张无忌wepoets

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syn$SYN

冰火島期權筆記｜2026-06-29

BTC $59,190，ETH $1,559.35，比價38.0x。ETH偏弱，BTC整理中。

盤口：BTC PCR 1.13，put量略高但未極端。ETH PCR 0.95均衡。基差平緩（BTC +0.10%，ETH -0.03%），資金無方向偏好。

今日到期成交集中：ETH 29JUN 1575-C成交3,934張、1600-C成交3,439張，資金圍繞1,560大額到期博弈。3JUL 1450-P成交2,528張，OI 4,521，下週ETH下行保護需求明確。

OI亮點：ETH 25DEC 3200-C OI 67,277張，2200-C OI 52,765張，深價外堆積，信仰盤未散。BTC 25DEC 80000-C OI 6,608張，方向一致但量級差10倍。

DVOL BTC 48.1，ETH 61.4，均處近期高位。但HV更高（BTC 51.9%/ETH 66.1%），IV相對便宜，vol上衝空間有限。

判斷：PCR偏put但基差平緩，處於方向抉擇前的收斂。ETH到期日大量成交製造短期脈衝，但長期call堆積顯示中期預期未改。震盪偏收斂，關注3JUL/4JUL到期前後方向選擇。

思路：
1. BTC：3JUL 55000-P增量601張，PCR若續升至1.2+，put擁擠=反彈前兆
2. ETH：30JUN 1300-P（IV 135%）tail put溢價，若ETH站穩1,550，IV或快速收縮
3. 比價38.0x，ETH持續跑輸可關注配對思路

風險：DVOL高位勿追vol賣方；多合約到期gamma放大；等待方向突破。

5個Codex小竅門，看完就能用上👇

① 寫個AGENTS.md，省得每次都解釋
就像給新同事寫一份「咱們團隊怎麼幹活」的手冊。
比如：測試怎麼跑、哪些文件夾別動、代碼風格什麼標準。
寫一次，之後Codex自己就知道該怎麼做，不用你每回都囉嗦一遍。

② 改代碼之前，先讓它說清楚
別一上來就說「幫我把這個bug修了」。
改成：「先看一下這段代碼，告訴我bug可能出在哪，你打算改哪幾個文件，列出來。」
就像醫生開刀前先看CT片子——先診斷，再下刀。

③ 一件事拆成幾件，同時幹！
這條最容易被忽略，但最省時間👇

打個比方：
- 你有三個報告要寫：A報告、B報告、C報告
- 小白做法：讓Codex寫完A，再寫B，再寫C——排隊等，慢
- 高手做法：同時開三個「子任務」，三個報告一起寫——時間省一大半

Codex可以同時派多個小兵幹活。
比如你有個App要改：一個改登錄頁面、一個修數據庫bug、一個寫接口文檔。
只要三個任務之間互不依賴，就並行跑。

④ 重複幹過的事，存成模板skills
每次改同樣的東西（比如加個按鈕、改個列表樣式）？
讓Codex記住這個模式，下次一句話就搞定。
不用每次重新描述一遍。

⑤ 佈置任務時，說清楚這四樣就行：
- 目標是啥
- 涉及哪些文件（@一下文件）
- 有啥限制或規矩
- 怎麼算完成

別寫小作文，別囉嗦，說清楚就行。

最後一條紅線：
它寫的密碼、支付、登錄相關代碼——自己再看一遍。
AI再牛，安全底線不能全靠它。

冰火島期權筆記｜2026-06-28

BTC $60,164 | ETH $1,575.84 | 比價 38.18x

週末盤面縮量，BTC圍繞60K窄幅整理，ETH承壓在1575附近。現貨絕對價格不低，但期權端透露出不少信號。

Deribit 盤口：
BTC PCR 2.20，ETH PCR 1.40。極度put擁擠。按PCR極端反向指標邏輯，put扎堆反而是反彈的引信，尤其BTC近端put IV已接近45%，再加倉put的性價比在降低。
近月基差幾乎平水（BTC 1JUL26基差+0.01%，ETH 30JUN26基差-0.04%），期貨端沒有方向信號。
ETH大單異動：ETH-3JUL26-2100-C×400張（IV 87%）、ETH-29JUN26-1750-C×400張——明天到期的深度價外call，極小賭注，不具參考意義。

