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這裏是翻譯成英文的新聞摘要：
USD1 市值在幣安收益啓動後激增 1.5 億美元
週三，世界自由金融 USD（USD1）——與美國總統唐納德·特朗普的家族相關聯的穩定幣——市值攀升 1.5 億美元，達到 28.9 億美元（從 27.4 億美元上升）。
這一激增是由於幣安——全球最大的加密貨幣交易所——宣佈其新的“助推器計劃”。該計劃爲用戶提供高達 20% 的年百分比率（APR），適用於超過 50,000 美元的 USD1 靈活存款。

激勵計劃：旨在幫助持有者最大化獎勵，該初始促銷活動計劃持續到 2026 年 1 月 23 日。
市場地位：USD1 現在已上升爲全球第七大穩定幣，市值僅次於 PayPal USD（PYUSD）。
生態系統整合：在 12 月 11 日，幣安通過增加免手續費的 USD1 交易對並將所有剩餘的 BUSD 擔保品以 1:1 的比例轉換爲 USD1，擴大了其支持。
財務影響：特朗普家族的加密貨幣項目在 2025 年上半年 reportedly 產生了大約 8.02 億美元的收入。
儘管取得了成功，該項目仍然受到審查。立法者和報告質疑幣安與世界自由金融之間合作的深度，特別是關於代幣底層代碼的開發——幣安領導層此前對此類指控表示否認。

Internet service providers in the Philippines have begun blocking access to major crypto platforms, including Coinbase and Gemini, as regulators tighten licensing enforcement.

Regulatory Order: The National Telecommunications Commission (NTC) directed ISPs to restrict 50 unauthorized platforms flagged by the central bank (BSP) for operating without local licenses.
Escalating Enforcement: This move follows the earlier ban of Binance in early 2024, signaling a firm shift from informal tolerance to strict regulatory compliance for market access.
Growth of Regulated Players: Despite the crackdown on offshore exchanges, compliant local firms are thriving. PDAX recently launched stablecoin payroll services, and digital bank GoTyme introduced in-app crypto trading for 11 digital assets.

Telegram已經成爲有史以來最大的加密貨幣黑市生態系統，講中文的用戶每月進行約20億美元的交易。根據區塊鏈分析公司Elliptic的說法，Telegram的低進入門檻、在禁令後迅速重新啓動頻道以及中文語言的管理，取代了過去與暗網犯罪相關的技術障礙。

兩個市場，土豆擔保和新幣擔保，現在主導系統，促進與洗錢、被盜數據、虛假投資計劃和AI深度僞造工具相關的加密交易。這些平臺支持大規模的“殺豬盤”浪漫和投資詐騙，其中許多來自東南亞的強迫勞動營。儘管面臨禁令和監管行動，但活動迅速轉移到新的或重新品牌的頻道，使交易量得以持續。Elliptic表示，這些市場的規模現在超過了歷史上暗網平臺如絲綢之路、AlphaBay和Hydra的規模。

以太坊的穩定幣活動越來越多地由企業驅動，而非個人，這標誌着向現實世界支付的轉變。雖然點對點轉賬仍然佔據大多數交易數量，但現在鏈上大部分價值通過與商業相關的錢包流動。

根據Artemis的數據，以太坊上的企業對企業穩定幣支付在過去一年增長了156%，平均交易規模更大，表明機構使用的上升。個人對企業支付的增長甚至更快，上漲了167%，突顯了消費者在日常消費中的日益接受。

這些趨勢表明，以太坊正在成熟爲企業支付和商業的結算層，穩定幣的使用正在成爲超越價格投機的長期需求驅動因素。

比特幣在經歷重大損失後，正朝着歷史上第二糟糕的第四季度前進

比特幣作爲領先的加密貨幣，預計將記錄其歷史上第二糟糕的第四季度。它只有在嚴酷的2018年加密冬季表現得更差。儘管最糟糕年份（2018年）和2025年之間的差距很大，但2025年仍然比其他糟糕年份（2014年、2019年、2022年）更深，推動其從“輕微修正”進入完全的“崩潰”區域。

