Mab5020

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【震撼回顧：五年間，這些穩定幣在我們眼前「失速脫錨」】

五年時間裡，加密世界「最應該最穩定的東西」──穩定幣，卻一次次上演驚心動魄的脫錨戲碼。
從算法神話，到高槓桿崩塌，再到鏈上流動性瞬間枯竭，每一次事件，都把整個市場的信心推到邊緣。

這篇總結，帶你重走 2021–2025 的脫錨年表，看清每一次危機的源頭，和它們留給市場的警訊。

❄ 第一場雪崩：算法穩定幣神話破滅（2021 IRON Finance）

如果要選出第一個讓市場「領悟恐懼」的事件，那絕對是 2021 年夏天的 IRON Finance 崩盤。

當時，Polygon 上的 IRON/TITAN 模型火到瘋狂。
IRON 是部分抵押穩定幣：

一半靠 USDC

一半靠治理代幣 TITAN 的市場價值維持錨定

然而，一切的穩定都建立在 TITAN「不崩」的前提之上。

結果某天，大額拋售砸穿市場，觸發了連鎖效應：

TITAN 暴跌 →

IRON 大量被贖回 →

系統鑄造更多 TITAN 丟到市場 →

TITAN 更慘烈暴跌 →

IRON 嚴重脫錨 →

最後直接進入死亡螺旋。

這場風暴的餘波巨大，連 Mark Cuban 都踩坑。
而它真正讓市場意識到的一件事是：

只要錨定依靠的東西會跌，那穩定幣就永遠不會真正穩定。

「算法穩定幣」的敘事，從那天開始出現裂縫。

請期待下一集
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