OI集中區值得關注：
BTC端，25DEC26-120000-C持6,006張、25DEC26-80000-C持6,604張、31JUL26-80000-C持7,001張。三個月到兩年的信仰盤，散戶/機構在堅定佈局BTC牛市。
ETH端更極端：25DEC26-3200-C持67,276張、25DEC26-2200-C持52,765張。這麼大倉位集中在2x-3x的價外call，ETH超跌後的長線抄底意願極強。

IV定價：
BTC DVOL 44.8（30日60分位），ETH DVOL 59.7（67分位）。但BTC HV 1d=51.7、ETH HV 1d=65.8，DVOL均低於HV——隱含波動率仍低於已實現波動率。vol偏便宜，買vol策略的安全邊際尚在。

思路：
1. BTC—IV低位+PCR極端，關注短期反彈機會，Long Put擁擠後的Gamma squeeze可能。
2. ETH—DVOL 60附近仍低於HV，賣vol不利，關注買call價差（如31JUL26-1600/1800-C）做多Gamma。
3. 比價38.18x，ETH相對BTC處於歷史低位，ETH期權端的深價外call巨量OI意味着大量槓桿多頭在等反彈，ETH/BTC配對值得跟蹤。

風險：週末流動性偏薄，PUT擁擠可能先殺一波再反彈；臨近期末+季末，資金面有收緊壓力。

# 冰火島期權筆記｜2026-06-27

### 現貨焦點

BTC $59,967（+0.5%）｜ETH $1,576（+0.6%）

週末前後現貨小幅反彈，但BTC仍貼近60,000整數位，ETH圍繞1,575-1,600震盪。當前不是單邊強趨勢盤，更像關鍵價位附近的Gamma拉扯。

### Deribit盤口

BTC成交量PCR 1.02，PUT與CALL基本均衡；持倉PCR 0.58，整體OI仍偏CALL端。BTC當日ATM IV約26.5%，而10JUL ATM IV約43.4%，短端極低、後端正常，說明市場對當天波動定價偏淡，但對下週以後仍保留波動預期。

ETH成交量PCR 0.99，也接近中性；持倉PCR 0.58，OI同樣CALL佔優。ETH當日ATM IV約41.8%，10JUL ATM IV約56.5%，期限結構比BTC更高，說明ETH仍被市場視爲更高Beta波動資產。

### 成交集中點

BTC成交集中在遠月上行CALL和近端60,000附近保護。25DEC 120000-C成交約1200張，31JUL 73000-C、17JUL 70000-C、17JUL 64000-C均超過1000張，說明中遠期上行凸性仍有人買。短端則有27JUN 60000-P成交約736張、3JUL 59000-P約814張、3JUL 58000-P約721張，60k附近仍是防守核心。

ETH短端成交更密集。27JUN 1525-P成交約6700張，1550-P約4852張，1575-P約4844張；同時27JUN 1600-C約5458張、29JUN 1625-C約5250張。ETH不是單純看跌，而是資金集中押注1,525-1,625區間內的短線波動。

### DVOL/IV分位

BTC DVOL 45.5，30日分位約71%；HV約52.3%，10JUL ATM IV/HV約0.83。波動率分位不低，但相對實際波動仍偏便宜，盲目賣波動的性價比一般。

ETH DVOL 59.8，30日分位約74%；HV約66.8%，10JUL ATM IV/HV約0.85。ETH波動率更高，但同樣沒有明顯貴到適合裸賣波動，方向或價差結構優於單純收租。

