Bitcoin si è separato dalla sua storica correlazione con le azioni, segnando la sua prima divergenza su base annua rispetto ai titoli tradizionali da oltre un decennio.
Questo cambiamento mette in evidenza una crescente disconnessione tra le crypto e i mercati tradizionali, sollevando interrogativi sul ruolo di Bitcoin nell’attuale ciclo di mercato.
Uno storico disaccoppiamento del mercato
Storicamente, Bitcoin e le azioni si sono mossi di pari passo. Tuttavia, questo legame sembra essersi rotto.
Secondo i dati Bloomberg, l’S&P 500 è cresciuto di oltre il 16% quest’anno mentre Bitcoin ha perso il 3%, segnando la prima volta che si verifica una simile divergenza dal 2014.
Una separazione così netta è insolita anche secondo gli standard delle crypto, spingendo a esaminare nuovamente il ruolo di Bitcoin nei mercati globali. Questa divergenza mette in discussione le aspettative secondo cui l’ottimismo regolamentare e la partecipazione istituzionale si sarebbero necessariamente tradotte in una crescita sostenuta.
Il dato è ancora più sorprendente considerando il contesto generale, dove le azioni legate all’intelligenza artificiale stanno volando, gli investimenti stanno accelerando e gli investitori stanno tornando sulle azioni. Allo stesso tempo, gli asset tradizionalmente difensivi attirano l’attenzione, suggerendo che gli investitori stanno riallocando i capitali invece di abbracciare diffusamente il rischio.
Pressioni specifiche alle crypto, incluse liquidazioni forzate e un forte calo della partecipazione retail, hanno contribuito in modo rilevante alla sottoperformance di Bitcoin. Miliardi di posizioni chiuse hanno amplificato i movimenti al ribasso, trasformando quella che era iniziata come una correzione in una ritirata del settore.
Con l’accumularsi di questi segnali, il sentiment di mercato si è indebolito, alimentando il dibattito se ciò rappresenti una semplice correzione o un cambiamento strutturale più significativo.
Ritracciamento normale o qualcosa di più?
Bitcoin si è sempre comportato come un asset guidato dal momentum, ma la mancanza di crescita sostenuta suggerisce che la leadership nei mercati a rischio si è spostata altrove.
Gli afflussi negli ETF su Bitcoin hanno rallentato, le dichiarazioni di sostegno più importanti si sono fatte più rare e diversi indicatori tecnici segnalano nuovamente debolezza.
L’andamento del prezzo riflette questo raffreddamento della fiducia. Bitcoin fatica a ritrovare momentum dopo il picco di ottobre vicino a 126.000 dollari e ora oscilla intorno ai 90.000 dollari, rafforzando l’idea che questa divergenza sia guidata dal venir meno della convinzione e non soltanto da una volatilità di breve periodo.
Nonostante l’attuale divergenza, considerando orizzonti temporali più lunghi il quadro si complica.
Guardando al medio-lungo periodo, Bitcoin continua a superare le performance delle azioni, suggerendo che la recente separazione potrebbe riflettere la correzione di guadagni eccessivi accumulati in precedenza piuttosto che un vero mutamento di trend.
Da questa prospettiva, la sottoperformance potrebbe ancora rientrare in un normale ritracciamento all’interno di una più ampia bull run, nonostante le differenze evidenti su base annuale.
