreichen des Höchststands von 69.000 US-Dollar im letzten Zyklus.
Wenn der Kurs unter 70.000 US-Dollar fällt, könnte dies zu einer viel größeren Welle von Stop-Loss-Orders und Liquidationen führen, und es wäre möglich, das Volumen von November 2025 zu übertreffen. Ohne extreme Panik ist eine Erholung oft nur ein Versuch, die Käufer zu ködern.
Im Zyklus darf man sich auf keinen Fall von Emotionen leiten lassen; in extremen Trends wird der emotionale Indikator verzerrt. Ein Angstindex von 10 zeigt, dass Privatanleger bereits verzweifelt sind, aber die großen Player nutzen möglicherweise diese Verzweiflung für einen letzten tiefen Tauchgang. Trendlinien sind direkter als jeder Indikator; solange der Preis unter MA120 liegt, ist jeder Anstieg nur eine Erholung und keine Umkehr.
In den letzten Tagen hat Bitcoin auch ständig neue Tiefs erreicht, wenn man den Verlauf des letzten Zyklus betrachtet. Bei der Überwindung des Volumens wird eine Erholungsprognose von 20% erwartet, damals von 26.700 auf 32.399. Nach der aktuellen Situation ist zu erwarten, dass nur bei einem Bruch von 70.000 US-Dollar erhebliches Volumen freigesetzt wird, und die Erholungsprognose könnte über der wöchentlichen MA120 bei etwas über 80.000 US-Dollar liegen, mit einer erwarteten Steigerung von 15%.
Wenn man den Zyklus betrachtet, sollte Bitcoin im November oder Dezember den Boden erreichen. Wie viel könnte der Preis dann sein? 70.000? 60.000? Oder noch niedriger?
In den letzten Tagen habe ich die Situation neu bewertet. Der aktuelle Bärenmarkt verläuft im Grunde ähnlich wie der letzte Bärenmarkt.
Letzter Zyklus (Mai 2022): 30.000 US-Dollar wurden damals als die eiserne Untergrenze des Superzyklus angesehen, da es der Ausgangspunkt nach dem schrecklichen Vorfall im Mai 2021 war und auch die Unterstützung der wöchentlichen 120er Linie. Besonders eindrücklich war, dass der Angstindex unter 10 fiel, als der Kurs unter 30.000 US-Dollar brach; viele Käufer glaubten, dass der Preis nicht weiter fallen würde oder dass eine Erholung bevorstand.
Aktueller Zyklus (Februar 2026): 80.000 US-Dollar, die einst eine starke Unterstützung darstellten, sind jetzt zu einem starken Widerstandsniveau der wöchentlichen MA120 geworden. 80.000 US-Dollar sind auch die Produktionskosten für Bitcoin-Mining-Unternehmen; die aktuellen 76.000 US-Dollar sind vergleichbar mit dem kurzfristigen Kampf nach dem Bruch von 30.000 US-Dollar im letzten Zyklus. Der Markt könnte noch einmal eine vollständige Zerschlagung des Vertrauens erleben, zum Beispiel bei Erreichen des Höchststands von 69.000 US-Dollar im letzten Zyklus.
Wenn der Kurs unter 70.000 US-Dollar fällt, könnte dies zu einer viel größeren Welle von Stop-Loss-Orders und Liquidationen führen, und es wäre möglich, das Volumen von November 2025 zu übertreffen. Ohne extreme Panik ist eine Erholung oft nur ein Versuch, die Käufer zu ködern.
Im Zyklus darf man sich auf keinen Fall von Emotionen leiten lassen; in extremen Trends wird der emotionale Indikator verzerrt. Ein Angstindex von 10 zeigt, dass Privatanleger bereits verzweifelt sind, aber die großen Player nutzen möglicherweise diese Verzweiflung für einen letzten tiefen Tauchgang. Trendlinien sind direkter als jeder Indikator; solange der Preis unter MA120 liegt, ist jeder Anstieg nur eine Erholung und keine Umkehr.
In den letzten Tagen hat Bitcoin auch ständig neue Tiefs erreicht, wenn man den Verlauf des letzten Zyklus betrachtet. Bei der Überwindung des Volumens wird eine Erholungsprognose von 20% erwartet, damals von 26.700 auf 32.399. Nach der aktuellen Situation ist zu erwarten, dass nur bei einem Bruch von 70.000 US-Dollar erhebliches Volumen freigesetzt wird, und die Erholungsprognose könnte über der wöchentlichen MA120 bei etwas über 80.000 US-Dollar liegen, mit einer erwarteten Steigerung von 15%.
Wenn man den Zyklus betrachtet, sollte Bitcoin im November oder Dezember den Boden erreichen. Wie viel könnte der Preis dann sein? 70.000? 60.000? Oder noch niedriger?
In weniger als einem halben Monat wird Musk's SpaceX an die Börse gehen, hauptsächlich weil das Geld knapp ist. Er will das Geld der alten Herren anzapfen, die letzten Käufer werden die Rentner aus ganz Amerika sein.
Am 12. Juni wird SpaceX an die Börse gehen, mit einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar, Ticker SPCX.
Das ist das größte IPO der Geschichte. Aber das Interessante an der Sache ist nicht, dass Musk ein Billionär werden will.
Es geht darum, wer die Käufer sind.
Am 1. Mai dieses Jahres hat die NASDAQ heimlich eine Regel geändert: Neue börsennotierte Unternehmen, die unter die Top 40 der NASDAQ 100 kommen, können nach 15 Handelstagen in den Index aufgenommen werden.
Früher musste man 3 Monate warten.
Nur eine Firma erfüllt diese Bedingungen im gesamten Markt: SpaceX.
Was bedeutet es, in den Index aufgenommen zu werden?
Alle indexbasierten Fonds, ETFs und 401(k) Rentenkonten in den USA müssen anteilig kaufen, ohne Preis zu fragen, ohne das Fundament zu betrachten, sie kaufen einfach, was der Index bietet.
Darunter sind tausende Rentnerkonten in den USA.
Die wissen wahrscheinlich nichts von der Sache.
Die drei großen öffentlichen Pensionsfonds in den USA sind in Aufruhr und haben einen gemeinsamen Brief an Musk geschrieben:
"Wir werden gezwungen sein, große passive Anteilseigner von SpaceX zu werden."
Die Lehrervereinigung hat ebenfalls einen Brief an die SEC geschickt, mit direkterem Wortlaut: Es ist nicht angemessen, die Rentner mit ihren Pensionsgeldern für die Überbewertung aufkommen zu lassen.
Die SEC hat nicht geantwortet, die NASDAQ hat die Regel auch nicht zurückgenommen.
