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来了，就要坚强。别躺下，别扒下。油罐号@danielzhong6110, 垫报定阅号：@abcdcro
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现在的行情，
我们来看看今天的行情，除了黄金代币，都在阴跌，这意味着什么呢。我们要从宏观上面来分析下，首先国际局势比较乱，小日子搞事，天朝想揍他，俄乌也在相互炸，美欧都在享受节日氛围，天朝要专项整治炒币。所以，你知道为什么黄金会涨了，避险情绪浓厚。择机吸筹btc,eth，以及优质山寨币，等待流动性回归。持有现货的怕浮亏的可以对冲下。保住你的U。#BTC
我们来看看今天的行情，除了黄金代币，都在阴跌，这意味着什么呢。我们要从宏观上面来分析下，首先国际局势比较乱，小日子搞事，天朝想揍他，俄乌也在相互炸，美欧都在享受节日氛围，天朝要专项整治炒币。所以，你知道为什么黄金会涨了，避险情绪浓厚。择机吸筹btc,eth，以及优质山寨币，等待流动性回归。持有现货的怕浮亏的可以对冲下。保住你的U。#BTC
2025.12.09日btc行情 #btc
12月11日美联储大概率会降息，届时btc将迎来反弹。然而，整体宏观流动性仍然较弱，反弹的高度有待检验。12月4日大饼突破94000未果，行情近期偏弱。12月5日美联储的资产负债表缩表160亿，缩表继续，流动性不容乐观，银行储备金减少200亿，继续承压。但是美国财政部的国债发行继续接着奏乐，接着舞。从公开的信息，大饼的挖矿成本不断新高，近期捡筹码不吃亏。 #BTC
震荡行情，闲聊几句
此时此刻的你，应该感到庆幸，庆幸自己还在这个牌桌，还能看到我发的这个帖子。
11.21日，BTC跌破8.6万刀，24小时全球有24.5万人被爆仓；
10月11日，全网爆仓超191亿刀，超160万人被爆仓；
想必大家都知道，即使天朝各种堵漏，国人在币圈交易的比例绝对不低。短短一个月，这两次史诗级爆仓，有多少国人呢，我们看到的是冷冰冰的数字，背后都是鲜活的生命。
所以，我说，你现在还能留在牌桌，已经跑赢80%的人了。
为什么大家愿意来币圈玩，因为币圈的市盈率上无天花板，还没有被正式收编，还可以野蛮生长。
币圈的每一个代币，背后都是一个个项目，好不夸张的说，币圈从诞生到现在，真正做事的，空气的，貔貅的，诈骗的，加起来几百万个项目有了吧，真正有价值的代币，就那么几个，成功率还是很低的。就靠着几个龙头公链加上明星应用拉动币圈往前走。
所以，你搞搞btc交易，绝对可以跑赢80%的人，现货交易可以跑赢80%的人。为什么这么说，btc是龙头，btc的波动率在金融市场已经算是很高了，奈何山寨代币的波动率更高，动辄1天内数倍，过山车行情。
为什么大家都喜欢交易山寨，无非是山寨的波动更高，风险收益比更高，那么，搞山寨交易的散户有多少是盈利的呢，估计80%是亏损的。
山寨的波动率已经很高了，这时候再给你搞一个合约杠杆交易，市场下跌时，爆仓不爆你才怪。
所以，交易btc，你就可以跑赢80%的人，交易现货，你也可以跑赢80%的人。
你不碰合约，即使你有亏损，你不会有爆仓的风险。即使你交易了山寨代币，起码在它归零前，你知道清仓吧，除非你真的很傻，或者被关小黑屋了。
现如今，如果你没有负债，在天朝，你已经跑赢80%的人了。
当你看到我的这个帖子时，想一想你接下来如何操作，垃圾行情，才能找到真正的alpha，就看你的选择了。
11.21日，BTC跌破8.6万刀，24小时全球有24.5万人被爆仓；
10月11日，全网爆仓超191亿刀，超160万人被爆仓；
想必大家都知道，即使天朝各种堵漏，国人在币圈交易的比例绝对不低。短短一个月，这两次史诗级爆仓，有多少国人呢，我们看到的是冷冰冰的数字，背后都是鲜活的生命。
所以，我说，你现在还能留在牌桌，已经跑赢80%的人了。
为什么大家愿意来币圈玩，因为币圈的市盈率上无天花板，还没有被正式收编，还可以野蛮生长。
币圈的每一个代币，背后都是一个个项目，好不夸张的说，币圈从诞生到现在，真正做事的，空气的，貔貅的，诈骗的，加起来几百万个项目有了吧，真正有价值的代币，就那么几个，成功率还是很低的。就靠着几个龙头公链加上明星应用拉动币圈往前走。
所以，你搞搞btc交易，绝对可以跑赢80%的人，现货交易可以跑赢80%的人。为什么这么说，btc是龙头，btc的波动率在金融市场已经算是很高了，奈何山寨代币的波动率更高，动辄1天内数倍，过山车行情。