歷史上，第四季度是比特幣最強的季度，平均回報率爲77%。投資者通常依賴它來挽救他們投資組合的年度表現。

然而，隨着近23%的下跌，比特幣的表現比其歷史平均水平低了近100個百分點，將預期的+77%變爲實際的-23%。與比特幣持有者通常在12月獲得的“禮物”——如2013年的+479%或2020年的+168%——相比，投資者面臨着巨大的損失。年初表現不佳，年末更糟。這在心理上是一個巨大的壓力，因爲年中的收益（第二季度）大多被第四季度的損失抹去。以崩潰結束這一年使投資者士氣低落，並強化了該資產類別處於長期下行趨勢的看法。

爲什麼第四季度如此糟糕？

比特幣在第四季度開始時表現強勁，在10月初達到約126,000美元的新歷史高點。然而，它很快轉向下跌。

根據2025年12月的CryptoQuant報告，崩潰的主要原因是“需求耗盡”。推動2024-2025年上漲的關鍵羣體——現貨ETF買家、企業財務部等——已經停止購買。此外，報告顯示鯨魚正在退出市場。對年末反彈的期望使許多在11月買入的交易者陷入困境。

摩根大通正在探索爲機構客戶提供加密貨幣交易服務，彭博社報道。該銀行正在評估擴展到現貨和衍生品加密交易，以應對不斷增長的機構需求和更清晰的美國監管指導。

任何啓動都將取決於產品需求、內部風險評估和監管可行性，計劃仍處於初步階段。首席執行官傑米·戴蒙曾是比特幣的公開批評者，但最近區分了區塊鏈技術和數字資產，承認區塊鏈和穩定幣是真實的。

除了潛在的交易外，摩根大通還擴大了區塊鏈計劃，包括爲Galaxy Digital在Solana上提供的5000萬美元短期債券，使用USDC，並允許比特幣和以太坊作爲貸款抵押。這些努力由Kinexys領導，該銀行的數字資產部門，已在以太坊上推出了MONY代幣化貨幣市場基金，並在Base網絡上推出了JPMD存款代幣，以支持24/7的機構結算。

拉里·麥克唐納，熊陷阱報告的創始人和前雷曼兄弟交易員，警告稱信用危機已經開始，即使股市仍處於高位。他強調了傳統上穩定的領域如私人信貸和結構化貸款中的壓力，引用了First Brands DIP貸款在30年代的交易，儘管擁有頂級抵押品。

麥克唐納指出，信用市場正在重新定價與人工智能驅動的基礎設施相關的風險，Coreweave債券的收益率接近12%，許多數據中心開發商的自由現金流爲負。他還指出私人信貸中的系統性風險，3000億美元的非流動貸款提供季度流動性，可能在贖回時引發急劇的減記。

展望2026年，麥克唐納預計資本將轉向“被低估”的硬資產，如能源、銅、煤和基礎設施股票，這些資產相對於其關鍵角色仍然被低配。政治動態和持續的財政及貨幣支持進一步加強了對硬資產而非長期增長股票的投資理由。他強調，儘管股市看似平靜，信用市場已經在傳遞它們的裁決。

銀河首席執行官邁克·諾沃格拉茨承認他對2025年比特幣預測的15萬美元是錯誤的。他曾預計監管改善將推動比特幣達到這一水平，但比特幣目前的交易價格約爲88,000美元，市場情緒仍處於“皮質醇”狀態——焦慮而非看漲。

諾沃格拉茨將當前市場比作“皮質醇肚子”，在劇烈波動後，交易者感到緊張，特別是在10月9日的“閃電崩盤”（黑色星期五）之後，這對零售投資者的心理和財務造成了傷害。他預計市場將保持波動和橫盤，由於賣權賣家限制了上漲潛力，突破10萬美元將面臨挑戰。

儘管價格停滯不前，諾沃格拉茨對基礎設施的發展仍持樂觀態度，強調了新銀行和資產代幣化的前景，並指出“在建設加密基礎設施時沒有熊市。”