Also sieht die Struktur dieses IPO so aus:
Musk bewertet die IPO bei 1,75 Billionen Dollar → NASDAQ neue Regel, Aufnahme in den Index nach 15 Tagen → Alle passiven Fonds in den USA müssen kaufen → Rentnerkonten haben plötzlich eine Menge SPCX → Musks Vermögen steigt noch einmal.
Die Financial Times nennt das das größte „Hot Potato“-Spiel aller Zeiten.
Es folgen noch zwei: Anthropic und OpenAI.
Die schnelle Regel der NASDAQ ist bereit, alle sind willkommen.
Die Pensionsgelder der alten Herren und Damen in den USA könnten noch weiter fallen.
$SPCX
Am 12. Juni wird SpaceX an die Börse gehen, mit einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar, Ticker SPCX.
Das ist das größte IPO der Geschichte. Aber das Interessante an der Sache ist nicht, dass Musk ein Billionär werden will.
Es geht darum, wer die Käufer sind.
Am 1. Mai dieses Jahres hat die NASDAQ heimlich eine Regel geändert: Neue börsennotierte Unternehmen, die unter die Top 40 der NASDAQ 100 kommen, können nach 15 Handelstagen in den Index aufgenommen werden.
Früher musste man 3 Monate warten.
Nur eine Firma erfüllt diese Bedingungen im gesamten Markt: SpaceX.
Was bedeutet es, in den Index aufgenommen zu werden?
Alle indexbasierten Fonds, ETFs und 401(k) Rentenkonten in den USA müssen anteilig kaufen, ohne Preis zu fragen, ohne das Fundament zu betrachten, sie kaufen einfach, was der Index bietet.
Darunter sind tausende Rentnerkonten in den USA.
Die wissen wahrscheinlich nichts von der Sache.
Die drei großen öffentlichen Pensionsfonds in den USA sind in Aufruhr und haben einen gemeinsamen Brief an Musk geschrieben:
"Wir werden gezwungen sein, große passive Anteilseigner von SpaceX zu werden."
Die Lehrervereinigung hat ebenfalls einen Brief an die SEC geschickt, mit direkterem Wortlaut: Es ist nicht angemessen, die Rentner mit ihren Pensionsgeldern für die Überbewertung aufkommen zu lassen.
Die SEC hat nicht geantwortet, die NASDAQ hat die Regel auch nicht zurückgenommen.
Also sieht die Struktur dieses IPO so aus:
Musk bewertet die IPO bei 1,75 Billionen Dollar → NASDAQ neue Regel, Aufnahme in den Index nach 15 Tagen → Alle passiven Fonds in den USA müssen kaufen → Rentnerkonten haben plötzlich eine Menge SPCX → Musks Vermögen steigt noch einmal.
Die Financial Times nennt das das größte „Hot Potato“-Spiel aller Zeiten.
Es folgen noch zwei: Anthropic und OpenAI.
Die schnelle Regel der NASDAQ ist bereit, alle sind willkommen.
Die Pensionsgelder der alten Herren und Damen in den USA könnten noch weiter fallen.
$SPCX
Die in den USA aufgebauten Datenzentren ziehen folgendes Fazit: Die gesamte AI-Infrastruktur sind nur Märchen.
Aktuell hat auf diesem Planeten noch niemand einen 1GW Campus fertiggestellt, während Nvidia 3 Millionen Blackwell verkauft hat.
Jensen Huang sagte, dass in den letzten vier Quartalen 6 Millionen Blackwell ausgeliefert wurden (tatsächlich sind es 3 Millionen). Der Stromverbrauch von 3 Millionen Blackwell beträgt 3,6GW.
Wenn diese Chips tatsächlich laufen, bräuchten wir 35 solche Stargate Abilene-Campus. Aber wo sind sie?
Sie verstauben in den Lagerräumen.
Blackwell benötigt eine völlig neue Kühlung und Stromversorgung, alte Datenzentren können das nicht bewältigen. Das erklärt, warum Supermicro 1,4 Milliarden Dollar an GPUs im Lager hat und warum Oracle eine Bestellung über 1 Milliarde Dollar storniert hat.
So viele Rechenzentren gebaut und die Grafikkarten wurden nicht genutzt; die bestehenden laufen bereits am Limit, und es wurde definitiv zu viel in Hardware investiert, was das Hardwarebedürfnis für die nächsten ein bis zwei Jahre wahrscheinlich überstrapaziert hat.
Der Hauptengpass liegt bei Energie und Land, kein Wunder, dass die bestehenden Bitcoin-Mining-Firmen jetzt auf AI-Rechenleistung umschwenken und neu bewertet werden.
$MARAon
#在币安广场聊传统金融
Aktuell hat auf diesem Planeten noch niemand einen 1GW Campus fertiggestellt, während Nvidia 3 Millionen Blackwell verkauft hat.
Jensen Huang sagte, dass in den letzten vier Quartalen 6 Millionen Blackwell ausgeliefert wurden (tatsächlich sind es 3 Millionen). Der Stromverbrauch von 3 Millionen Blackwell beträgt 3,6GW.
Wenn diese Chips tatsächlich laufen, bräuchten wir 35 solche Stargate Abilene-Campus. Aber wo sind sie?
Sie verstauben in den Lagerräumen.
Blackwell benötigt eine völlig neue Kühlung und Stromversorgung, alte Datenzentren können das nicht bewältigen. Das erklärt, warum Supermicro 1,4 Milliarden Dollar an GPUs im Lager hat und warum Oracle eine Bestellung über 1 Milliarde Dollar storniert hat.
So viele Rechenzentren gebaut und die Grafikkarten wurden nicht genutzt; die bestehenden laufen bereits am Limit, und es wurde definitiv zu viel in Hardware investiert, was das Hardwarebedürfnis für die nächsten ein bis zwei Jahre wahrscheinlich überstrapaziert hat.
Der Hauptengpass liegt bei Energie und Land, kein Wunder, dass die bestehenden Bitcoin-Mining-Firmen jetzt auf AI-Rechenleistung umschwenken und neu bewertet werden.
$MARAon
#在币安广场聊传统金融
Vor 16 Jahren 10.000 BTC für zwei Pizzen: 16 Jahre später sollten wir vielleicht anders an die Sache herangehen
Morgen ist der 22. Mai, der Bitcoin-Pizza-Tag, und bei einem aktuellen Preis von 78.000 Dollar wären diese zwei Pizzen etwa 780 Millionen Dollar wert. Derjenige, der die Pizzen gekauft hat, hätte sich wahrscheinlich nie vorstellen können, dass es für die Normalos heutzutage schon eine Herausforderung ist, nur einen Bitcoin aufzuhäufen, selbst wenn man ein ganzes Jahr arbeitet.