为什么大家都喜欢交易山寨，无非是山寨的波动更高，风险收益比更高，那么，搞山寨交易的散户有多少是盈利的呢，估计80%是亏损的。
山寨的波动率已经很高了，这时候再给你搞一个合约杠杆交易，市场下跌时，爆仓不爆你才怪。
所以，交易btc，你就可以跑赢80%的人，交易现货，你也可以跑赢80%的人。
你不碰合约，即使你有亏损，你不会有爆仓的风险。即使你交易了山寨代币，起码在它归零前，你知道清仓吧，除非你真的很傻，或者被关小黑屋了。
现如今，如果你没有负债，在天朝，你已经跑赢80%的人了。
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今天上午被拉去参加一个老年养老的新书发布会，会上有官方背景的嘉宾分享的数据，国内老年化人口比例30%，国内某特大城市已经达到37%，已经步入重度老年化社会。现在在来看看AI和区块链，有没有必要搞，很有必要，有没有用，当然有用。你说BTC有没有意义，ETH有没有价值，SOL是不是空气，BTC当然有意义，ETH当然有价值，SOL肯定不是空气，以后老年人和社会的财富往哪放，靠谁去承接，股市吗，只是一方面。达利欧曾经说过，一个人的债务就是另一个人的财务，你细细品品，知道意味着什么吗？全球主权国家的债务不断创新高，一个股市能承接的过来吗？细心的人已经发现了，某些国家的主权基金，养老基金已经试水加密了，你说加密有没有价值，有没有用。所以，你知道该怎么做了，BTC,ETH,SOL要搞起来，这些都是未来财富承接的最基础的设施。#btc #ETH #sol
昨晚大饼冲击93000，很快被打下来了，很明显，流动性还是很弱，看看各个代币的成交量，无论是现货，还是合约，都是缩量状态。既然短线多头遭遇冲击，那就震荡吸筹，美元净流动性已经处于低点缓慢回升，12月份量化紧缩解除，流动性可以得到补充。观察市场，你会发现，优质的项目方一直在护盘，比如ASTER,价格一直处于维稳，护盘明显，作为perps赛道明星项目，肯定要在市场占据优势，这样才能获取更多用户，可以逢低入。#btc
好的产品会自己说话，币圈也是一样，HYPE，pump,ASTER, 早期的红利已经吃完了，几年前的单币上涨几千，几万倍将加密宣传的到处是投机的氛围。现在公链已经成熟，比拼的就是链上应用价值了，用户使用率高，能带来真实现金流的应用将在本轮胜出，币圈的竞争模式将逐渐转化为用户采用率，锁仓价值。
B
CLANKER
Price
၅၇.၄၉
以史为鉴， 历史是真正的未来学。
回顾:2019年钱荒事件
在上一篇文章“12月份美联储停止量化紧缩，对市场的影响如何”，详细阐述了12月份美联储停止量化紧缩后对市场的预期影响，其中很重要的一点就是流动性的回归。期间提到了历史上的“2019年钱荒事件”，让我们一起来回顾整个事件始末。
2019年9月中旬，美国回购协议（Repo）市场突发严重流动性危机，被称为“钱荒”或“回购市场危机”。这是自2008年金融危机以来，美国短期融资市场最严重的压力事件，导致隔夜回购利率一度暴涨至10%，远高于美联储目标区间（当时约2%）。美联储被迫紧急干预，向市场注入数百亿美元流动性。这次事件暴露了美联储量化紧缩（QT）政策的副作用，以及银行体系储备金不足的问题。下面我从背景、原因、事件过程、美联储应对、影响和教训几个方面详细解释。
1. 事件背景
回购市场（Repo Market）是什么？ Repo是“附卖回协议”的简称，是金融机构（主要是银行、券商、货币市场基金）之间短期借贷的核心市场。通常是隔夜或短期贷款，以美国国债等高品质资产作为抵押。Repo市场是美国金融体系的“管道”，每天交易规模达2-4万亿美元，用于银行和券商满足日常流动性需求、融资国债持仓等。它直接影响短期利率，如担保隔夜融资利率（SOFR）和联邦基金利率（EFFR）。美联储当时的政策环境： 2008年金融危机后，美联储通过量化宽松（QE）购买了数万亿美元国债和MBS，使资产负债表膨胀至4.5万亿美元，银行体系储备金（reserves）高达2.8万亿美元（2014年峰值）。 从2017年起，美联储开始量化紧缩（QT）：每月允许一定额度国债/MBS到期不续滚（被动缩表），目的是逐步正常化资产负债表。到2019年9月，储备金已降至约1.4-1.5万亿美元（从高峰下降近一半），银行体系流动性逐渐趋紧，但美联储认为仍处于“充足储备”（ample reserves）框架下。
