Steven_Research

Ngân hàng Nhà nước vừa ban hành Thông tư 25/2026/TT-NHNN, trong đó đáng chú ý nhất là việc nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40%, có hiệu lực từ ngày 01/07/2026.
=> Tức là nguồn vốn ngắn hạn (VD CASA, tiết kiệm kỳ hạn ngắn,...) có 10 đồng, trước đây chỉ dùng cho vay dài hạn được 3 đồng, thì giờ được cho vay 4 đồng. Điều này có nhiều ý nghĩa mà mình sẽ nói kỹ hơn
- Sau gần 3 năm duy trì mức trần 30% nhằm kiểm soát rủi ro thanh khoản và hạn chế dòng vốn vào các lĩnh vực mang tính đầu cơ, NHNN đã quyết định nới lỏng trở lại.
- Điều đó cho thấy ưu tiên hiện nay không còn là phòng thủ như giai đoạn 2023-2025, mà đang dần chuyển sang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
- Tuy nhiên, điều thú vị là mặc dù cùng áp dụng mức 40%, nhưng bối cảnh năm 2026 lại khác với giai đoạn 2020-2021. Giai đoạn đó kinh tế đình trệ do Covid, hệ thống ngân hàng khi đó rơi vào trạng thái "thừa tiền nhưng thiếu người vay", lúc đó điều chỉnh để bơm thanh khoản, giảm lãi suất và hỗ trợ doanh nghiệp vượt qua khủng hoảng
- Với hiện tại 2026, các ngân hàng đang có nhu cầu mở rộng tín dụng trung và dài hạn nhưng bị giới hạn bởi quy định 30%, và nhu cầu vay vốn lại cao trong khi thanh khoản không đáp ứng kịp. Lúc này TT 25 giống một động thái tháo gỡ nút thắt kỹ thuật trong hệ thống tài chính nhiều hơn.
*Những ai hưởng lợi?
- Các ngân hàng có thêm không gian để sử dụng nguồn vốn ngắn hạn cho các khoản vay trung và dài hạn. Giúp giảm áp lực huy động vốn dài hạn, ổn định mặt bằng lãi suất, và cải thiện biên lợi nhuận của hệ thống ngân hàng.
- Chi phí vốn giảm cũng tạo điều kiện để các ngân hàng duy trì hoặc giảm nhẹ lãi suất cho vay trung và dài hạn. Các doanh nghiệp vay dài hạn sẽ "dễ thở" hơn.
- Có thể xem đây là một hình thức nới lỏng tiền tệ gián tiếp mà không cần phải cắt giảm lãi suất điều hành.
*Bất động sản hưởng lợi không?
- Nhiều người liên tưởng tới 2020-2021 khi đó BĐS được hưởng lợi và tăng trưởng rõ rệt, nhưng có lẽ hiện tại sẽ khác
- Dựa vào bối cảnh vĩ mô và mục tiêu tăng trưởng, nguồn vốn được giải phóng từ chính sách lần này nhiều khả năng sẽ tập trung vào các lĩnh vực có nhu cầu thực như nhà ở xã hội, nhà ở thương mại giá phù hợp, khu công nghiệp và các dự án hạ tầng.
*Điều mình quan tâm
- Đầu tư công có tăng tốc giải ngân không
- FDI tích cực hơn không
- Tín dụng tăng trưởng hay không, ở khu vực nào
- Các yếu tố thúc đẩy kinh doanh khác được bổ trợ thêm
- Chu kỳ tăng trưởng kinh tế này có thể là chu kỳ tăng trưởng dựa trên hạ tầng, sản xuất, công nghiệp và chuyển đổi số, chứ không dựa trên tiền rẻ và đầu cơ tài sản như trước
- Ý kiến các bác ra sao?

Вчера мы пришли к прогнозу $BTC на ближайшие несколько лет, так что сейчас мы близки к дну или когда это произойдет? Обратитесь к прогнозам организаций, ребята.
1. Fidelity: Дно может быть очень близко.
- Юрриен Тиммер, директор Global Macro в Fidelity, считает, что 2026 год просто "выброшенный год" или "плохой год", как это было в 2014, 2018 и 2022 годах.
- По его мнению, диапазон цен от 60.000 до 75.000 долларов играет очень сильную поддерживающую роль для Биткойна. Эта область поддерживается долгосрочной моделью Power Law и корреляцией между Биткойном и золотом.

В прошлом 2025 году, когда $BTC был выше 100K$, многие организации прогнозировали резкий рост цен. Так, верны ли эти модели оценки сейчас? Остаются ли эти цифры актуальными, давайте пробежимся по ним, ребята:
ARK Invest использует модели оценки для различных типов активов
ARK прогнозирует 2030 с использованием модели TAM (Total Addressable Market).
Они делят рынок, который Bitcoin может занять, на несколько групп, таких как: золото, портфель институциональных инвестиций, казначейские облигации, национальные резервы, развивающиеся рынки, услуги финансов на блокчейне.

Большая часть рынка сосредоточена на ценах на нефть после того, как напряженность на Ближнем Востоке утихла и Ормузский пролив готов вернуться к нормальной работе.
Но Binance Research считает, что инвесторы игнорируют гораздо более крупную историю: инфляция приходит не только от энергии или продуктов питания, но также появляется новый структурный источник – чипы памяти для ИИ.
1. ИИ высасывает все запасы чипов памяти по всему миру

5 июня Grayscale официально подала заявку S-1 в SEC на создание Grayscale Canton ETF – первого спотового ETF, который будет напрямую держать токены $CC.
Но сеть Canton — это новый проект, который только что появился (я выложил исследование в декабре 2025 года), и о нем довольно мало говорят, почему именно Canton?
1. Сеть Canton сильна в области RWA для организаций
- Canton был построен почти исключительно для финансовых институтов, с акцентом на токенизацию, конфиденциальность и возможность соединения с традиционными финансовыми системами.

Итак, после многих колебаний Strategy подала 8-K, подтверждающий продажу 32 BTC (приблизительно 2,5 миллиона долларов) в неделю 26-31/5 для выплаты дивидендов STRC. И это не в первый раз
=> У них все еще есть 843.706 BTC, средняя цена 75.699 USD/BTC
*22/12/2022 @Strategy продала 704 BTC, чтобы зафиксировать налоговые убытки, и всего через 2 дня (24/12) выкупила 810 BTC, тогда цена $BTC была около 16,7K$
=> То есть в тот момент их средняя цена в минусе, но еще не зафиксирована как реальный убыток, поэтому они продали немного, чтобы сразу зафиксировать убыток на бумаге => сэкономили десятки миллионов долларов налога.

Я прошел через множество колебаний на финансовых рынках, поэтому обычно не люблю спорить. Когда $BTC был выше 100K$, многие спрашивали, хочу ли я делать DCA ежедневно для BTC с долгосрочной целью, причина в том, что они потеряли веру в альткоины и хотят спокойно получать небольшую прибыль (сейчас уже не спрашивают)
С конца прошлого года до сейчас, многие друзья спрашивают, стоит ли им выделять деньги на покупку золота каждый месяц/полмесяца (хотя у них уже есть много накопленных золотых слитков)