16 Jahre sind vergangen, die Fiat-Währung hat an Wert verloren, während die Kaufkraft von BTC um Millionenfache gestiegen ist, aber die Situation der Normalos hat sich kaum verändert: Wenn sie einsteigen wollen, finden sie es entweder zu teuer, zu kompliziert oder trauen sich nicht allein zu investieren. 80.000 Dollar für einen BTC sind für Neueinsteiger eine psychologische Hürde.
Die Branche hat sich so weit entwickelt, dass wir nicht mehr 10.000 Coins benötigen, um zu beweisen, dass wir damit einkaufen können. Es gibt mittlerweile auch stabile Coins, die von der breiten Masse anerkannt werden könnten.
Binance hat dieses Jahr den Pizza-Tag zu einem Online-"Gruppenkauf von BTC" gemacht, wodurch die Zögerlichkeit eines Einzelnen zur Kraft einer Gruppe wird – je mehr, desto günstiger
😂
Team-Einladungscode 【GRO_53830_UXS3Y】
Morgen ist der 22. Mai, der Bitcoin-Pizza-Tag, und bei einem aktuellen Preis von 78.000 Dollar wären diese zwei Pizzen etwa 780 Millionen Dollar wert. Derjenige, der die Pizzen gekauft hat, hätte sich wahrscheinlich nie vorstellen können, dass es für die Normalos heutzutage schon eine Herausforderung ist, nur einen Bitcoin aufzuhäufen, selbst wenn man ein ganzes Jahr arbeitet.
16 Jahre sind vergangen, die Fiat-Währung hat an Wert verloren, während die Kaufkraft von BTC um Millionenfache gestiegen ist, aber die Situation der Normalos hat sich kaum verändert: Wenn sie einsteigen wollen, finden sie es entweder zu teuer, zu kompliziert oder trauen sich nicht allein zu investieren. 80.000 Dollar für einen BTC sind für Neueinsteiger eine psychologische Hürde.
Die Branche hat sich so weit entwickelt, dass wir nicht mehr 10.000 Coins benötigen, um zu beweisen, dass wir damit einkaufen können. Es gibt mittlerweile auch stabile Coins, die von der breiten Masse anerkannt werden könnten.
Binance hat dieses Jahr den Pizza-Tag zu einem Online-"Gruppenkauf von BTC" gemacht, wodurch die Zögerlichkeit eines Einzelnen zur Kraft einer Gruppe wird – je mehr, desto günstiger
😂
Team-Einladungscode 【GRO_53830_UXS3Y】
Stabile Münzen 0Gas Gebühren Überweisungen, absolut das King-Update von Sui in diesem Jahr, das, was Meta einmal machen wollte, endlich umgesetzt. Das Überweisen von USDC ist jetzt so einfach, du brauchst nur ein Google-Konto, das ist der Hammer, keine Gasgebühren mehr! In diesem Jahr wird auch der Privatsphäre-Modus aktualisiert. Denkst du, dass die Bewertung von über 100 Milliarden für Sui in diesem Zahlungssektor zu teuer ist?
Dieser Preis ist immer noch wert, langfristig reinzuhauen.
Dieser Preis ist immer noch wert, langfristig reinzuhauen.
段永平 hat mit 20 Millionen Dollar ein Stabilcoin-Beobachtungsdepot aufgebaut, was den langfristigen Wert des Stabilcoin-Segments beweist.
Seine Investmentlogik ist immer klar: Geschäftsmodelle verstehen und dann abwarten. 20 Millionen Dollar zeigen, dass er sich für diesen Markt interessiert; er versteht Bitcoin nicht, würde aber nie kaufen, aber das Geschäft mit Stabilcoins zieht ihn wirklich an.
Stabilcoins sind kein Zahlungsmittel, sondern eine Gelddruckmaschine. Die Emittenten nehmen die Dollar der Nutzer, kaufen damit US-Staatsanleihen und behalten die Zinsen für sich. Der Nettogewinn von USDT überstieg im letzten Jahr 10 Milliarden Dollar, was mehr ist als viele bekannte Geschäftsbanken verdienen.
Die Essenz dieses Geschäfts: Dollar-Arbitrage ohne Leverage, je größer der Umfang, desto höher der Gewinn, die Grenzkosten nähern sich unbegrenzt null.
Das ist das Geschäft, das Duan Yongping am meisten mag, also verstehst du, warum auch die Familie von US-Präsident Trump unbedingt im Stabilcoin-Geschäft tätig sein will.
➤ Was hat WLFI zu diesem Zeitpunkt gemacht?
In den letzten Monat waren die Aktivitäten von USD1 ziemlich intensiv.
- Am 18. Mai wurde der BTC/USD1 Perpetual Contract auf Binance gestartet, wobei USD1 als Hauptabrechnungsvermögen dient. USD1 hat begonnen, sich von einem Zinsgenerator zu einer Handelsabrechnungswährung weiterzuentwickeln.
Der Status als Abrechnungswährung ist der entscheidende Schritt, den Stabilcoins hilft, Marktanteile zu sichern.
- Am 19. Mai startete Bybit USD1 Hold & Earn mit einem WLFI-Pool von 45 Millionen, maximal 20% APR, die Aktion läuft bis zum 18. Juni. Am selben Tag kooperierte Byreal DEX aus dem Solana-Ökosystem mit WLFI, ein 1M WLFI-Pool, USD1-USDC, SOL-USD1 und andere Handelspaare wurden eingeführt, was USD1 ins Solana-Ökosystem brachte.
- Anfang Mai wurde USD1 auf der Tempo-Blockchain nativ ausgegeben (nicht gebrückt) und wurde der erste TIP-20-Stabilcoin dieser Kette. Tempo ist eine Blockchain, die von Stripe und Paradigm inkubiert wurde und sich auf AI-Agent-Zahlungen konzentriert; Tempo ist der stärkste Konkurrent von Circles ARC-Chain.
Stabilcoins ersetzen die Zahlungsinfrastruktur, das geschieht gerade.
Vor kurzem hatte ich mit worldrouter das Gefühl, dass USD1 Stabilcoin besonders reibungslos ist, ohne so viele Reibungen wie bei Fiat-Zahlungen.
Traditionelle Zahlungen mit Alipay oder Kreditkarten haben an jeder Stelle Gebühren, und bei grenzüberschreitenden Zahlungen kommen noch Währungs- und Zeitunterschiedsreibungen hinzu. Letztendlich werden die Zahlungsgebühren von 1–5% auf die Produkte aufgeschlagen, weshalb Händler lieber Bargeld annehmen.
Mit Stabilcoins zu zahlen dauert ein paar Sekunden, die Gebühren betragen nur ein paar Cent; die Ersetzung dieser Zahlungsinfrastruktur wird in bestimmten Szenarien Realität.