2. 主要原因（多因素叠加的“完美风暴”）
这次危机不是单一原因，而是结构性问题与临时冲击的结合：
这些因素在9月16-17日同时爆发，导致Repo供给严重短缺，利率失控。
3. 事件时间线（关键几天）
9月16日（周一）：企业税款 + 国债结算同时发生，市场流动性被抽走约1000-2000亿美元。SOFR从前日的2.43%小幅上升，部分交易利率已开始异常。9月17日（周二）：危机爆发！隔夜Repo利率早盘一度飙升至10%（正常2-3%）。SOFR暴涨至5.25%，部分交易高达10%。联邦基金利率也突破美联储目标上限（2.25%）。许多借方（主要是券商）找不到贷款人，大银行不愿放贷。9月18-20日：美联储连续干预后，利率逐步回落至正常水平。后续：压力持续数周，美联储从9月17日起每日/每周提供流动性，直至2020年6月。
4. 美联储的应对措施
美联储纽约联储（负责公开市场操作）迅速反应，这是自2008年以来首次大规模干预Repo市场：
9月17日上午：宣布注入750亿美元隔夜Repo（实际吸收530亿美元）。后续几天：每日提供750亿美元隔夜 + 期限更长的Repo（14天等），总计一周内注入约3000亿美元。9月19日：FOMC紧急降息IOER（超额储备利率）15个基点，以引导利率下行。长期措施（2019年10月起）：宣布提前结束QT（原计划2019年底结束）。建立常设Repo设施（Standing Repo Facility）。从2019年10月起重启资产购买（每月600亿美元国债 + MBS再投资），资产负债表重新扩张（实质上是QE4的开始）。
2020年新冠疫情：进一步放大流动性注入，最终资产负债表飙升至近9万亿美元。
5. 事件影响
短期：市场恐慌短暂扩散，但未演变为系统性危机（股市小幅波动后快速恢复）。暴露美联储对储备金“充足水平”的误判（鲍威尔后来承认“被打了个措手不及”）。中期：迫使美联储从2019年10月起实质重启QE，资产负债表停止收缩。全球央行吸取教训：欧洲央行、日本央行等放缓缩表步伐。长期：改变了美联储货币政策框架：从“短缺储备”转向永久“充足储备”模式（甚至“充裕储备”）。强化了常设流动性工具的重要性（2021年正式推出SRF）。对2025年当前形势的启示：美联储正是因为害怕重演2019年钱荒，才在储备金接近下限时提前宣布12月停止QT。
6. 事件教训与争议
教训：单纯依赖QT被动缩表不可控，必须实时监控储备金水平和市场摩擦。季度末、税款日、国债结算日等“已知风险点”需提前准备。争议：银行游说：称监管太严（SLR/LCR）导致不愿放贷。美联储内部：部分官员认为储备金已不足“充足”，但高层此前低估风险。市场观点：这本质上是美联储“自己制造的危机”——过度紧缩导致的流动性陷阱。
总之，2019年9月钱荒是美联储从超宽松向正常化过渡过程中的一次“惊魂”，直接导致QT提前终结，并为后续新冠QE铺路。它提醒我们，现代金融体系高度依赖央行流动性支持，一旦“管道”堵塞，后果远超想象。这也是为什么2025年美联储如此谨慎地选择在12月停止QT，以避免历史重演。期待btc和加密货币在2025年年底有一个币值的回归。
2019年9月中旬，美国回购协议（Repo）市场突发严重流动性危机，被称为“钱荒”或“回购市场危机”。这是自2008年金融危机以来，美国短期融资市场最严重的压力事件，导致隔夜回购利率一度暴涨至10%，远高于美联储目标区间（当时约2%）。美联储被迫紧急干预，向市场注入数百亿美元流动性。这次事件暴露了美联储量化紧缩（QT）政策的副作用，以及银行体系储备金不足的问题。下面我从背景、原因、事件过程、美联储应对、影响和教训几个方面详细解释。
1. 事件背景
回购市场（Repo Market）是什么？ Repo是“附卖回协议”的简称，是金融机构（主要是银行、券商、货币市场基金）之间短期借贷的核心市场。通常是隔夜或短期贷款，以美国国债等高品质资产作为抵押。Repo市场是美国金融体系的“管道”，每天交易规模达2-4万亿美元，用于银行和券商满足日常流动性需求、融资国债持仓等。它直接影响短期利率，如担保隔夜融资利率（SOFR）和联邦基金利率（EFFR）。美联储当时的政策环境： 2008年金融危机后，美联储通过量化宽松（QE）购买了数万亿美元国债和MBS，使资产负债表膨胀至4.5万亿美元，银行体系储备金（reserves）高达2.8万亿美元（2014年峰值）。 从2017年起，美联储开始量化紧缩（QT）：每月允许一定额度国债/MBS到期不续滚（被动缩表），目的是逐步正常化资产负债表。到2019年9月，储备金已降至约1.4-1.5万亿美元（从高峰下降近一半），银行体系流动性逐渐趋紧，但美联储认为仍处于“充足储备”（ample reserves）框架下。