比特幣在2025年主導ETF，以太坊緩慢增長

在2025年，比特幣（BTC）仍然是機構投資者的首選，佔據了總加密ETF市場的70-85%。儘管有新的替代ETF，比特幣的主導地位依然穩定，流入比特幣和以太坊ETF的資金達到310億美元——大部分流向比特幣。機構的購買支撐了比特幣的價格，將其視爲宏觀對衝或與其他加密資產不同的數字商品。

現貨比特幣ETF的交易量最近有所下降，12月的日交易額難以超過50億美元，標誌着年末市場活動的減弱。

以太坊（ETH）佔據了15-30%的ETF市場份額，逐漸獲得機構認可，但仍落後於比特幣。企業的ETH持有量從450萬猛增至509萬ETH，主要是由於BitMine Immersion通過市場股權策略進行的激進購買。

其他資產如XRP、SOL、LINK、LTC和DOGE的市場份額微乎其微，因爲許多相關ETF直到2025年才獲得批准，仍處於早期階段。

Aave的社區在誰應該控制協議的品牌和相關資產上嚴重分歧，這加劇了Aave DAO和Aave Labs之間的緊張關係，後者是大部分Aave技術背後的集中開發公司。

爭議源於整合CoW Swap，該服務將費用引導至Aave Labs，而不是DAO國庫，引發了關於品牌所有權應該歸屬於建設者還是DAO的辯論。

Aave Labs的支持者認爲，維護品牌控制可以加快開發速度、明確責任和促進合作，警告說將控制權轉移給DAO可能會減緩執行並抑制創新。

DAO的支持者反駁說，最終控制權應該與執行和收入生成發生的地方保持一致。他們認爲，DAO現在負責風險管理、升級和經常性收入，而品牌則作爲“店面”。允許一個私營實體控制它限制了代幣持有者對Aave的表現、貨幣化和長期方向的槓桿作用。

這一辯論已成爲代幣持有者權利的一個標誌性討論，突顯了加密治理模式的更廣泛影響。截至最新投票，約58%的人反對將品牌所有權轉移給DAO，結果預計將在星期五結束。

理解

俄羅斯起草框架以規範國內加密市場

根據彭博社的報道，俄羅斯中央銀行已準備一項國內加密市場的監管框架，該框架爲投資者引入了分級訪問。根據提案，非合格投資者在通過知識測試後只允許購買最具流動性的加密貨幣，年交易額限制在約$3,800。

合格投資者在完成風險意識測試後，將被允許購買無限量的加密貨幣，排除匿名代幣。實施該框架的立法變更預計將在明年完成。

前FTX美國總裁爲傳統資產上的加密風格永續合約籌集了3500萬美元

前FTX美國總裁佈雷特·哈里森爲他的初創公司Architect Financial Technologies籌集了3500萬美元，以建立一個規範的衍生品交易所，該交易所將加密市場設計應用於與傳統金融資產掛鉤的永續期貨。

這輪融資由邁阿密國際控股公司和Tioga Capital主導，Architect的估值約爲1.87億美元。該公司運營AX，這是一個全球性的永續期貨交易所，面向機構投資者，提供與股票和外匯等資產掛鉤的非到期衍生品，而不列出與加密相關的合同。

AX的目標是非美國機構交易者，並在百慕大監管下運營，因爲美國尚未批准基於傳統資產的永續期貨。這一舉措是在投資者對加密風格衍生品是否可以擴展到宏觀和現實世界資產的興趣日益增長之際進行的，儘管監管機構仍然謹慎行事。

在其2026年投資展望中，Coinbase Ventures強調了現實世界資產永續合約作爲一個關鍵領域，指出對提供合成暴露於傳統市場的衍生品的需求不斷上升，而無需直接保管基礎資產。

哈里森在2022年辭職之前擔任FTX美國總裁約17個月，恰好是在更廣泛的FTX崩潰之前。通過Architect和AX，他旨在將加密市場基礎設施的效率引入規範的全球金融。

Grayscale認爲，隨着機構參與的加深，資產代幣化正進入一個決定性的增長階段，廣泛採用的基礎正在逐步建立。在其2026年數字資產展望中，該公司將代幣化描述爲一種結構性轉變，而非投機性趨勢，指出改善區塊鏈基礎設施、更明確的監管框架以及機構對鏈上金融的日益舒適感正在加速採用。

