تستخدم البنوك المركزية عدة أدوات للتحكم في حجم النقود المتداولة في الاقتصاد، والمعروف بالمعروض النقدي.

وبالرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكنه إصدار المزيد من النقود لزيادة المعروض النقدي، فإن هذه الطريقة لا تُطبق عملياً في الولايات المتحدة.

مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي هو الجهة المسؤولة عن إدارة البنك، ويُلزم من قبل الكونغرس بتحقيق أهداف "العمالة القصوى، واستقرار الأسعار، وأسعار الفائدة المعتدلة على المدى الطويل".

ومن ثم، فإن مسؤولية البنك تشمل السيطرة على التضخم وإدارة أسعار الفائدة قصيرة وطويلة الأجل، وتحقيق أهدافه من خلال التحكم في كمية النقود المتداولة.

نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية

يؤثر الفيدرالي على أسعار الفائدة عبر مراقبة وتغيير نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو السعر الذي تقرض فيه البنوك احتياطياتها لبعضها البعض لليلة واحدة.

عادةً ما يتم تحديد نطاق 25 نقطة أساس، مثل 5.25%-5.50%، ما يساعد على الحفاظ على معدل فعال مرغوب للأموال الفيدرالية.

المعدل الفعال هو متوسط موزون لحجم القروض بين المؤسسات المالية، ويؤثر على جميع الأسعار الأخرى بما في ذلك قروض البنوك وبطاقات الائتمان، وبالتالي على الإنفاق والادخار وتدفق النقود في الاقتصاد.

الفائدة على الاحتياطيات البنكية

في الماضي، كان الفيدرالي يؤثر على المعروض النقدي من خلال تعديل متطلبات الاحتياطي، أي المبالغ التي تُلزم البنوك بالاحتفاظ بها مقابل الودائع.

حالياً، لم يعد الفيدرالي يفرض على البنوك الاحتفاظ بالاحتياطيات، بل أصبح أداة السياسة النقدية الرئيسية هي الفائدة على الاحتياطيات البنكية.

من خلال دفع الفائدة على أي احتياطيات تحتفظ بها البنوك، يحدد البنك مستوى دعم معين للأسعار ويمنع انخفاض سعر الأموال الفيدرالية كثيراً عن الحد الأدنى.

تشجع هذه الأداة البنوك على الاحتفاظ بالنقد أو استخدامه في الإقراض وفقاً للطلب على القروض ومستوى الفائدة، ما يضيف أو يخصم من المعروض النقدي.

سعر الخصم

يمكن للبنوك الاقتراض من الفيدرالي عبر برنامج يسمى نافذة الخصم (Discount Window).

ويحدد سعر الفائدة على هذه القروض الحد الأعلى لنطاق سعر الأموال الفيدرالية، وتتراوح هذه القروض عادةً حتى 90 يوماً.

عند خفض (أو رفع) سعر الخصم، يزيد (أو يقل) حجم السيولة المتاحة للنظام المصرفي، ما يؤثر على المعروض النقدي في الاقتصاد.

اتفاقيات الريبو العكسي الليلي

يجري الفيدرالي اتفاقيات البيع والشراء العكسية، حيث يبيع الفيدرالي ورقة مالية لمؤسسة مالية ثم يشتريها في اليوم التالي بسعر أعلى.

يُستخدم سعر هذه الاتفاقيات لتحديد الحد الأدنى لسعر الأموال الفيدرالية، وفي جوهرها تسحب هذه الصفقات الأموال من الاحتياطيات، أي أنها تقلل السيولة في النظام النقدي.

عمليات السوق المفتوح

في عمليات السوق المفتوح، يشتري أو يبيع الفيدرالي سندات حكومية مثل سندات الخزانة، ما يمكن أن يؤثر على حجم النقود المتداولة.

قبل عام 2008، كانت عمليات السوق المفتوح الأداة الرئيسية للبنك للتحكم في المعروض النقدي: شراء السندات يزيد النقد المتاح للبنوك، وبيعها يقلل منه.

اليوم تُستخدم هذه العمليات أساساً لضمان توفر مستوى احتياطيات كافٍ للتحكم في سعر الأموال الفيدرالية.

لماذا يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة؟

عندما يسخن الاقتصاد ويزداد التضخم مع ارتفاع أسعار المستهلك، يتدخل الفيدرالي لتبريد الاقتصاد برفع الفائدة. ارتفاع الفائدة يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، ما يقلل من الإنفاق والنشاط الاقتصادي، وبالتالي يقل التضخم.

ما هي السياسة النقدية الأمريكية؟

هي التفويض الممنوح للفيدرالي من الكونغرس لدعم العمالة القصوى، واستقرار الأسعار، وأسعار الفائدة المعتدلة على المدى الطويل. يستخدم البنك أدواته النقدية لتطبيق هذه السياسة.

يمتلك الفيدرالي أدوات متعددة لتنفيذ السياسة النقدية والتأثير على المعروض النقدي، أبرزها:

- تعديل الفائدة المدفوعة على الاحتياطيات البنكية.

- تغيير سعر الخصم على القروض القصيرة الأجل للبنوك.

- ضبط سعر الريبو العكسي الليلي للودائع المؤقتة.

من خلال زيادة أو خفض المعروض النقدي، يهدف الفيدرالي إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، أسعار فائدة معتدلة، وتعزيز العمالة القصوى.