### 一句判斷

BTC在60k整數位附近被PUT保護托住，同時中遠期CALL買盤仍活躍；ETH短端CALL/PUT同時放量，市場更像在押注短線波動放大，而不是押注單邊慢漲。

### 今日策略觀察

1. BTC：偏向小倉位看反彈，用Call Spread表達，不直接追現貨。
觀察結構：買入 `BTC-3JUL26-62000-C`，賣出 `BTC-3JUL26-64000-C`。
邏輯：BTC守在60k附近，遠月上行CALL成交活躍，若價格重新站穩60,000-61,000，上方62,000-64,000是更順手的反彈表達。該結構最大虧損爲淨權利金，避免裸買CALL在週末時間價值裏被慢慢磨掉。

2. ETH：偏向防守型下行價差，避免追逐當日近端高Gamma。
觀察結構：買入 `ETH-3JUL26-1600-P`，賣出 `ETH-3JUL26-1500-P`。
邏輯：ETH短端PUT成交集中在1,525、1,550、1,575，同時現貨仍未穩穩站上1,600。若ETH跌破1,550，PUT端Gamma可能繼續放大；用Bear Put Spread控制成本，比直接買單腿PUT更適合當前IV已經處於較高分位的環境。

### 風險提示

今天是6月27日，27JUN合約臨近到期，短端Gamma會非常尖，尤其BTC 60,000與ETH 1,575-1,600附近容易出現假突破和快速回抽。以上策略均爲結構觀察，不是無風險套利；若現貨突然放量突破或宏觀消息刺激，價差結構也需要及時止盈或止損。

冰火島期權筆記｜2026-06-26

BTC $59,751 | ETH $1,567.98 | 比價 38.1x

今日六月到期日，現貨雙雙重挫。BTC 周內跌穿60K，ETH 失守1600整數關。到期日疊加恐慌，成交集中在深虛值Put端。

Deribit 盤口

BTC PCR 1.07（全合約），到期日當天 PCR 飆至 2.30——到期Gamma擠壓下Put成交異常集中。ETH PCR 1.27，日內 Put 成交 5.4萬張 vs Call 3.8萬張。

基差接近平水：BTC 10JUL26 +0.02%，ETH 10JUL26 -0.05%，期貨端無方向押注。

大單方面：ETH-26JUN26-2000-P 單日成交 3,850張（$167萬），OI 20,835張——已全部ITM交割。BTC-26JUN26-85000-P 成交531張（$1,354萬），OI 2,103張。BTC-10JUL26-56000-P 成交1,539張，OI 1,616張，周度資金開始向7月10日遷移。

OI 集中區

BTC 26JUN26：65K-85K Put 堆積逾萬張，到期現貨 $59,751 意味着這批Put幾乎全部實值交割。ETH 26JUN26：1600-2000 Put 合計 OI 超 7.5萬張，到期日 Gamma 效應顯著。

ETH-25SEP26-1200-P 異軍突起，OI 11,536張且日內漲幅 36%，深度價外信仰盤。

波動率

BTC DVOL 46.5%（30日分位 81%），近期波動驟升，HV 49.6% — IV/HV 0.94x，隱含仍低於已實現。ETH DVOL 60.7%（77%分位），HV 65.3%，IV/HV 0.93x。兩者IV均貼水已實現，賣方不划算，買方IV成本不高。

核心判斷

到期日數據需謹慎解讀。PCR 2.30（BTC日內）並非看空信號——到期Gamma必殺下Put成交量天然放大，且持倉Put幾乎全部ITM，交割自然放量。市場並非主動看空，而是存量Put行權導致。

ETH-1600P 臨近平價，尾盤 Pin 在 $1,568 附近，說明多方在死守1600心理位；但1600失守實際只差0.2%，若收盤破1600則下週壓力更大。