2. 主要原因（多因素叠加的“完美风暴”）
这次危机不是单一原因，而是结构性问题与临时冲击的结合：
这些因素在9月16-17日同时爆发，导致Repo供给严重短缺，利率失控。
3. 事件时间线（关键几天）
9月16日（周一）：企业税款 + 国债结算同时发生，市场流动性被抽走约1000-2000亿美元。SOFR从前日的2.43%小幅上升，部分交易利率已开始异常。9月17日（周二）：危机爆发！隔夜Repo利率早盘一度飙升至10%（正常2-3%）。SOFR暴涨至5.25%，部分交易高达10%。联邦基金利率也突破美联储目标上限（2.25%）。许多借方（主要是券商）找不到贷款人，大银行不愿放贷。9月18-20日：美联储连续干预后，利率逐步回落至正常水平。后续：压力持续数周，美联储从9月17日起每日/每周提供流动性，直至2020年6月。
4. 美联储的应对措施
美联储纽约联储（负责公开市场操作）迅速反应，这是自2008年以来首次大规模干预Repo市场：
9月17日上午：宣布注入750亿美元隔夜Repo（实际吸收530亿美元）。后续几天：每日提供750亿美元隔夜 + 期限更长的Repo（14天等），总计一周内注入约3000亿美元。9月19日：FOMC紧急降息IOER（超额储备利率）15个基点，以引导利率下行。长期措施（2019年10月起）：宣布提前结束QT（原计划2019年底结束）。建立常设Repo设施（Standing Repo Facility）。从2019年10月起重启资产购买（每月600亿美元国债 + MBS再投资），资产负债表重新扩张（实质上是QE4的开始）。
2020年新冠疫情：进一步放大流动性注入，最终资产负债表飙升至近9万亿美元。
5. 事件影响
短期：市场恐慌短暂扩散，但未演变为系统性危机（股市小幅波动后快速恢复）。暴露美联储对储备金“充足水平”的误判（鲍威尔后来承认“被打了个措手不及”）。中期：迫使美联储从2019年10月起实质重启QE，资产负债表停止收缩。全球央行吸取教训：欧洲央行、日本央行等放缓缩表步伐。长期：改变了美联储货币政策框架：从“短缺储备”转向永久“充足储备”模式（甚至“充裕储备”）。强化了常设流动性工具的重要性（2021年正式推出SRF）。对2025年当前形势的启示：美联储正是因为害怕重演2019年钱荒，才在储备金接近下限时提前宣布12月停止QT。
6. 事件教训与争议
教训：单纯依赖QT被动缩表不可控，必须实时监控储备金水平和市场摩擦。季度末、税款日、国债结算日等“已知风险点”需提前准备。争议：银行游说：称监管太严（SLR/LCR）导致不愿放贷。美联储内部：部分官员认为储备金已不足“充足”，但高层此前低估风险。市场观点：这本质上是美联储“自己制造的危机”——过度紧缩导致的流动性陷阱。
总之，2019年9月钱荒是美联储从超宽松向正常化过渡过程中的一次“惊魂”，直接导致QT提前终结，并为后续新冠QE铺路。它提醒我们，现代金融体系高度依赖央行流动性支持，一旦“管道”堵塞，后果远超想象。这也是为什么2025年美联储如此谨慎地选择在12月停止QT，以避免历史重演。期待btc和加密货币在2025年年底有一个币值的回归。
回顾:2019年钱荒事件
在上一篇文章“12月份美联储停止量化紧缩，对市场的影响如何”，详细阐述了12月份美联储停止量化紧缩后对市场的预期影响，其中很重要的一点就是流动性的回归。期间提到了历史上的“2019年钱荒事件”，让我们一起来回顾整个事件始末。
2019年9月中旬，美国回购协议（Repo）市场突发严重流动性危机，被称为“钱荒”或“回购市场危机”。这是自2008年金融危机以来，美国短期融资市场最严重的压力事件，导致隔夜回购利率一度暴涨至10%，远高于美联储目标区间（当时约2%）。美联储被迫紧急干预，向市场注入数百亿美元流动性。这次事件暴露了美联储量化紧缩（QT）政策的副作用，以及银行体系储备金不足的问题。下面我从背景、原因、事件过程、美联储应对、影响和教训几个方面详细解释。
1. 事件背景