Seine Investmentlogik ist immer klar: Geschäftsmodelle verstehen und dann abwarten. 20 Millionen Dollar zeigen, dass er sich für diesen Markt interessiert; er versteht Bitcoin nicht, würde aber nie kaufen, aber das Geschäft mit Stabilcoins zieht ihn wirklich an.
Stabilcoins sind kein Zahlungsmittel, sondern eine Gelddruckmaschine. Die Emittenten nehmen die Dollar der Nutzer, kaufen damit US-Staatsanleihen und behalten die Zinsen für sich. Der Nettogewinn von USDT überstieg im letzten Jahr 10 Milliarden Dollar, was mehr ist als viele bekannte Geschäftsbanken verdienen.
Die Essenz dieses Geschäfts: Dollar-Arbitrage ohne Leverage, je größer der Umfang, desto höher der Gewinn, die Grenzkosten nähern sich unbegrenzt null.
Das ist das Geschäft, das Duan Yongping am meisten mag, also verstehst du, warum auch die Familie von US-Präsident Trump unbedingt im Stabilcoin-Geschäft tätig sein will.
➤ Was hat WLFI zu diesem Zeitpunkt gemacht?
In den letzten Monat waren die Aktivitäten von USD1 ziemlich intensiv.
- Am 18. Mai wurde der BTC/USD1 Perpetual Contract auf Binance gestartet, wobei USD1 als Hauptabrechnungsvermögen dient. USD1 hat begonnen, sich von einem Zinsgenerator zu einer Handelsabrechnungswährung weiterzuentwickeln.
Der Status als Abrechnungswährung ist der entscheidende Schritt, den Stabilcoins hilft, Marktanteile zu sichern.
- Am 19. Mai startete Bybit USD1 Hold & Earn mit einem WLFI-Pool von 45 Millionen, maximal 20% APR, die Aktion läuft bis zum 18. Juni. Am selben Tag kooperierte Byreal DEX aus dem Solana-Ökosystem mit WLFI, ein 1M WLFI-Pool, USD1-USDC, SOL-USD1 und andere Handelspaare wurden eingeführt, was USD1 ins Solana-Ökosystem brachte.
- Anfang Mai wurde USD1 auf der Tempo-Blockchain nativ ausgegeben (nicht gebrückt) und wurde der erste TIP-20-Stabilcoin dieser Kette. Tempo ist eine Blockchain, die von Stripe und Paradigm inkubiert wurde und sich auf AI-Agent-Zahlungen konzentriert; Tempo ist der stärkste Konkurrent von Circles ARC-Chain.
Stabilcoins ersetzen die Zahlungsinfrastruktur, das geschieht gerade.
Vor kurzem hatte ich mit worldrouter das Gefühl, dass USD1 Stabilcoin besonders reibungslos ist, ohne so viele Reibungen wie bei Fiat-Zahlungen.
Traditionelle Zahlungen mit Alipay oder Kreditkarten haben an jeder Stelle Gebühren, und bei grenzüberschreitenden Zahlungen kommen noch Währungs- und Zeitunterschiedsreibungen hinzu. Letztendlich werden die Zahlungsgebühren von 1–5% auf die Produkte aufgeschlagen, weshalb Händler lieber Bargeld annehmen.
Mit Stabilcoins zu zahlen dauert ein paar Sekunden, die Gebühren betragen nur ein paar Cent; die Ersetzung dieser Zahlungsinfrastruktur wird in bestimmten Szenarien Realität.
Codingplan reduziert überall die Ausstattung und erhöht die Preise, entweder man bekommt gar nichts, oder man muss echt kämpfen. Das Xiaomi MIMO Paket, das die Entwickler geschickt haben, war nach nur 3 Tagen schon weg. Zum Glück gibt es diesen Monat den 2,5-fachen Rabatt bei DeepSeek, aber was ist nächsten Monat?
Zum Glück habe ich bereits eine Alternative gefunden, die momentan das beste Preis-Leistungs-Verhältnis bietet: opencode GO Paket + worldrouter API.
Sobald der Rabatt von DeepSeek diesen Monat abläuft, kann ich direkt wechseln.
Das opencode GO Paket (unterstützt Alipay) kostet im ersten Monat $5, im zweiten Monat $10. Die 5 Stunden Anfragezeit sind großzügig, unterstützt alle inländischen Open-Source-Modelle, mit einem wöchentlichen Limit von $30 und einem monatlichen Limit von $60.
opencode GO Portal-->/opencode.ai/zh/go
Allerdings sind die Modelle von opencode alle aus dem Inland. Wenn ich Claude, GPT oder Gemini nutzen will, muss ich auf einen anderen worldrouter zurückgreifen. Trump hat insgesamt einen Umschlagplatz eingerichtet, und ich vermute, dass er aus einem wichtigen Grund nach China gekommen ist: um Tokens im Großhandel zu kaufen.
🤣
Alle APIs bieten einen 30% Rabatt.
Was besser ist als openrouter, ist die Bezahlung direkt mit Stablecoin USD1, das ist super praktisch. Ich habe direkt $9,9 USD1 aufgeladen und 1100 Punkte geschenkt bekommen, für neue Nutzer entspricht das einem Rabatt von 40%. Bei openrouter muss man zusätzlich eine Aufladegebühr zahlen, und wenn du mit Claude eine Anfrage machst und deine IP in China ist, funktioniert das nicht. Also bin ich direkt auf worldrouter umgestiegen.
worldrouter Portal-->/www.worldrouter.ai/
Ich habe worldrouter mit ein paar Aufgaben getestet. Im Vergleich zu DeepSeek gab es keine Probleme mit der Cache-Trefferquote. Bei einer echten Aufgabe habe ich mit sonnet-4-6 einen Bericht über Marvell-Aktien erstellt, was mich etwa 50 Punkte, also $0,5, gekostet hat. Die Qualität war deutlich höher als bei DeepSeek.
Zum Glück habe ich bereits eine Alternative gefunden, die momentan das beste Preis-Leistungs-Verhältnis bietet: opencode GO Paket + worldrouter API.
Sobald der Rabatt von DeepSeek diesen Monat abläuft, kann ich direkt wechseln.
Das opencode GO Paket (unterstützt Alipay) kostet im ersten Monat $5, im zweiten Monat $10. Die 5 Stunden Anfragezeit sind großzügig, unterstützt alle inländischen Open-Source-Modelle, mit einem wöchentlichen Limit von $30 und einem monatlichen Limit von $60.
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Allerdings sind die Modelle von opencode alle aus dem Inland. Wenn ich Claude, GPT oder Gemini nutzen will, muss ich auf einen anderen worldrouter zurückgreifen. Trump hat insgesamt einen Umschlagplatz eingerichtet, und ich vermute, dass er aus einem wichtigen Grund nach China gekommen ist: um Tokens im Großhandel zu kaufen.