基差平水+IV貼已實現，市場並未恐慌性買套保/投機，更像是被動行權後等待新方向。比價 38.1x，BTC 相對強於 ETH。

今日思路

1. BTC — 到期後關注 7月3日/7月10日。6萬以下Put持續堆積（BTC-10JUL26-56000-P 日增1,539張），但DVOL已入高位區間，追Put性價比下降。關注60K能否重新站穩。

2. ETH — 1600是核心分水嶺。ETH-10JUL26-1500-P & 1550-P 合計OI近萬張且日內漲幅75-130%，說明資金已在佈局下週進一步下跌情景。若1600無法收回，1500是下一個密集區。

3. 波動率 — IV/HV < 1 提供買方窗口。到期Gamma乾涸後，若現貨企穩，短期波動率可能先縮再放。關注下週三之前DVOL能否回到40/55以下。

風險提示

1. 到期後OI回撤較大，數據噪音高，不宜過度解讀到期日數據
2. BTC 現貨距60K僅一步之遙，若週末反彈站回6萬上方，大量本週Put買方蝕本
3. ETH-1600-C 僅 $0.0005 — 近價Call已跌到近乎歸零，極端負偏已Price in，反彈彈性同樣巨大

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冰火島期權筆記｜2026-06-25

現貨焦點
BTC $60,657（-3.1%）| ETH $1,614（-3.1%）
現貨繼續下壓，BTC 逼近 60k，ETH 回到 1600 附近。今天不是簡單回調，而是短端保護需求重新升溫。

Deribit盤口
BTC Volume PCR 1.22，Put 成交開始偏擁擠；OI PCR 0.61，存量倉位仍是 Call 主導。25JUN ATM IV 43.2%，26JUN ATM IV 39.8%，3JUL ATM IV 41.0%，短端波動率擡升但未失控。BTC 當日基差約 -0.01%，期現幾乎貼平。

ETH Volume PCR 0.94，成交端接近中性；OI PCR 0.55，Call OI 仍明顯佔優。但 ETH 26JUN ATM IV 60.9%，明顯高於 25JUN 的 46.9%，說明明天到期附近的 Gamma 和尾部風險被重新定價。ETH 當日基差約 -0.20%，資金偏謹慎。

成交集中點
BTC 26JUN 60000-P 成交 2346 張，OI 3551 張，是今天最核心的短端防守位。3JUL 58000-P 成交 1806 張，說明下方保護不只集中在明日到期，也開始向下周延伸。另一邊，31JUL 70000-C、3JUL 64000-C 和 66000-C 仍有放量，遠端上行倉位沒有完全撤退。

ETH 成交更分裂：25JUN 1575-P 成交 8553 張，27JUN 1500-P 成交 7420 張，26JUN 1500-P 成交 6587 張；同時 31JUL 1900-C 成交 8734 張。短端在買保護，遠端仍有人買反彈彈性。

DVOL/IV分位
BTC DVOL 45.1，30日分位約 74%；HV 41.7%，近月 ATM IV 41.0%，IV/HV 約 0.98，波動率接近實際波動，不再明顯便宜。
ETH DVOL 58.8，30日分位約 74%；HV 56.9%，近月 ATM IV 56.5%，IV/HV 約 0.99，同樣接近公平定價，但 26JUN 短端 IV 擡升更明顯。

一句判斷
BTC 的關鍵是 60k 防線，ETH 的關鍵是 1600 附近的短端 Gamma。今天期權市場不是單純看空，而是在爲“跌破關鍵位後的波動放大”付費。

今日策略觀察
1. BTC：偏下行延續，但不追單腿 Put。
結構：Bear Put Spread
合約腿：買入 BTC-3JUL26-60000-P，賣出 BTC-3JUL26-58000-P。
邏輯：BTC 已貼近 60k，26JUN 60000-P 成交最集中；若 60k 失守，下週 58k 方向會被重新定價。用 3JUL Put Spread 表達下行延續，比追明日到期單腿 Put 更可控。
風險：若 BTC 快速收回 62k 上方，Put 側會同時承受方向反抽和 IV 回落。