根據Grayscale的說法，到2030年，代幣化資產可能會擴大約1,000倍，從一個邊緣領域轉變爲全球資本市場的核心支柱。雖然目前代幣化的股票和債券僅佔傳統市場的微小部分，但該公司強調這反映了早期階段的採用，而不是潛在的限制。機構越來越多地將鏈上發行、結算和資產管理視爲提高效率和透明度的實用工具。

報告還將代幣化與更廣泛的數字資產趨勢聯繫起來，包括穩定幣的興起以及傳統金融系統與公共區塊鏈之間的更深入整合。Grayscale將以太坊、BNB鏈和Solana視爲目前代幣化資產的領先網絡，得益於流動性、開發者活動和運營韌性，同時指出這一格局可能會隨着時間的發展而演變。此外，鏈環等基礎設施和數據提供商被視爲可擴展和合規代幣化的關鍵推動者。

總體而言，Grayscale將資產代幣化視爲機構層面區塊鏈採用的現實路徑，受到更快結算、分割所有權和降低對賬成本等好處的驅動。儘管面臨持續的法律和管轄挑戰，該公司將代幣化視爲數字資產市場下一個階段的基石。

Bitwise認爲，加密市場敘事的轉變對以太坊、Solana和穩定幣越來越樂觀，因爲該行業正在超越對單一旗艦資產的依賴。在對2026年的展望中，該公司強調結構性需求而非短期價格催化劑作爲下一個增長階段的主要驅動力。

根據Bitwise，穩定幣和代幣化正在成爲長期的重大趨勢，以太坊和Solana被定位爲支持這一擴展的主要結算層。以太坊繼續主導去中心化金融、穩定幣發行和現實資產代幣化，而Solana已確立自己作爲高速度支付和消費級應用的領先網絡。

報告還指出，由美國現貨ETF造成的供需失衡，並指出機構產品在相同時間段內積累了比網絡產生的更多新發行的以太幣和Solana。這一動態增強了持續的需求，並表明兩個生態系統的潛在實力。

監管勢頭是Bitwise論點中的另一個關鍵因素。更清晰的規則已經鼓勵銀行和資產管理者通過受監管的加密產品增加風險敞口。展望未來，該公司表示，進一步的進展，特別是CLARITY法案的通過，可能會澄清美國監管機構之間的監督，並顯著減少機構參與者的不確定性。

最後，Bitwise強調穩定幣市場的快速增長，從大約2050億美元擴大到近3000億美元，並可能在2026年底前接近5000億美元。在面臨通貨膨脹或貨幣不穩定的地區，採用率最高，進一步鞏固了穩定幣在支付和儲蓄中的角色，同時加強了以太坊和Solana作爲下一個加密增長週期的基礎設施。

油價已降至2021年初以來的最低水平，跌破每桶60美元，同時比特幣也大幅回落。雖然較低的能源價格通常被視爲通脹的積極信號，但當前的走勢越來越被解讀爲需求疲軟和供應充足的跡象，而不僅僅是簡單的通貨緊縮。

這種變化對比特幣很重要，因爲其宏觀敏感性更多地通過流動性和風險偏好而非單純的通脹反映出來。如果油價下跌反映出增長恐慌，股票和信用市場可能首先受到壓力，而比特幣在去風險階段表現得像一種高貝塔風險資產。

到目前爲止，與加密貨幣相關的關鍵衰退指標仍相對穩定。信用利差較窄，美國收益率曲線仍然爲正，勞動力市場壓力指標仍低於衰退閾值。這表明沒有立即的系統性壓力，即使增長擔憂上升。

展望未來，比特幣面臨三條廣泛的路徑：如果油價疲軟是由供應驅動且金融條件保持平穩，則保持區間交易；如果增長進一步放緩，則在標準風險厭惡環境中施加下行壓力；或者如果信用和勞動指標惡化，則施加更大的壓力。未來的降息是否支持比特幣將更少取決於通脹，而更多取決於在油價保持低迷的情況下流動性條件是否保持穩定。