🤣
Alle APIs bieten einen 30% Rabatt.
Was besser ist als openrouter, ist die Bezahlung direkt mit Stablecoin USD1, das ist super praktisch. Ich habe direkt $9,9 USD1 aufgeladen und 1100 Punkte geschenkt bekommen, für neue Nutzer entspricht das einem Rabatt von 40%. Bei openrouter muss man zusätzlich eine Aufladegebühr zahlen, und wenn du mit Claude eine Anfrage machst und deine IP in China ist, funktioniert das nicht. Also bin ich direkt auf worldrouter umgestiegen.
worldrouter Portal-->/www.worldrouter.ai/
Ich habe worldrouter mit ein paar Aufgaben getestet. Im Vergleich zu DeepSeek gab es keine Probleme mit der Cache-Trefferquote. Bei einer echten Aufgabe habe ich mit sonnet-4-6 einen Bericht über Marvell-Aktien erstellt, was mich etwa 50 Punkte, also $0,5, gekostet hat. Die Qualität war deutlich höher als bei DeepSeek.
Ich verstehe einfach nicht, warum so viele Leute auf Cerebras $CBRS setzen. Je mehr ich über dieses Unternehmen nachdenke, desto unruhiger werde ich. Es geht nicht einmal um die Frage, ob der Preis gerechtfertigt ist. Was, wenn die Umsatzdaten, die du siehst, alle gefälscht sind? Am Ende ist es nur ein Laborprodukt, das schwer umsetzbar ist. Wenn dieses Unternehmen nicht an die Börse geht, ist der tatsächliche Cashflow bereits bei 0.
Technisch gesehen hat es tatsächlich etwas Wahres. WSE-3 fertigt Chips auf Vollwafer, mit einem On-Chip-SRAM-Bandbreite von 21PB/s, und physisch wird die Speichermauer für großes Modell-Inference mit Gewalt durchbrochen. Es läuft extrem schnell für Einzelinferenz, derzeit die Obergrenze.
Aber das Problem liegt nicht in der Technik.
Das Problem ist: Warum setzt ihr den Preis fest?
Sind die Umsätze echt?
Von den GAAP-Nettoerträgen in Höhe von 237,8 Millionen US-Dollar stammen 363,3 Millionen US-Dollar aus einmaligen, nicht zahlungswirksamen Erträgen (Schuldenerlass im Zusammenhang mit der Umstrukturierung des G42-Vertrags). Nach Abzug ergibt sich ein non-GAAP-Nettoverlust von 75,7 Millionen US-Dollar, was eine jährliche Steigerung von 247 % bedeutet.
Aber wenn du genau hinschaust, hängen über 75 % davon von G42 (Naher Osten) und den kurzfristigen Aufträgen von OpenAI am Jahresende ab. Noch wichtiger ist, dass Cerebras mit OpenAI einen Vertrag abgeschlossen hat, der 10 % der Unternehmensanteilsoptionen beinhaltet, fast geschenkt, und der sich nach dem Lieferfortschritt jährlich auf zukünftige Einnahmen anrechnet. Diese Anteile werden von der GAAP-Buchhaltung als Umsatz gewertet, während die Bruttomarge des bestehenden Geschäfts unter der der Konkurrenz liegt.
OpenAI hat Cerebras auch 1 Milliarde US-Dollar Betriebsmittel geliehen (jährlicher Zinssatz 6 %), damit es Rechenzentren bauen und Rechenleistung bereitstellen kann, und dann die Dienstleistungen an OpenAI verkauft.
Linke Hand leiht Geld, rechte Hand bestätigt Einnahmen. Zählt das wirklich als Einnahme? Werden andere Unternehmen, die ebenfalls an dieser knappen Rechenleistung interessiert sind, dafür bezahlen?
Die 20-Milliarden-Dollar-Bestellung – ist das Geld schon angekommen? Nein
Diese schockierende 20-Milliarden-Dollar-Bestellung ist im Grunde genommen ein dreijähriger Vertrag über den Kauf von Rechenleistung, der mit zahlreichen Wett- und Freistellungsbedingungen verbunden ist. OpenAI hat bislang nur etwa 1 Milliarde tatsächlich gezahlt (die in Form eines Darlehens zurückgezahlt werden muss), und das zählt noch nicht einmal als Kaution...
Im Prospekt wird dies als RPO bezeichnet, nicht erfüllte Verträge, nicht als bereits erhaltene Forderungen.
Wie sieht es mit der Kapazität aus?
Das ist ebenfalls extrem kritisch.
TSMC hat eine Nachfrage nach 3nm-Kapazitäten, 24,6 Milliarden Aufträge im Rückstand, aber es gibt keine langfristige Kapazitätsgarantie zwischen Cerebras und TSMC. Alle Wafer-Bestellungen sind Einzelkäufe; wenn keine Produkte hergestellt werden, woher kommt dann der Gewinn?
Technisch gesehen hat es tatsächlich etwas Wahres. WSE-3 fertigt Chips auf Vollwafer, mit einem On-Chip-SRAM-Bandbreite von 21PB/s, und physisch wird die Speichermauer für großes Modell-Inference mit Gewalt durchbrochen. Es läuft extrem schnell für Einzelinferenz, derzeit die Obergrenze.
Aber das Problem liegt nicht in der Technik.
Das Problem ist: Warum setzt ihr den Preis fest?
Sind die Umsätze echt?
Von den GAAP-Nettoerträgen in Höhe von 237,8 Millionen US-Dollar stammen 363,3 Millionen US-Dollar aus einmaligen, nicht zahlungswirksamen Erträgen (Schuldenerlass im Zusammenhang mit der Umstrukturierung des G42-Vertrags). Nach Abzug ergibt sich ein non-GAAP-Nettoverlust von 75,7 Millionen US-Dollar, was eine jährliche Steigerung von 247 % bedeutet.
Aber wenn du genau hinschaust, hängen über 75 % davon von G42 (Naher Osten) und den kurzfristigen Aufträgen von OpenAI am Jahresende ab. Noch wichtiger ist, dass Cerebras mit OpenAI einen Vertrag abgeschlossen hat, der 10 % der Unternehmensanteilsoptionen beinhaltet, fast geschenkt, und der sich nach dem Lieferfortschritt jährlich auf zukünftige Einnahmen anrechnet. Diese Anteile werden von der GAAP-Buchhaltung als Umsatz gewertet, während die Bruttomarge des bestehenden Geschäfts unter der der Konkurrenz liegt.