2. ETH：短端波動更貴，適合用定義風險結構表達下行。
結構：Bear Put Spread
合約腿：買入 ETH-26JUN26-1650-P，賣出 ETH-26JUN26-1550-P。
邏輯：ETH 明日到期 ATM IV 擡到 60% 上方，且 1575/1500 Put 成交集中，說明短端保護需求更強。1650/1550 Put Spread 能覆蓋 1600 附近破位風險，同時限制權利金成本。
風險：若 ETH 收回 1650 上方，短端 Put 會被時間價值快速壓縮；明日到期結構不適合拖延。

風險提示
6月25日與6月26日到期合約臨近，短端 Gamma 對現貨波動的放大效應會上升。PCR 高位不是單邊看空信號，Put 擁擠後若價格反抽，空頭保護盤平倉也可能推高現貨。

非投資建議，只記錄市場結構。

AI Agent 調用幣安廣場 API 發文，真正要配置哪些參數？

如果你想讓自己的 AI Agent 自動把內容發佈到幣安廣場，不要先去套交易 API 那套 timestamp、signature、recvWindow。

幣安廣場發文走的是內容發佈接口。核心參數其實就幾類。

1. 發文地址

POST https://www.binance.com/bapi/composite/v1/public/pgc/openApi/content/add

這是 Agent 真正提交文章內容的 URL。

2. 請求頭

X-Square-OpenAPI-Key: <填寫你自己的幣安廣場 OpenAPI Key>
clienttype: binanceSkill
Content-Type: application/json; charset=utf-8

這裏最重要的是 X-Square-OpenAPI-Key。

注意：這個 Key 不要寫進提示詞，不要截圖，不要發給 AI。應該放在本地 .env、服務器環境變量，或者密鑰管理工具裏。

3. 請求體

{
"bodyTextOnly": "這裏填寫你要發佈到幣安廣場的正文"
}

正文要按 UTF-8 讀取和發送，否則中文可能變成亂碼，接口也可能返回 illegal parameter。

4. 成功返回判斷

接口成功時，返回裏的 code 通常是：

{
"code": "000000",
"data": {
"id": "帖子ID"
}
}

拿到 data.id 後，帖子鏈接一般是：

https://www.binance.com/square/post/<帖子ID>

5. AI Agent 推薦配置

BINANCE_SQUARE_PUBLISH_URL=https://www.binance.com/bapi/composite/v1/public/pgc/openApi/content/add
BINANCE_SQUARE_POST_URL_PREFIX=https://www.binance.com/square/post/
BINANCE_SQUARE_CLIENT_TYPE=binanceSkill
BINANCE_SQUARE_CONTENT_FIELD=bodyTextOnly
BINANCE_SQUARE_CONTENT_TYPE=application/json; charset=utf-8
BINANCE_SQUARE_ENCODING=utf-8

BINANCE_SQUARE_OPENAPI_KEY=<填寫你自己的Key>

DRY_RUN=true
REQUIRE_HUMAN_REVIEW=true
AUTO_PUBLISH=false

新手建議先保持：

DRY_RUN=true
REQUIRE_HUMAN_REVIEW=true
AUTO_PUBLISH=false

也就是：AI 先寫，程序先模擬，人工確認後再發。

等流程穩定後，再把 DRY_RUN 改成 false。

一句話總結：

幣安廣場發文最關鍵的不是一堆複雜參數，而是這四個點：

發文 URL 要對。
請求頭要帶 X-Square-OpenAPI-Key 和 clienttype: binanceSkill。
正文 JSON 字段是 bodyTextOnly。
中文內容必須用 UTF-8。

密鑰自己保存，Agent 只負責生成內容和調用發佈流程，不應該直接“看見”你的 Key。

剛剛升級codex，模型下拉菜單裏，deepseek模型消失。
我以爲只是小問題，讓它重新配置回來。
然後，重啓，codex崩了！
我戰戰兢兢改了config文件，總算救了回來。剛纔都準備重裝了。。。阿彌陀佛，謝天謝地。
和codex討論了一下，雖然官方支持了第三方模型，但是desktop版還是不穩，最好不用第三方模型。
如果非要用，特定任務指定模型，而不要全局改用第三方模型。
望小白們周知，千萬不要升級後再往下拉菜單裏塞deepseek。