華爾街在推動2025年加密市場中發揮了主導作用，鉅額的機構流入——尤其是對現貨比特幣ETF的投資——幫助比特幣、以太坊和主要山寨幣成爲主流資產類別。然而，隨着ETF流入放緩，年末勢頭減弱，導致市場出現劇烈修正。

展望2026年，前景取決於機構採納、支持性監管、聯邦利率降低以及由人工智能驅動的股票強勁能否繼續吸引資本。儘管整體環境依然結構性看漲，但與人工智能過度投資、經濟放緩和貨幣政策變化相關的風險可能會在未來一年塑造一個更具波動性和敘事驅動的市場。

比特幣的算力在12月中旬下降了約4%，標誌着自2024年4月以來的最大月度跌幅。根據VanEck分析師的說法，這種持續的算力壓縮在歷史上通常作爲比特幣價格的看漲逆向指標，因爲它往往反映了礦工在週期性低點附近的放棄。追溯到2014年的數據表明，當比特幣的算力在30天內下降時，該資產在90天內大約65%的時間內出現正收益，而算力上升時這一比例爲54%。這一信號在更長的時間範圍內變得更爲強烈，90天的負算力增長後，約77%的情況下出現正的180天收益，並且平均收益顯著更高。
最近的下降突顯了礦業部門日益增長的壓力，因爲價格下跌和經濟壓力迫使效率較低的運營商停機。VanEck指出，廣泛使用的礦業硬件（如比特大陸S19 XP）的盈虧平衡電力成本已大幅下降，凸顯了利潤空間的壓縮。許多算力的減少被認爲與中國大約1.3吉瓦的礦業產能關閉有關，其中一些電力可能被重新分配到快速擴張的人工智能行業，這可能進一步對比特幣網絡的算力施加壓力。
儘管面臨這些挑戰，但礦工的前景並非完全負面。如果比特幣價格恢復，盈利能力可能迅速改善，使閒置的機器重新上線並穩定網絡。此外，比特幣挖礦繼續得到多個國家的支持，包括能源豐富和新興經濟體，幫助抵消地區性下滑。綜合來看，VanEck認爲礦工的放棄、歷史收益模式和持續的主權支持的結合指向比特幣在中期內更爲建設性的前景，即使在短期內波動加劇。

歐盟理事會支持數字歐元的線上和線下版本

歐洲聯盟理事會已批准歐洲中央銀行的數字歐元同時推出線上和以隱私爲重點的線下版本。週五發佈的一份文件確認了理事會與歐洲中央銀行在同時推出這兩種版本上的一致意見。

線下版本的設計類似現金，防止觀察者將多個交易與同一用戶關聯，交易數據從未離開參與設備。授權設備可以在面對面交易中傳輸中央銀行簽名的代幣。專家指出，強制實施類似現金的物理接近性是具有挑戰性的，並且針對中繼攻擊的反制措施有限。

線下數字歐元的私鑰將存儲在認證設備的安全元件中，例如手機或智能卡，以保護用戶隱私.

亞利桑那州參議員提議立法保護加密貨幣免受稅收

亞利桑那州：州參議員溫迪·羅傑斯提出了三項法案，以改革該州的數字資產稅收規則。SB 1044和SCR 1003旨在免除加密貨幣的財產稅，而SB 1045則禁止城市和縣對運行區塊鏈節點的實體徵稅或罰款。SB 1045可能會在州立法機構中通過，但SB 1044和SCR 1003則需要在2026年選舉中進行選民公投。

亞利桑那州是美國少數幾個允許政府在至少三年後認領被遺棄數字資產的州之一。羅傑斯曾是5月被州長凱蒂·霍布斯否決的比特幣儲備法案的共同發起人，並表示她計劃在下個會議中重新提交該法案。

其他州對數字資產採取了不同的方法，從在俄亥俄州免除小額加密交易，到在紐約提議對數字資產轉移徵收0.2%的稅。在聯邦層面，懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯提議對300美元以下的交易和資本收益提供微小豁免，隨後在2027年1月宣佈退休。