OpenAI hat Cerebras auch 1 Milliarde US-Dollar Betriebsmittel geliehen (jährlicher Zinssatz 6 %), damit es Rechenzentren bauen und Rechenleistung bereitstellen kann, und dann die Dienstleistungen an OpenAI verkauft.
Linke Hand leiht Geld, rechte Hand bestätigt Einnahmen. Zählt das wirklich als Einnahme? Werden andere Unternehmen, die ebenfalls an dieser knappen Rechenleistung interessiert sind, dafür bezahlen?
Die 20-Milliarden-Dollar-Bestellung – ist das Geld schon angekommen? Nein
Diese schockierende 20-Milliarden-Dollar-Bestellung ist im Grunde genommen ein dreijähriger Vertrag über den Kauf von Rechenleistung, der mit zahlreichen Wett- und Freistellungsbedingungen verbunden ist. OpenAI hat bislang nur etwa 1 Milliarde tatsächlich gezahlt (die in Form eines Darlehens zurückgezahlt werden muss), und das zählt noch nicht einmal als Kaution...
Im Prospekt wird dies als RPO bezeichnet, nicht erfüllte Verträge, nicht als bereits erhaltene Forderungen.
Wie sieht es mit der Kapazität aus?
Das ist ebenfalls extrem kritisch.
TSMC hat eine Nachfrage nach 3nm-Kapazitäten, 24,6 Milliarden Aufträge im Rückstand, aber es gibt keine langfristige Kapazitätsgarantie zwischen Cerebras und TSMC. Alle Wafer-Bestellungen sind Einzelkäufe; wenn keine Produkte hergestellt werden, woher kommt dann der Gewinn?
Duan Yongping's neue Position verbirgt die wichtigste Antwort auf den AI-Zyklus
Gesamtwert der Position beträgt etwa 20 Milliarden Dollar, 19 Assets, Apple bleibt die größte Position (36,7%).
Seitdem er in Xueqiu über Musk und Tesla gesprochen hat, hat er eine recht hohe Position aufgebaut, die 6% ausmacht. $TSLA
Die vollständige Aufstellung der Rechenleistungskette
NVIDIA hat derzeit eine Marktkapitalisierung von ~2,4 Milliarden Dollar, was 12,07% entspricht, im Q4 2025 wurde die Position um über 1110% erhöht, von einem Kaufpunkt-Lotterie bis fast 14 Millionen Aktien, das ist kein Test, das ist ernsthaftes Investieren.
Was mich wirklich beeindruckt, ist: $NVDA daneben stehen Credo Technology (CRDO, ~70,51 Millionen Dollar) und TSMC (TSM, ~51,1 Millionen Dollar).
CRDO bietet Hochgeschwindigkeits-Interconnection- und Lichtkommunikationslösungen an, die speziell das 800G/1,6T-Rate-Flaschenhals im AI-Datenzentrum lösen, direkt an der physischen Grenze der Rechenleistungsexpansion. Das zeigt, dass Duan Yongping die Rechenleistungskette von Chips → Verbindung → Produktion in jedem kritischen Bereich durchdrungen hat. Außerdem Synopsys (SNPS, ~3,96 Millionen Dollar). Der globale Oligopolmarkt für EDA-Software, bei dem man an keinem Chip-Design vorbeikommt, hat in Duan Yongpings Portfolio einen sehr kleinen Anteil von nur 60.000 Aktien, etwa 3,96 Millionen. Die Richtung ist sehr klar: Die Chip-Design-Tool-Ebene wird im AI-Zeitalter umfassend angekurbelt.
Das Wichtigste ist, dass auch Circle in der Position auftaucht, was viele Fragen beantwortet.
$CRCL etwa 19,08 Millionen Dollar, 200.000 Aktien, Einstiegspreis $95
Der Stablecoin-Emittent wird als konformes Asset an den US-Märkten von Duan Yongping als Value Investor gekauft, was bedeutet, dass die institutionelle Narrative von USDC sich von der Krypto-Umgebung zur Finanzinfrastruktur entwickelt. Die Umlaufmenge von USDC beträgt derzeit ~78 Milliarden Dollar, Circles Arc-Geschäft dringt in den Unternehmensclearingmarkt ein, der Weg ist gerade erst eröffnet. Kleine Position, erst einmal ausprobieren.
Die Struktur und Logik dieser Position ist sehr klar: große Positionen sichern Sicherheit (AAPL/BRK.B), mittlere Positionen setzen auf den Rechenleistungszyklus (NVDA), kleine Positionen legen sich in die Schnittstelle zwischen AI-Anwendungsschicht und konformer neuer Finanzwirtschaft (Circle, PLTR).
Duan Yongping hat gesagt, dass es schwer ist, schwer zu investieren, wenn man es nicht versteht. Aus der Verteilung der Positionen sieht man, dass er derzeit ein gewisses Verständnis für die AI-Rechenleistungsebene hat, während er sich in der Anwendungsebene und bei Stablecoins noch orientiert.
Diese Ausdrucksweise, die durch Positionen spricht, ist ehrlicher als jede Aussage.
Gesamtwert der Position beträgt etwa 20 Milliarden Dollar, 19 Assets, Apple bleibt die größte Position (36,7%).
Seitdem er in Xueqiu über Musk und Tesla gesprochen hat, hat er eine recht hohe Position aufgebaut, die 6% ausmacht. $TSLA
Die vollständige Aufstellung der Rechenleistungskette
NVIDIA hat derzeit eine Marktkapitalisierung von ~2,4 Milliarden Dollar, was 12,07% entspricht, im Q4 2025 wurde die Position um über 1110% erhöht, von einem Kaufpunkt-Lotterie bis fast 14 Millionen Aktien, das ist kein Test, das ist ernsthaftes Investieren.
Was mich wirklich beeindruckt, ist: $NVDA daneben stehen Credo Technology (CRDO, ~70,51 Millionen Dollar) und TSMC (TSM, ~51,1 Millionen Dollar).
CRDO bietet Hochgeschwindigkeits-Interconnection- und Lichtkommunikationslösungen an, die speziell das 800G/1,6T-Rate-Flaschenhals im AI-Datenzentrum lösen, direkt an der physischen Grenze der Rechenleistungsexpansion. Das zeigt, dass Duan Yongping die Rechenleistungskette von Chips → Verbindung → Produktion in jedem kritischen Bereich durchdrungen hat. Außerdem Synopsys (SNPS, ~3,96 Millionen Dollar). Der globale Oligopolmarkt für EDA-Software, bei dem man an keinem Chip-Design vorbeikommt, hat in Duan Yongpings Portfolio einen sehr kleinen Anteil von nur 60.000 Aktien, etwa 3,96 Millionen. Die Richtung ist sehr klar: Die Chip-Design-Tool-Ebene wird im AI-Zeitalter umfassend angekurbelt.