回购市场（Repo Market）是什么？ Repo是“附卖回协议”的简称，是金融机构（主要是银行、券商、货币市场基金）之间短期借贷的核心市场。通常是隔夜或短期贷款，以美国国债等高品质资产作为抵押。Repo市场是美国金融体系的“管道”，每天交易规模达2-4万亿美元，用于银行和券商满足日常流动性需求、融资国债持仓等。它直接影响短期利率，如担保隔夜融资利率（SOFR）和联邦基金利率（EFFR）。美联储当时的政策环境： 2008年金融危机后，美联储通过量化宽松（QE）购买了数万亿美元国债和MBS，使资产负债表膨胀至4.5万亿美元，银行体系储备金（reserves）高达2.8万亿美元（2014年峰值）。 从2017年起，美联储开始量化紧缩（QT）：每月允许一定额度国债/MBS到期不续滚（被动缩表），目的是逐步正常化资产负债表。到2019年9月，储备金已降至约1.4-1.5万亿美元（从高峰下降近一半），银行体系流动性逐渐趋紧，但美联储认为仍处于“充足储备”（ample reserves）框架下。
2. 主要原因（多因素叠加的“完美风暴”）
这次危机不是单一原因，而是结构性问题与临时冲击的结合：
这些因素在9月16-17日同时爆发，导致Repo供给严重短缺，利率失控。
3. 事件时间线（关键几天）
9月16日（周一）：企业税款 + 国债结算同时发生，市场流动性被抽走约1000-2000亿美元。SOFR从前日的2.43%小幅上升，部分交易利率已开始异常。9月17日（周二）：危机爆发！隔夜Repo利率早盘一度飙升至10%（正常2-3%）。SOFR暴涨至5.25%，部分交易高达10%。联邦基金利率也突破美联储目标上限（2.25%）。许多借方（主要是券商）找不到贷款人，大银行不愿放贷。9月18-20日：美联储连续干预后，利率逐步回落至正常水平。后续：压力持续数周，美联储从9月17日起每日/每周提供流动性，直至2020年6月。
4. 美联储的应对措施
美联储纽约联储（负责公开市场操作）迅速反应，这是自2008年以来首次大规模干预Repo市场：
9月17日上午：宣布注入750亿美元隔夜Repo（实际吸收530亿美元）。后续几天：每日提供750亿美元隔夜 + 期限更长的Repo（14天等），总计一周内注入约3000亿美元。9月19日：FOMC紧急降息IOER（超额储备利率）15个基点，以引导利率下行。长期措施（2019年10月起）：宣布提前结束QT（原计划2019年底结束）。建立常设Repo设施（Standing Repo Facility）。从2019年10月起重启资产购买（每月600亿美元国债 + MBS再投资），资产负债表重新扩张（实质上是QE4的开始）。
2020年新冠疫情：进一步放大流动性注入，最终资产负债表飙升至近9万亿美元。
5. 事件影响
短期：市场恐慌短暂扩散，但未演变为系统性危机（股市小幅波动后快速恢复）。暴露美联储对储备金“充足水平”的误判（鲍威尔后来承认“被打了个措手不及”）。中期：迫使美联储从2019年10月起实质重启QE，资产负债表停止收缩。全球央行吸取教训：欧洲央行、日本央行等放缓缩表步伐。长期：改变了美联储货币政策框架：从“短缺储备”转向永久“充足储备”模式（甚至“充裕储备”）。强化了常设流动性工具的重要性（2021年正式推出SRF）。对2025年当前形势的启示：美联储正是因为害怕重演2019年钱荒，才在储备金接近下限时提前宣布12月停止QT。
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教训：单纯依赖QT被动缩表不可控，必须实时监控储备金水平和市场摩擦。季度末、税款日、国债结算日等“已知风险点”需提前准备。争议：银行游说：称监管太严（SLR/LCR）导致不愿放贷。美联储内部：部分官员认为储备金已不足“充足”，但高层此前低估风险。市场观点：这本质上是美联储“自己制造的危机”——过度紧缩导致的流动性陷阱。
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2019年9月中旬，美国回购协议（Repo）市场突发严重流动性危机，被称为“钱荒”或“回购市场危机”。这是自2008年金融危机以来，美国短期融资市场最严重的压力事件，导致隔夜回购利率一度暴涨至10%，远高于美联储目标区间（当时约2%）。美联储被迫紧急干预，向市场注入数百亿美元流动性。这次事件暴露了美联储量化紧缩（QT）政策的副作用，以及银行体系储备金不足的问题。下面我从背景、原因、事件过程、美联储应对、影响和教训几个方面详细解释。
