Yritysten Bitcoinin käyttöönotto hidastuu vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, ja nyt 65 % julkisista yhtiöistä pitää BTC:tä hinnalla, joka on alle niiden ostohintojen ja kohtaa realisoitumattomia tappioita. Yritysten ostoaallon laantuessa Bitcoin-louhijat nousevat kaikkein sitkeimmiksi kerryttäjiksi.
Tämä muutos tarkoittaa uutta vaihetta yritysten kassoissa. Neljännesvuosittaiset lisäykset ovat menossa vuoden matalimmalle tasolle. Louhijat kuitenkin jatkavat keskeistä rooliaan julkisen sektorin BTC-omistuksissa, vaikka ne kohtaavat operatiivisia paineita ja pienentyneitä tuottoja.
Yrityskassojen kysyntä laskee kun markkinoiden volatiliteetti kasvaa
Bitcoinin (BTC) marraskuun lasku oli vuoden jyrkin kuukausittainen pudotus. Suurin kryptovaluutta laski 17,67 % kuukauden aikana, mikä työnsi monet vuoden 2025 ostajat miinukselle.
Digitaalisiin omaisuuseriin keskittyneet kassayhtiöt eivät olleet immuuneja. Marraskuun Corporate Bitcoin Adoption -raportin mukaan 65 % julkisesti noteeratuista yhtiöistä, joilla on mitattavissa olevat kustannuspohjat, hankki Bitcoinin korkeammalla hinnalla kuin nykyinen markkinahinta.
Nämä yrityskassat ovat nyt realisoimattomissa tappioissa. Arvio perustuu otokseen 100 yhtiöstä.
Kysynnän kasvu on myös viilentynyt viime kuukausina. Raportin mukaan julkiset Bitcoin-kassat hankkivat yhteensä yli 12 600 BTC:tä marraskuussa. Suurimmat omistajat, kuten Strategy ja Strive, vastasivat valtaosasta nettolisäyksiä.
Kuitenkin kuukausittaiset myynnit kattoivat noin 1 800 BTC:tä näistä ostoista, jolloin nettohyödyksi jäi noin 10 800 BTC:tä.
Useat yritykset vähensivät Bitcoin-altistustaan marraskuussa 2025. Vähintään viisi yhtiötä raportoi nettomyyntiä, mikä johtui taseen hallinnasta ja strategisista päätöksistä:
Sequans Communications myi lähes kolmasosan Bitcoin-reservistään, likvidoiden noin 970 BTC:tä, arvoltaan noin 100 miljoonaa dollaria, vähentääkseen vaihdettavaa velkaansa.
Kindly MD käytti 367 BTC:tä strategisiin sijoituksiin, mukaan lukien osuudet Bitcoin-keskeisissä yrityksissä.
Genius Group myi 62 BTC:tä vahvistaakseen käteisasemaansa tiettyihin operatiivisiin tarpeisiin, ja osti takaisin 42 BTC:tä joulukuun alussa.
“Kaiken kaikkiaan, vaikka ‘kesän ostovimma’ on selvästi hiipunut, kysyntä ei ole hävinnyt. Julkiset yhtiöt näyttävät sopeutuvan hitaampaan ja valikoivampaan tahtiin ostopäätöksissä sulatellessaan aiempia hankintoja ja arvioidessaan riskejä uudelleen,” Pete Rizzo kirjoitti.
Raportin mukaan Bitcoin-lisäykset vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä ovat arviolta korkeintaan 40 000 BTC:tä joulukuun loppuun mennessä, tehden siitä vuoden heikoimman neljänneksen ja asettuen samalle tasolle kuin edellisen vuoden kolmannen neljänneksen kertymät.
“Tämä arvio perustuu kahden edellisen kuukauden kehitykseen ja siihen, että Strategy on jo lisännyt yli 10 000 BTC:tä joulukuun alussa — jolloin neljänneksen ostot ovat enää 5 000 BTC:n päässä tavoitetasosta 9. joulukuuta mennessä.”
Kassojen ostojen laantuessa Bitcoin louhijat voivat johtaa seuraavaa yritysten käyttöönoton vaihetta. Raportin mukaan louhintayhtiöt ovat ankkureina julkisen sektorin BTC-omistuksille. Marraskuussa ne vastasivat noin 5 % uusista lisäyksistä ja 12 % koko julkisten yhtiöiden BTC-saldosta.
Samana kuukautena Cango ja Riot lisäsivät louhinnasta 508 ja 37 BTC:tä. American Bitcoin lisäsi 139 BTC:tä. Yksityisten ostajien vähentyessä Cango ja American Bitcoin olivat kahden suurimman yrityskassan kasvattajan joukossa marraskuussa.
“Jotkut louhintayhtöt, jotka tuottavat oman Bitcoininsa, saattavat maksaa vähemmän energia- ja toimintakustannuksista kuin jos ne ostaisivat BTC:tä markkinoilta. Tämä voi olla keskeinen tekijä segmentin kasvussa. Koska louhijat voivat hankkia BTC:tä käytännössä alennuksella spot-markkinoihin verrattuna lohkotuotannon kautta, niiden taseiden merkitys voi kasvaa yrityskäytön tukena, etenkin jos muut yrityskassat pitävät tauon tai hidastavat ostamista”, Rizzo lisäsi.
Nämä tapahtuvat aikana, jolloin louhinnan taloudelliset edellytykset ovat yhä paineessa, vaikka tekninen helpotus on ollut jonkin verran. Hashprice Index, joka on mittari tuotoista terahashia kohti sekunnissa päivässä, laski heinäkuun jälkeen ja saavutti 34,8 dollaria marraskuun lopulla.
Kuitenkin indeksi on palautunut noin 39,4 dollariin. Louhintavaikeus on myös helpottanut arvoon 148,2 biljoonaa, kun se oli huipussaan 155,97 biljoonaa kuusi viikkoa aiemmin. Tämä tarjoaa jonkin verran helpotusta louhijoille, jotka kamppailevat niukoilla katteilla.
Vaikka verkon olosuhteet ovat hieman parantuneet, kannattavuushaasteet jatkuvat. Yhden BTC:n keskimääräinen käteiskustannus oli 74 600 dollaria, ja kokonaiskustannukset ovat nousseet 137 800 dollariin.