Das Wichtigste ist, dass auch Circle in der Position auftaucht, was viele Fragen beantwortet.
$CRCL etwa 19,08 Millionen Dollar, 200.000 Aktien, Einstiegspreis $95
Der Stablecoin-Emittent wird als konformes Asset an den US-Märkten von Duan Yongping als Value Investor gekauft, was bedeutet, dass die institutionelle Narrative von USDC sich von der Krypto-Umgebung zur Finanzinfrastruktur entwickelt. Die Umlaufmenge von USDC beträgt derzeit ~78 Milliarden Dollar, Circles Arc-Geschäft dringt in den Unternehmensclearingmarkt ein, der Weg ist gerade erst eröffnet. Kleine Position, erst einmal ausprobieren.
Die Struktur und Logik dieser Position ist sehr klar: große Positionen sichern Sicherheit (AAPL/BRK.B), mittlere Positionen setzen auf den Rechenleistungszyklus (NVDA), kleine Positionen legen sich in die Schnittstelle zwischen AI-Anwendungsschicht und konformer neuer Finanzwirtschaft (Circle, PLTR).
Duan Yongping hat gesagt, dass es schwer ist, schwer zu investieren, wenn man es nicht versteht. Aus der Verteilung der Positionen sieht man, dass er derzeit ein gewisses Verständnis für die AI-Rechenleistungsebene hat, während er sich in der Anwendungsebene und bei Stablecoins noch orientiert.
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Ich kann's kaum fassen, Duan Yongping hat im ersten Quartal 20 Millionen Dollar in Circle investiert, obwohl das nur 0,1 % seines Portfolios ausmacht, der Typ hat echt Kohle
$CRCL
$CRCL
Endlich unterstützt die Plaza das Markdown-Format, nach dem ich mich so gesehnt habe.
Codingplan reduziert ständig die Leistung und erhöht die Preise, oder man bekommt einfach nichts ab. Das Paket, das mir der Xiaomi MIMO-Entwickler geschenkt hat, war nach nur 3 Tagen schon weg. Glücklicherweise gibt es diesen Monat einen 75%-Rabatt bei DeepSeek, aber was ist nächsten Monat?
Zum Glück habe ich bereits eine Alternative gefunden, die momentan das beste Preis-Leistungs-Verhältnis bietet: opencode GO Paket + worldrouter API.
Sobald der Rabatt bei DeepSeek diesen Monat endet, kann ich direkt umsteigen.
Das opencode GO Paket (unterstützt Alipay) kostet im ersten Monat $5, im zweiten Monat $10, die 5 Stunden Anfragen sind recht großzügig, unterstützt alle inländischen Open-Source-Modelle, mit einem Wochenlimit von 30 USD und einem Monatslimit von 60 USD.
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Allerdings sind die Modelle bei opencode alle aus dem Inland. Wenn man Claude, GPT oder Gemini nutzen möchte, braucht man einen anderen worldrouter. Trump hat insgesamt einen Umschlagplatz eingerichtet, ich vermute, sein wichtigster Grund für den Besuch in China war, um Tokens im Großhandel zu bekommen.
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Alle APIs sind mit 30% Rabatt.
Was besser ist als openrouter, ist, dass man direkt mit Stablecoin USD1 zahlt, was super praktisch ist. Ich habe direkt $9.9 USD1 aufgeladen und 1100 Punkte geschenkt bekommen – neue Nutzer erhalten also faktisch 40% Rabatt. Bei openrouter braucht man außerdem eine zusätzliche Aufladegebühr, und wenn man Claude nutzt, funktioniert die IP-Anfrage aus China nicht, also bin ich schnell zu worldrouter gewechselt.
worldrouter Portal -->/www.worldrouter.ai/
Ich habe worldrouter für ein paar Aufgaben getestet, im Vergleich zu DeepSeek war die Cache-Trefferquote kein Problem. Bei einer tatsächlichen Aufgabe habe ich mit sonnet-4-6 einen Marvell-Research-Bericht über US-Aktien erstellt, das hat etwa 50 Punkte gekostet, also $0.5, die Qualität ist deutlich besser als bei DeepSeek.
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Binance Wallet hat es geschafft, wie beim Trading von Kryptowährungen auch beim Aktienhandel zu agieren🤣
, kein Problem, wenn du nicht mit US-Aktien vertraut bist, solange du Krypto traden kannst. Der Clou: Sowohl die Web-Version als auch die mobile App sind jetzt verfügbar, und die neuesten Updates haben sogar die Gasgebühren und Servicegebühren abgeschafft. Bereite einfach dein Wallet mit USDT/UDSC vor.
Web-Version -> /web3.binance.com/referral?ref=LIAN1 (30% Cashback)
Mobile Version -> Gehe nach dem Eintritt in die Wallet-Seite der Börse auf „Freunde einladen“ und gib den Einladungscode 【LIAN1】 ein, dann erhältst du für alle zukünftigen Transaktionen mit dem Binance Wallet 30% Cashback auf die Gebühren. Ich empfehle, das gleich auszufüllen, damit du bei künftigen Aktien-Token-Gebühren sparen kannst.
Warum solltest du das Wallet verwenden, um zu kaufen?
1. Kein Problem mit den hohen Finanzierungskosten von perpetual contracts, und die Aktien-Token bieten Dividenden.
2. Einfach zu bedienen, jeder, der schon einmal Krypto im Wallet gekauft hat, weiß, wie es funktioniert.
3. Praktisch für kleine Trader, da keine komplizierten Schritte wie Auszahlungen oder die Beantragung einer Hongkong-Karte erforderlich sind.
4. Für diejenigen, die ohne Leverage nur Spot kaufen, ist es am besten geeignet und erleichtert regelmäßige Investitionen.
Empfohlene Sektoren
- Halbleiter: $INTC $AVGO $AMD $TSM $NVDA $ARM $QCOM, die Branche kann auf eine Korrektur warten, ich setze mehr auf das Comeback von Unternehmen wie Intel und AMD sowie das sich wandelnde ARM, Qualcomm ist die Zukunft der Edge AI.
- AI Blue Chips: $GOOG $BABA $MSFT $AMZN, Google ist das Nonplusultra, Alibaba und Microsoft sind ungerechtfertigt abgestraft worden, Amazon bleibt stabil.
- Speicher: $MU $SNDK, hauptsächlich diese beiden, aber der Speicher ist etwas überhitzt, beim Einstieg sollte man vorsichtig sein. Außerdem $WDC $STX, alteingesessene Festplattenhersteller sind relativ stabil.
- Software: Das ist meiner Meinung nach der am meisten unterschätzte und ungerechtfertigt bestrafte Sektor. Große Modelle können die Software, die tief in Unternehmens-Workflows integriert ist, nicht ersetzen: $CRM $FIG $SNOW $NOW, die halte ich momentan für einen No-Brainer-Einstieg.
