全球最大資管巨頭跨入質押賽道，ETHB 正式申請曝光
全球資產管理龍頭貝萊德（BlackRock）再度推進其加密佈局，向美國證管會提交申請，推出名為「iShares Staked Ethereum Trust（ETHB）」的質押型以太坊 ETF。此基金將成為市場上第一批納入質押收益的加密指數產品之一，顯示華爾街機構已不僅關注以太幣（$ETH）現貨，更開始將目光投向以太坊生態的收益層。
依照申請文件，ETHB 將追蹤以太幣價格，同時在法規允許範圍內把 70％ 至 90％ 的持有量進行質押，並將所得回報反映在基金淨值中。Coinbase Custody 與 Anchorage Digital 分別擔任主、備份託管機構。貝萊德強調不會自行運行驗證者，而是採取「被動式質押」，並會在網路面臨安全風險或流動性壓力時調整質押比例。
值得注意的是，貝萊德並未在現有的以太幣現貨 ETF（ETHA）中直接加入質押功能，而是選擇推出獨立產品，目的在於避免稅務與監管不確定性重疊，並提供不同風險偏好的機構投資人更多選擇。
監管環境明顯轉向，質押型 ETF 迎來展開契機
這類產品在 2024 年難以通過審查，當時 SEC 主席加里・根斯勒（Gary Gensler）要求各家 ETF 發行商從申請中刪除質押功能，認定平台提供質押服務可能構成未註冊證券行為。然而在新任主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）上任後，立場出現轉變，包括 VanEck 與灰度（Grayscale）等機構近期都重新遞交含質押選項的 ETF 申請。
市場人士指出，這象徵 SEC 開始調整對質押服務的監管方式，從強調封堵轉向「標準化、透明化」。在此脈絡下，ETHB 的提出不僅是貝萊德擴大版圖的一環，也可能成為美國質押市場進入主流金融的重要里程碑。
同時，其它加密 ETF 也加速多元化，從追蹤瑞波幣（$XRP）、狗狗幣（$DOGE）到 Solana（$SOL）質押型商品，顯示友善監管氛圍下，各家發行商正積極搶佔市場縫隙。以太坊更被視為具備現金流屬性的資產，因此質押型 ETF 的推出被外界視為「遲早發生」。
ETHB 產品設計曝光，為機構投資進入以太坊收益市場鋪路
依照申請內容，ETHB 的股份代表基金中以太幣的部分所有權，未來將於那斯達克（Nasdaq）上市交易，與傳統 ETF 一樣由授權參與者負責建立與贖回大額市佔率，散戶則可於交易所自由買賣。
質押機制是市場最關注的部分。基金會在「不造成法律或合規風險」的前提下持續質押，以求兼顧收益與風險控管。
申請文件亦點出風險：
驗證者延遲出金可能影響流動性
質押懲罰（slashing）可能造成基金淨值受損
以太幣價格波動可能放大收益與損失
然而這些警示並未削弱市場興趣。以太幣衍生性金融商品交易量與未平倉合約同步飆升，單日增幅達 116％，反映投資人普遍押注機構需求會進一步推升以太幣表現。以太幣價格也在消息公佈後站上 3,128 美元附近。根據 CoinGecko 數據，截至完稿前，以太幣價格為 3,107 美元，過去一週上漲 11.3%。
圖源：CoinGecko 以太幣價格為 3,107 美元，過去一週上漲 11.3%
機構加速囤 ETH，質押收益成下一波主戰場
貝萊德執行長賴瑞・芬克（Larry Fink）近期多次公開表示，加密資產正被全球政府基金與長線投資人納入配置，甚至透露部分官方基金在比特幣（$BTC）回落至 12 萬美元與 10 萬美元區間時積極買入。如今將質押型以太坊 ETF 推向市場，被外界視為貝萊德正式押注「以太幣作為收益型資產的敘事」。
延伸閱讀
國家隊進場？貝萊德CEO：主權基金狂買比特幣，長線佈局正加速
目前貝萊德的 ETHA 已累積超過 11 億美元（約 365 萬枚以太幣），是同類型中最大規模的產品。若 ETHB 最終獲批，將與 ETHA 並列，形成「現貨＋收益」雙軌架構，使更多機構能在不接觸技術細節、不需建立錢包與節點的情況下，直接參與以太坊質押市場。
圖源：貝萊德 貝萊德的 ETHA 已累積超過 11 億美元（約 365 萬枚以太幣）
市場分析認為，ETHB 的出現可能對以太幣整體質押率形成推動力，進一步強化以太坊作為收益資產的金融定位。若批准進展順利，這將成為 2025 年加密 ETF 市場最受矚目的發展之一。
『質押ETF登場，貝萊德ETHB申請曝光，華爾街正式搶進收益賽道！』這篇文章最早發佈於『加密城市』