1. 事件背景
回购市场（Repo Market）是什么？ Repo是“附卖回协议”的简称，是金融机构（主要是银行、券商、货币市场基金）之间短期借贷的核心市场。通常是隔夜或短期贷款，以美国国债等高品质资产作为抵押。Repo市场是美国金融体系的“管道”，每天交易规模达2-4万亿美元，用于银行和券商满足日常流动性需求、融资国债持仓等。它直接影响短期利率，如担保隔夜融资利率（SOFR）和联邦基金利率（EFFR）。美联储当时的政策环境： 2008年金融危机后，美联储通过量化宽松（QE）购买了数万亿美元国债和MBS，使资产负债表膨胀至4.5万亿美元，银行体系储备金（reserves）高达2.8万亿美元（2014年峰值）。 从2017年起，美联储开始量化紧缩（QT）：每月允许一定额度国债/MBS到期不续滚（被动缩表），目的是逐步正常化资产负债表。到2019年9月，储备金已降至约1.4-1.5万亿美元（从高峰下降近一半），银行体系流动性逐渐趋紧，但美联储认为仍处于“充足储备”（ample reserves）框架下。
2. 主要原因（多因素叠加的“完美风暴”）
这次危机不是单一原因，而是结构性问题与临时冲击的结合：
这些因素在9月16-17日同时爆发，导致Repo供给严重短缺，利率失控。
3. 事件时间线（关键几天）
9月16日（周一）：企业税款 + 国债结算同时发生，市场流动性被抽走约1000-2000亿美元。SOFR从前日的2.43%小幅上升，部分交易利率已开始异常。9月17日（周二）：危机爆发！隔夜Repo利率早盘一度飙升至10%（正常2-3%）。SOFR暴涨至5.25%，部分交易高达10%。联邦基金利率也突破美联储目标上限（2.25%）。许多借方（主要是券商）找不到贷款人，大银行不愿放贷。9月18-20日：美联储连续干预后，利率逐步回落至正常水平。后续：压力持续数周，美联储从9月17日起每日/每周提供流动性，直至2020年6月。
4. 美联储的应对措施
美联储纽约联储（负责公开市场操作）迅速反应，这是自2008年以来首次大规模干预Repo市场：
9月17日上午：宣布注入750亿美元隔夜Repo（实际吸收530亿美元）。后续几天：每日提供750亿美元隔夜 + 期限更长的Repo（14天等），总计一周内注入约3000亿美元。9月19日：FOMC紧急降息IOER（超额储备利率）15个基点，以引导利率下行。长期措施（2019年10月起）：宣布提前结束QT（原计划2019年底结束）。建立常设Repo设施（Standing Repo Facility）。从2019年10月起重启资产购买（每月600亿美元国债 + MBS再投资），资产负债表重新扩张（实质上是QE4的开始）。
2020年新冠疫情：进一步放大流动性注入，最终资产负债表飙升至近9万亿美元。
5. 事件影响
短期：市场恐慌短暂扩散，但未演变为系统性危机（股市小幅波动后快速恢复）。暴露美联储对储备金“充足水平”的误判（鲍威尔后来承认“被打了个措手不及”）。中期：迫使美联储从2019年10月起实质重启QE，资产负债表停止收缩。全球央行吸取教训：欧洲央行、日本央行等放缓缩表步伐。长期：改变了美联储货币政策框架：从“短缺储备”转向永久“充足储备”模式（甚至“充裕储备”）。强化了常设流动性工具的重要性（2021年正式推出SRF）。对2025年当前形势的启示：美联储正是因为害怕重演2019年钱荒，才在储备金接近下限时提前宣布12月停止QT。
6. 事件教训与争议
教训：单纯依赖QT被动缩表不可控，必须实时监控储备金水平和市场摩擦。季度末、税款日、国债结算日等“已知风险点”需提前准备。争议：银行游说：称监管太严（SLR/LCR）导致不愿放贷。美联储内部：部分官员认为储备金已不足“充足”，但高层此前低估风险。市场观点：这本质上是美联储“自己制造的危机”——过度紧缩导致的流动性陷阱。
总之，2019年9月钱荒是美联储从超宽松向正常化过渡过程中的一次“惊魂”，直接导致QT提前终结，并为后续新冠QE铺路。它提醒我们，现代金融体系高度依赖央行流动性支持，一旦“管道”堵塞，后果远超想象。这也是为什么2025年美联储如此谨慎地选择在12月停止QT，以避免历史重演。期待btc和加密货币在2025年年底有一个币值的回归。
12月份美联储停止量化紧缩，对市场的影响如何?
