今天這篇，我想聊點可能得罪人的話題，是關於“新老交替”的。
在比特幣 DeFi 的蠻荒時代，我們必須向 WBTC（Wrapped Bitcoin）致敬。早在 2019 年，是它打通了比特幣和以太坊之間的那堵牆，讓那個只會在鏈上睡覺的比特幣，第一次嚐到了 DeFi 的甜頭。在很長一段時間裏，WBTC 就是行業標準，是信仰，是連接兩個平行宇宙的唯一橋樑。
但是，金融市場的進化是殘酷的，它從不講情懷，只講效率。站在 2025 年的門檻上往回看，你會發現 WBTC 這種模式正在變得越來越像上個時代的產物。
爲什麼這麼說？因爲 WBTC 雖然解決了“跨鏈”的問題，但它沒有解決“資本效率”的問題。你把 1 個 BTC 換成 1 個 WBTC，哪怕你在 DeFi 裏什麼都不做，這 1 個 WBTC 本身是沒有任何產出的。它就像是把你手裏的金條換成了一張原本的金庫保管單，這張單子本身並不生息。
而 Lorenzo Protocol 推出的 stBTC，代表的是一種全新的資產範式——生息型基準貨幣
這不僅僅是技術上的升級，更是經濟邏輯的碾壓。試想一下，如果未來你有兩個選擇：
持有 WBTC，價值 100% 錨定比特幣，但沒有內生收益。
持有 stBTC，價值 100% 錨定比特幣，但底層自帶 Babylon 的質押收益（假設是 4-5%）。
在安全性對等的前提下，理性的資金一定會毫不猶豫地涌向 B 選項。因爲在金融世界裏，持有無息資產本身就是在虧錢——你虧掉的是那部分本該屬於你的“無風險收益”。
這就是我看好 stBTC 能逐漸取代 WBTC 生態位的核心邏輯：格雷欣法則在這裏會失效，良幣會驅逐劣幣。
Lorenzo 做的最聰明的一點，就是它沒有把自己僅僅定位成一個“理財產品”，而是定位成一種“貨幣標準”。它希望 stBTC 能像當年的 WBTC 一樣，滲透到 DEX 的交易對裏，滲透到借貸協議的抵押池裏，甚至成爲穩定幣的發行儲備。
當你在 Uniswap 上看到 stBTC/USDT 的交易對流動性甚至超過 WBTC/USDT 時，當你在 Aave 上發現抵押 stBTC 的資金利用率遠高於 WBTC 時，你就知道，這個“新王登基”的過程已經開始了。
而且，從去中心化的角度來看，WBTC 長期被詬病的“中心化託管”風險（BitGo 單點），在 Lorenzo 這裏得到了很好的化解。Lorenzo 依賴的是基於 Babylon 的去中心化驗證網絡和多重簽名技術，這更符合 Web3 的原教旨主義精神。
我們正在經歷一場從“資產搬運”到“資產增效”的範式轉移。如果說 WBTC 是比特幣 DeFi 的 1.0 版本，解決了“能不能用”的問題；那麼 Lorenzo 的 stBTC 就是 2.0 版本，解決了“好不好用”和“賺不賺錢”的問題。
未來的 DeFi 世界，大概率不會再有“死錢”的容身之地。每一分錢都必須是“生產性資本”，都在 24 小時不停歇地爲你工作。而 stBTC，就是這種高效率資本的具象化載體。所以，別再抱着舊時代的船票不放了，新的巨輪已經拉響了汽笛。