來，測一測你的MBTI期權人格！我是INFJ，本命策略是領口，哈哈
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比特幣Q3展望：最悲觀的時候，或許已經過去了

作者：張無忌wepoets

六月的BTC還在$70K-$75K之間磨底。恐懼貪婪指數21，極恐。五根月線連陰，創BTC十七年曆史最長連跌紀錄。

但如果你現在打開任何一個機構的研報窗口，你會發現一件詭異的事——幾乎每一家，都在等Q3。

這不是玄學。是硬邏輯。

一、當前的處境：出清已經完成

年初BTC從$95K急跌到$60K，二月的閃崩一口氣清掉了$90億的槓桿頭寸，OI縮了21.7%。此後$62K-$65K的結構性支撐位沒有被任何日線收盤價擊穿過。200周均線橫在$65K-$70K區間，而BTC的歷史從未在一個完整週期中收盤低於該線。

永續合約的資金費率自2026年初以來幾乎持續爲負，這是自2022年11月$15,500見底以來最長的負費率期。上一次出現這種程度的衍生品市場結構偏空，緊接着就是一輪暴力反彈。

市場情緒已經不能更差了。谷歌搜索"Bitcoin bear market"的指數攀上五年最高。散戶在割肉，但機構在接。

二、機構在想什麼：Q3是拐點共識

渣打：年末目標$100K-$150K，核心邏輯Q3築底→Q4 ETF驅動突破
Bernstein：年末目標$150K，機構資本延長週期
摩根大通：$170K（公允價值），波動率調整後的BTC/黃金比價模型
花旗：$112K（基準），監管清晰度提升後上調
Grayscale：新高，"機構時代黎明"，慢牛啓動

渣打分析師Kendrick在三次下調目標後（$300K→$150K→$100K），依然在基準情景中給出Q4 $100K+的預測——這意味着當前價格至少有35%的上行空間。

Bernstein說得更直接：當前修正不意味着牛市結束。ETF、公司資產負債表、結構化資本產品已經從根本上改變了市場結構——下跌不會像以前那樣無序，週期可能被拉長。

三、Q3的五塊拼圖

催化劑一：新美聯儲主席登場。鮑威爾5月15日卸任，Kevin Warsh接棒。Warsh多次公開表態AI驅動的生產率提升正在創造通縮環境，這爲降息打開了空間。如果H2降息落地，流動性改善直接利好風險資產。

催化劑二：減半供應缺口的發酵。2024年4月減半後礦工每日產出從900 BTC降至450 BTC。而僅現貨ETF渠道，日均吸收了1,200+ BTC。每日750 BTC的供需赤字已經累積了26個月。減半後12-18個月通常是價格爆發窗口——落在2026年4-10月，恰恰是Q3。

催化劑三：監管框架的歷史性突破。Crypto Clarity Act正在國會推進。3月的Tillis-Alsobrooks穩定幣協議打破了長期僵局。SEC和CFTC也已簽署聯合監管備忘錄——建制在準備。

催化劑四：Strategy的暴力囤幣。Michael Saylor一季度又買了89,618 BTC，是公司歷史上第二大季度買入。僅這一家公司，就用兩倍於全網季度產出的速度在喫。

催化劑五：地緣風險溢價消退。2月的中東衝突升級後，BTC在$70K以上表現出了遠超美股的韌性。每一次歷史性的地緣事件後，BTC的"數字黃金"敘事都被強化一分。

四、三種情景

樂觀（概率35%）：$120K-$150K。中東停火+Clarity Act通過+降息啓動+減半供應衝擊釋放。前幾輪週期從減半數到高點翻了4-5倍，這一輪從$64K算起，2倍到$128K已是保守估計。