美联储于2025年10月29日的FOMC会议上正式宣布，自2025年12月1日起结束量化紧缩（QT），停止对国债持仓的主动减持（此前每月最多允许50亿美元国债到期不续），并将所有到期证券（包括MBS）的本金全额再投资，主要转向购买短期国债（T-bills）。这标志着自2022年6月启动的QT周期基本结束，美联储资产负债表规模将从约6.6万亿美元附近趋于稳定（不再净缩减）。
停止QT的核心原因
银行准备金已接近“充足储备”（ample reserves）的下限，近期货币市场出现紧缩信号（如SOFR利率短暂飙升、回购市场压力增大）。避免重演2019年9月“钱荒”事件。美联储希望在储备金略高于充足水平时提前停止缩表，确保货币政策传导顺畅。
注意：这不是重新启动量化宽松（QE），只是从“被动抽走流动性”转向“中性再投资”。MBS仍会自然滚落（每月约150-250亿美元），但会被等额短期国债替换，资产负债表整体规模基本持平。
对市场的总体影响（利好为主，但短期已部分price in）
停止QT相当于移除了过去3年多来对市场的“隐形紧缩头风”，每月不再从系统中净抽走数百亿美元流动性。历史经验（2019年QT暂停后，美股尤其是科技股大涨）显示，这种流动性拐点往往是风险资产的强力催化剂。
关键时间点与风险提示12月1日：正式生效，当月预计再投资规模约800-900亿美元（国债+MBS到期本金），相当于一次性向系统“回血”。
12月9-10日FOMC会议：市场关注是否再降息25bp（当前概率约60%）。若降息+QT结束同时落地，将形成“双重宽松”组合拳，市场反弹力度会更大。风险：
若通胀反弹超预期（核心PCE仍接近2.9%），美联储可能放缓甚至暂停降息，抵消部分QT结束的利好。美国政府停摆虽已结束，但财政赤字巨大（2025财年利息支出近万亿美元），长期仍会推高美债供给。当前市场已提前计价不少（11月以来美股已反弹），短期可能“卖事实”。
总结：12月停止QT是2025年底-2026年最重要的流动性正面事件之一，相当于把过去3年的“隐形刹车”彻底松开。对风险资产（股票、加密、黄金）整体是中长期利好，尤其利好高估值成长股和比特币等高贝塔资产。短期市场可能震荡消化，但趋势上已从“紧缩尾声”进入“宽松前夜”，建议关注12月FOMC会议后风险资产的加速表现。
停止QT的核心原因
银行准备金已接近“充足储备”（ample reserves）的下限，近期货币市场出现紧缩信号（如SOFR利率短暂飙升、回购市场压力增大）。避免重演2019年9月“钱荒”事件。美联储希望在储备金略高于充足水平时提前停止缩表，确保货币政策传导顺畅。
注意：这不是重新启动量化宽松（QE），只是从“被动抽走流动性”转向“中性再投资”。MBS仍会自然滚落（每月约150-250亿美元），但会被等额短期国债替换，资产负债表整体规模基本持平。
对市场的总体影响（利好为主，但短期已部分price in）
停止QT相当于移除了过去3年多来对市场的“隐形紧缩头风”，每月不再从系统中净抽走数百亿美元流动性。历史经验（2019年QT暂停后，美股尤其是科技股大涨）显示，这种流动性拐点往往是风险资产的强力催化剂。
关键时间点与风险提示12月1日：正式生效，当月预计再投资规模约800-900亿美元（国债+MBS到期本金），相当于一次性向系统“回血”。
12月9-10日FOMC会议：市场关注是否再降息25bp（当前概率约60%）。若降息+QT结束同时落地，将形成“双重宽松”组合拳，市场反弹力度会更大。风险：