- ETF-Marktindizes: $TQQQ dreifach long auf den Nasdaq, $SQQQ dreifach short auf den Nasdaq, $QQQ Nasdaq, und einige Edelmetalle sowie Anleihe-ETFs.
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Empfohlene Sektoren
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- Speicher: $MU $SNDK, hauptsächlich diese beiden, aber der Speicher ist etwas überhitzt, beim Einstieg sollte man vorsichtig sein. Außerdem $WDC $STX, alteingesessene Festplattenhersteller sind relativ stabil.
- Software: Das ist meiner Meinung nach der am meisten unterschätzte und ungerechtfertigt bestrafte Sektor. Große Modelle können die Software, die tief in Unternehmens-Workflows integriert ist, nicht ersetzen: $CRM $FIG $SNOW $NOW, die halte ich momentan für einen No-Brainer-Einstieg.
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AI Dieses Spiel, drei Jahre und immer noch kein Ende in Sicht
2023 wetten wir auf Schaufeln, Rechenleistung, Speicher, Strom. Logik ist einfach: Wir wissen nicht, wie AI in zehn Jahren aussehen wird, aber wir wissen, dass wir mehr von diesem Kram brauchen, egal wie es aussieht.
Drei Jahre sind vergangen, und normalerweise hätte sich das schon beruhigen müssen. Stattdessen hat sich nicht nur nichts beruhigt, die Quoten sind sogar noch breiter geworden.
Schauen wir uns zuerst die härteste Infrastruktur an. SK Hynix und Samsung haben im April öffentlich gewarnt: Der durch AI bedingte Speicherengpass wird mindestens bis 2027 anhalten, HBM-Kapazitäten für 2026 sind bereits ausverkauft, DRAM wird 2025 um 60 % steigen und 2026 um weitere 30-40 %. Das ist das Skript einer "zehnjährigen Dürre", aber auf der anderen Seite: DeepSeek hat in diesem Jahr mit MLA + MoE die Inferenz-FLOPs erheblich gesenkt, die Nachfrage hat Innovationen in der Architektur ausgelöst, und es ist völlig möglich, die Engpässe zu umgehen. Die gleichen Daten können für zwei gegensätzliche Ergebnisse stehen.
Wo der Wert ankommt, wird noch chaotischer.
SemiAnalysis hat Ende April direkt gesagt: Zwischen 2023 und 2025 wird aller Wert von der Infrastrukturebene absorbiert, ab 2026 wandert er zu Model Labs und Anbietern von Inferenzdiensten. Der Beweis ist, dass Anthropic von 9 Milliarden Dollar Umsatz auf geschätzte 30 bis 44 Milliarden Dollar im Jahr 2026 gestiegen ist. Gleichzeitig hat es Verträge mit Google + Broadcom für mehrere GW Rechenleistung, Verträge mit SpaceX für Rechenleistung und Gerüchte über eigene Chippläne unterzeichnet und gleichzeitig Claude Cowork für die Anwendungsebene vorangetrieben. Ein Unternehmen, das vom Chip bis zur Anwendung alles abdeckt, das hätte sich vor drei Jahren niemand getraut zu schreiben.
Aber du kannst auch an eine andere Geschichte glauben, dass die Kapitalausgaben der Giganten 2026 bei 700 Milliarden Dollar landen (2024 erst bei 200 Milliarden), die Monopolbildung in der Rechenleistung wird immer tiefer, und Labore sind letztendlich nur Mieter von Rechenleistung. Auf der Anwendungsebene könnten Salesforce, ServiceNow und Adobe 2026 neue Jahrestiefststände bei den Aktienkursen erreichen, da der Markt befürchtet, dass Agentic AI das SaaS direkt auffrisst. Die Anwendungsebene könnte sowohl der größte Gewinner als auch der größte Verlierer sein.
Bis hierhin lautet die Schlussfolgerung:
1. Die Schaufelpositionen weiterhin halten. HBM, Strom, ASIC-Designs – diese Werte, die keine Vorhersage des Endes benötigen, sind immer noch die bequemsten Basiswerte.
2. Keine schweren Einsätze zwischen AI-Großmodellen / hyperskaligen Cloud-Anbietern / Anwendungsebenen. Die drei Schichten greifen sich gegenseitig an, wer wen frisst, ist noch nicht entschieden, eine starke Positionierung in einer Schicht ist ein Wetten auf ein einzelnes Skript.
3. Cash aufbewahren. In dieser Phase der Divergenz ist das größte Risiko, zu früh all-in zu gehen; die Marktdivergenz selbst ist eine Chance, die größten Verluste kommen oft aus dem Drang, in der Konsensphase zu hoch zu kaufen.
2023 wetten wir auf Schaufeln, Rechenleistung, Speicher, Strom. Logik ist einfach: Wir wissen nicht, wie AI in zehn Jahren aussehen wird, aber wir wissen, dass wir mehr von diesem Kram brauchen, egal wie es aussieht.
Drei Jahre sind vergangen, und normalerweise hätte sich das schon beruhigen müssen. Stattdessen hat sich nicht nur nichts beruhigt, die Quoten sind sogar noch breiter geworden.
Schauen wir uns zuerst die härteste Infrastruktur an. SK Hynix und Samsung haben im April öffentlich gewarnt: Der durch AI bedingte Speicherengpass wird mindestens bis 2027 anhalten, HBM-Kapazitäten für 2026 sind bereits ausverkauft, DRAM wird 2025 um 60 % steigen und 2026 um weitere 30-40 %. Das ist das Skript einer "zehnjährigen Dürre", aber auf der anderen Seite: DeepSeek hat in diesem Jahr mit MLA + MoE die Inferenz-FLOPs erheblich gesenkt, die Nachfrage hat Innovationen in der Architektur ausgelöst, und es ist völlig möglich, die Engpässe zu umgehen. Die gleichen Daten können für zwei gegensätzliche Ergebnisse stehen.
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Aber du kannst auch an eine andere Geschichte glauben, dass die Kapitalausgaben der Giganten 2026 bei 700 Milliarden Dollar landen (2024 erst bei 200 Milliarden), die Monopolbildung in der Rechenleistung wird immer tiefer, und Labore sind letztendlich nur Mieter von Rechenleistung. Auf der Anwendungsebene könnten Salesforce, ServiceNow und Adobe 2026 neue Jahrestiefststände bei den Aktienkursen erreichen, da der Markt befürchtet, dass Agentic AI das SaaS direkt auffrisst. Die Anwendungsebene könnte sowohl der größte Gewinner als auch der größte Verlierer sein.
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