📊 DeFi en 2025: Análisis técnico de eficiencia, riesgo y liquidez modular La evolución de DeFi en 2025 puede medirse en tres métricas clave: eficiencia del capital, seguridad verificable y composición modular de liquidez. Los protocolos que optimizan estas tres dimensiones están capturando la mayor parte del TVL neto (TVL ajustado por emisiones). 1. Eficiencia real del capital (RCE — Real Capital Efficiency) Para evaluar eficiencia, no basta con ver APR nominal. Se usa RCE = (Yield real generado / Collateral efectivo comprometido). Los protocolos top están operando así: RCE en restaking: 4–12% anual, dependiendo del riesgo de slashing y uso del AVS. RCE en CLMMs: 30–60% mayor que los AMMs tradicionales por menor capital ocioso. RCE en Lending markets: 2–4% neto después de ajustar por riesgo de liquidación. El juego ya no es “yield alto”, sino yield sostenible que proviene de fees, no de inflación del token. 2. Riesgo estructural: SRM (Smart Contract Risk Multiplier) SRM = Probabilidad de fallo del contrato × Severidad del fallo × Exposición del usuario. Protocolos con auditorías múltiples + formal verification → SRM ≤ 0.15. Protocolos nuevos sin FV → SRM ≈ 0.35–0.55. Protocolos con oráculos centralizados → SRM ≥ 0.60. Si tu yield no justifica un SRM alto, es yield ficticio. 3. Liquidez Modular (ML — Modular Liquidity) El enfoque pasó de “TVL bruto” a ML efectivo, que mide liquidez que puede moverse entre módulos (L1→L2→subnets→rollups) con pérdida mínima.