Gli investitori hanno sempre considerato le riserve sugli exchange come uno degli indicatori chiave di accumulo e scarsità dell’asset. I Bitcoin detenuti sugli exchange hanno toccato un nuovo minimo storico questo mese.
Tuttavia, mentre Bitcoin si avvicina ai giorni finali del 2025, il prezzo rischia di chiudere l’anno sotto il livello di apertura. Perché la diminuzione delle riserve sugli exchange non sostiene prezzi più elevati?
Come il calo delle riserve sugli exchange si sta ritorcendo contro il prezzo di Bitcoin
In condizioni normali, un forte calo delle riserve sugli exchange indica che gli investitori di lungo periodo stanno spostando BTC verso cold wallet. Questo comportamento riduce la pressione di vendita e spesso spinge il prezzo verso l’alto.
I dati di CryptoQuant mostrano che le riserve sugli exchange (linea blu) sono in costante calo dall’inizio dell’anno. Questo dato ha raggiunto un nuovo minimo verso la fine del 2025. I detentori hanno accelerato i prelievi di BTC da settembre. Circa 2.751.000 BTC sono attualmente custoditi sugli exchange.
Allo stesso tempo, il prezzo di Bitcoin è sceso da oltre $126.000 a circa $86.500. Diverse analisi recenti evidenziano un altro aspetto della questione: la diminuzione della quantità di BTC sugli exchange può talvolta avere un effetto controproducente.
Innanzitutto, l’Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) si è indebolita. L’IFP misura il movimento di Bitcoin tra exchange, riflettendo l’attività di trading complessiva.
“Quando l’IFP è alta, l’arbitraggio e la fornitura di liquidità funzionano senza problemi. I book degli ordini restano spessi e i movimenti di prezzo tendono a essere più stabili. Quando l’IFP cala, il ‘flusso sanguigno’ del mercato si indebolisce. I prezzi diventano più sensibili anche a scambi relativamente piccoli”, ha spiegato l’analista XWIN Research Japan spiegando in dettaglio.
XWIN Research Japan ha aggiunto che questa diminuzione di liquidità coincide con riserve sugli exchange storicamente basse. La scarsità non sostiene più il prezzo come ci si aspetterebbe. Al contrario, book degli ordini più sottili rendono il mercato fragile. Anche una modesta pressione di vendita può innescare dei ritrazzamenti di prezzo.
In secondo luogo, la maggior parte degli exchange ha registrato di recente accumulo di BTC, come riflesso dal flusso di BTC negativo. Al contrario, Binance – l’exchange con la maggiore quota di liquidità – ha registrato afflussi significativi di Bitcoin.
“Questo è importante perché Binance è il principale hub di liquidità di Bitcoin. Il comportamento di utenti e balene su questa piattaforma ha spesso un impatto fuori misura sul movimento di prezzo a breve termine. Quando Bitcoin fluisce su Binance, anche se su altri exchange si registrano deflussi, la forza complessiva del mercato può rimanere debole”, ha spiegato l’analista Crazzyblockk spiegando in dettaglio.
In altre parole, Binance agisce da centro principale di liquidità del mercato. La concentrazione di capitale su questo exchange indebolisce il momentum generale del mercato. Inoltre, annulla i segnali di accumulo provenienti da altre piattaforme.
Le riserve sugli exchange sono scese a livelli minimi storici. Tuttavia, una liquidità debole e la concentrazione di capitale su Binance continuano a limitare il potenziale rialzista di Bitcoin.
Inoltre, una recente analisi di BeInCrypto ha evidenziato che Bitcoin è sceso mentre i trader riducevano il rischio temendo un potenziale rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan. Una simile mossa potrebbe minacciare la liquidità globale e lo yen carry trade.
Le dinamiche di mercato della fine del 2025 mettono in evidenza una lezione fondamentale. I dati on-chain non si prestano sempre a un’unica interpretazione semplice e lineare.