若通胀反弹超预期（核心PCE仍接近2.9%），美联储可能放缓甚至暂停降息，抵消部分QT结束的利好。美国政府停摆虽已结束，但财政赤字巨大（2025财年利息支出近万亿美元），长期仍会推高美债供给。当前市场已提前计价不少（11月以来美股已反弹），短期可能“卖事实”。
总结：12月停止QT是2025年底-2026年最重要的流动性正面事件之一，相当于把过去3年的“隐形刹车”彻底松开。对风险资产（股票、加密、黄金）整体是中长期利好，尤其利好高估值成长股和比特币等高贝塔资产。短期市场可能震荡消化，但趋势上已从“紧缩尾声”进入“宽松前夜”，建议关注12月FOMC会议后风险资产的加速表现。
为什么11月17日美股下跌，11月18日亚洲股市下跌，加密货币也跟随市场继续下跌，黄金价格也在下跌，到底是什么原因导致整个市场都在下跌?
11月17日（周一）美股出现明显下跌，道琼斯指数跌超500点，S&P 500和纳斯达克指数跌幅约0.9%-1%，这是近期最差单日表现之一。主要原因包括：
科技股估值担忧：市场对AI相关股票（如Nvidia、Super Micro Computer、Palantir等）估值过高产生疑虑，这些股票今年领涨大盘，但投资者开始获利了结和轮动到其他板块。Nvidia即将公布财报，进一步加剧了不确定性。美联储降息预期减弱：多位联储官员发表鹰派言论，强调通胀仍较高、劳动力市场稳定，12月降息概率降至50%以下（此前更高）。这导致投资者降低对宽松政策的预期，推动债券收益率上升，打击股市。延迟经济数据发布：美国政府此前长期关门导致9月就业报告等关键数据延迟到本周发布，市场在数据洪流前选择减仓避险。整体风险厌恶情绪：比特币等风险资产同步下跌，反映投资者减少高风险敞口。
11月18日（周二）亚洲股市跟随美股下跌，日经225、韩国KOSPI等科技重仓指数跌幅更大（部分超3%），原因是亚洲市场高度暴露于全球科技供应链，对美股科技板块卖出高度敏感，同时缺乏新利好刺激。
加密货币和黄金也下跌的原因：
加密货币（如比特币）：比特币一度跌破90,000美元，抹去2025年大部分涨幅。这是典型的“风险资产”行为，与科技股高度相关——投资者在股市回调时同步抛售高波动资产。整体市场“risk-off”（避险）情绪主导，机构减仓、杠杆清算加剧跌幅。黄金：黄金通常是避险资产，但本次也跟随下跌，主要因为美元走强（避险资金流入美元）和债券收益率上升（机会成本增加）。此外，短期流动性紧缩和获利回吐也起到作用——黄金今年已大涨，部分投资者在全球资产普跌时选择变现。
整体市场普跌的核心驱动：
这是一波全球性的“风险厌恶”卖盘（risk-off sell-off），并非单一事件引发，而是多重因素叠加：
AI/科技板块从今年主导的上涨转向回调，估值泡沫担忧扩散。美联储政策路径不确定，降息预期被大幅下调，导致利率敏感资产承压。即将密集发布的关键经济数据（就业、通胀等）+ Nvidia等重磅财报，让投资者选择观望和减仓。没有新催化剂支撑，市场在11月进入高波动期，资金从股票、加密等风险资产流向美元和短期国债。
当前市场仍处于高波动状态，后续关注Nvidia财报（本周）、美国就业数据以及联储官员表态。如果数据偏强或财报超预期，可能止跌反弹；反之，回调可能延续。但从历史看，这种由预期调整引发的下跌往往是阶段性的，长期趋势仍取决于经济基本面和政策落地。
兄弟们，你上次看到8字头的大饼是什么时候，来吧，我们一起看下。没错，上一次大饼到这个位置的时候同样是加密市场回调的时候，时间是2025年3月份。遇到便宜的筹码就开始囤吧，大饼才是硬通货。一个月后你会感谢我的。让时间来作证吧。#BTC
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