基準（概率45%）：$80K-$100K。ETF流入保持節奏，地緣不再惡化也不再解決。H2逐步從$75K向$100K區間上移。

悲觀（概率20%）：$55K-$65K。地緣再度惡化、法案流產、降息落空。但即使如此，機構配置需求將形成價格地板，不會重演2022年自由落體。

五、我的判斷

Strategy一季度買了89,618個BTC。礦工整個季度只產出了約40,500個。ETF那條線每天還在喫掉1,200個。

價格可以不漲，但物理定律不會騙人——有限供應面對持續外生的買入需求，結果只有一個方向。唯一的懸念是時間。

Q3的催化劑撞在一起的概率正在升高。

我押注這個概率。

風險提示：以上僅代表作者個人觀點，不構成投資建議。加密貨幣市場波動極大，請做好風險管理。

冰火島期權筆記｜2026-06-24

現貨焦點
BTC $62,570（-2.4%）| ETH $1,662（-3.9%）
現貨從週末橫盤轉爲下壓，ETH 跌幅更大。今天不是追漲結構，而是市場在重新評估短端防守。

Deribit盤口
BTC Volume PCR 0.79，未進入恐慌區間；OI PCR 0.61，Call OI 仍佔主導。24JUN ATM IV 33.1%，26JUN ATM IV 37.0%，下跌後短端 IV 沒有明顯爆表，說明 BTC 期權市場還沒把尾部風險打得很貴。

ETH Volume PCR 1.19，Put 成交更活躍；OI PCR 0.54，長期倉位仍偏 Call。ETH 24JUN ATM IV 45.5%，26JUN ATM IV 51.9%，短端波動定價比 BTC 更緊。

成交集中點
BTC 26JUN 到期 Put 成交集中：61000-P 成交824張、63000-P 成交632張、62000-P 成交628張，短端防守區間集中在 61k-63k。與此同時，25DEC26 100000-C 成交1051張，遠端上行信仰盤仍有成交。

ETH 今日 Put 更搶眼：24JUN 1650-P 成交6227張，3JUL 1550-P 成交3788張，3JUL 1650-P 成交3181張。ETH 期權市場今天更像是在爲短端下行和波動放大付費。

DVOL/IV分位
BTC DVOL 41.6，30日分位約61%；HV 39.2%，近月 ATM IV 37.7%，IV/HV 約0.96，波動率並不算貴。
ETH DVOL 56.2，30日分位約58%；HV 54.0%，近月 ATM IV 52.5%，IV/HV 約0.97，同樣接近實際波動但未明顯溢價。

一句判斷
BTC 是價格下壓但波動率未失控，ETH 則是 Put 成交集中放大，今天期權市場更願意爲 ETH 的短端下行風險付費。

今日策略觀察
1. BTC：偏區間防守，觀察 60k Put 支撐是否有效。
結構：Bull Put Spread
合約腿：賣出 BTC-26JUN26-60000-P，買入 BTC-26JUN26-58000-P。
邏輯：BTC Put 成交集中在 61k-63k，60000-P OI 較高；若 60k 不被有效擊穿，這個結構主要喫時間價值和 Put 側擁擠回落。
風險：若 BTC 跌破 60k，短端 Gamma 會迅速放大，不能裸扛。

2. ETH：短端下行保護需求更強，優先用定義風險的 Put Spread。
結構：Bear Put Spread
合約腿：買入 ETH-26JUN26-1650-P，賣出 ETH-26JUN26-1550-P。
邏輯：ETH 今日 Put 成交更集中，1650 附近是短端核心觀察位；用 Put Spread 表達下行/波動放大，不追無限成本。
風險：若 ETH 快速收回 1700 上方，Put 側可能被 IV 回落和時間損耗同時壓制。

風險提示
6月24日與6月26日到期合約臨近，短端 Gamma 對現貨波動的放大效應會上升。PCR 不是單邊方向指標，Put 成交擁擠後也要警惕反向拉昇。

非投資建議，只記錄市場結構。

準嗎？末日期權買方信號😎