Các điểm chính
MEV là khoản tiền bổ sung mà người tạo khối (thợ đào hoặc validator) kiếm được khi lựa chọn thứ tự giao dịch trong một khối.
MEV dựa vào "mempool"—một phòng chờ công khai nơi các giao dịch đang chờ được xác nhận. Nhà giao dịch sử dụng bot để phát hiện các giao dịch sinh lời trong hàng này.
Một số loại MEV mang lại lợi ích, ví dụ như khắc phục chênh lệch giá. Tuy nhiên, một số loại, chẳng hạn như "tấn công sandwich", lại khiến người dùng thông thường bị mất tiền.
Các công cụ mới và hệ thống "sắp xếp công bằng" đang được xây dựng để ngăn người dùng bị mất giá trị vào tay các bot MEV.
Giới thiệu
Khi bạn giao dịch trên một sàn giao dịch phi tập trung (DEX), bạn thường phải thanh toán phí giao dịch (gas). Tuy nhiên, đôi khi bạn có thể sẽ thấy mình nhận được ít token hơn so với kỳ vọng. Điều này có thể là do một hệ sinh thái ẩn đang vận hành phía sau.
Khái niệm này gọi là Giá trị trích xuất tối đa (MEV). Ban đầu, nó được gọi là "giá trị trích xuất bởi thợ đào," nhưng tên gọi đã thay đổi khi blockchain dịch chuyển khỏi cơ chế đào. Nói một cách đơn giản, MEV là cách những người vận hành mạng lưới lợi dụng giao dịch của người dùng để kiếm thêm lợi nhuận.
MEV là gì và hoạt động như thế nào?
Để hiểu MEV, bạn cần nhìn vào cách một khối trên blockchain được xây dựng.
Phòng chờ (Mempool)
Khi bạn nhấp vào "swap" trong ví tiền mã hoá, giao dịch của bạn không diễn ra ngay lập tức mà sẽ đi vào phòng chờ gọi là mempool. Vì giao dịch nằm trên blockchain nên phòng chờ này hoàn toàn công khai. Ai cũng có thể nhìn thấy giao dịch của bạn ở đó trước khi giao dịch được xác nhận.
Quyền lực của việc sắp xếp thứ tự
Người tạo khối (validator hoặc thợ đào) đóng vai trò giống như nhân viên kiểm soát tại hộp đêm. Họ quyết định giao dịch nào sẽ được đưa vào khối tiếp theo và quan trọng hơn là thứ tự của các giao dịch đó. Thông thường, họ ưu tiên những người trả phí cao nhất. Tuy nhiên, họ cũng có thể điều chỉnh giao dịch đang chờ để thu lợi cho riêng mình.
"Searcher"
Người tạo khối thường không tự mình tìm ra các cơ hội này. Họ dựa vào "searcher"—những nhà giao dịch vận hành các chương trình máy tính siêu nhanh (bot) theo dõi mempool suốt 24/7. Khi phát hiện cơ hội kiếm lời từ một giao dịch đang chờ, họ sẽ trả phí cao cho người tạo khối để được ưu tiên vào khối trước.
Các loại MEV phổ biến
Giá trị trích xuất tối đa (MEV) không phải lúc nào cũng xấu. MEV thường chia thành 2 nhóm: nhóm hỗ trợ thị trường và nhóm ảnh hưởng đến người dùng cá nhân.
1. Kinh doanh chênh lệch giá (loại trung tính)
Đây là hình thức phổ biến nhất của MEV. Giả sử Bitcoin có giá 90.000 USD trên Sàn giao dịch A nhưng lại có giá 90.100 USD trên Sàn giao dịch B.
Một bot MEV phát hiện ra chênh lệch này.
Bot này sẽ mua Bitcoin giá thấp hơn trên Sàn giao dịch A rồi bán trên Sàn giao dịch B.
Kết quả: Bot thu được lợi nhuận và giá của Bitcoin sẽ cân bằng trên cả hai sàn. Loại kinh doanh chênh lệch giá này thường tốt cho các thị trường.
2. Thanh lý (loại bắt buộc)
Trong lĩnh vực cho vay DeFi, nếu bạn vay tiền và tài sản thế chấp của bạn (khoản tiền đặt cọc đảm bảo) bị giảm giá trị, giao thức sẽ cần bán tài sản thế chấp của bạn để hoàn trả khoản vay.
Các bot MEV sẽ cạnh tranh với nhau để trở thành người đầu tiên kích hoạt quy trình cưỡng chế thanh lý này vì bot sẽ nhận được phí khi thực hiện.
Kết quả: Giao thức được bảo vệ an toàn và không bị phá sản.
3. Tấn công sandwich (loại xấu)
Đây là loại ảnh hưởng đến người dùng thông thường. Giả sử bạn muốn mua một lượng lớn token. Một bot phát hiện lệnh của bạn đang chờ xử lý. Bot biết giao dịch lớn của bạn sẽ khiến giá tăng lên.
Bước 1: Bot nhảy lên trước bạn và mua token trước (front running).
Bước 2: Bạn mua token, nhưng lúc này giá đã cao lên do giao dịch của bot.
Bước 3: Bot ngay lập tức bán token sau khi bạn mua.
Kết quả: Bot thu lợi nhuận nhanh chóng. Bạn phải trả giá cao hơn và nhận được số token ít hơn so với dự kiến.
Ưu và nhược điểm của MEV
Vậy MEV tốt hay xấu? Cộng đồng tiền mã hóa vẫn đang tranh luận về vấn đề này.
Ưu điểm
Giá chính xác: Bot kinh doanh chênh lệch giá giúp tài sản có cùng mức giá ở mọi nơi.
Tính an toàn hệ thống: Bot thanh lý giúp ứng dụng cho vay không bị cạn vốn.
Bảo mật: Khoản tiền tăng thêm từ MEV khuyến khích nhiều người trở thành validator, giúp mạng lưới an toàn hơn.
Nhược điểm
“Thuế ẩn”: Với người dùng thông thường, tấn công sandwich giống một loại phí ẩn. Bạn nhận giá giao dịch cao hơn.
Lưu lượng truy cập mạng lưới: Khi các bot giao dịch cạnh tranh với nhau để giành một giao dịch có lợi nhuận, chúng sẽ thực hiện rất nhiều giao dịch trên mạng lưới. Điều này khiến phí gas trở nên đắt đỏ hơn cho tất cả những người khác.
Sự bất ổn định: Nếu lợi nhuận MEV quá lớn, các validator có thể bắt đầu cạnh tranh với nhau để giành khối hoặc cố thay đổi lịch sử nhằm trục lợi, điều này đôi khi có thể gây ra sự bất ổn cho mạng lưới.
Chúng ta có thể khắc phục MEV không?
Các nhà phát triển đang nghiên cứu các giải pháp giúp hệ thống trở nên công bằng hơn.
Dịch vụ sắp xếp công bằng (FSS): Các dự án như Chainlink đang xây dựng các hệ thống xếp thứ tự giao dịch theo thời điểm chúng được gửi đến, thay vì ai trả nhiều phí hơn. Đây là quy tắc "ai đến trước được ưu tiên trước".
Giao dịch riêng tư: Một số ví và ứng dụng (như Uniswap) hiện cho phép bạn gửi giao dịch vào “bể riêng tư” thay vì phòng chờ công khai. Nếu bot không nhìn thấy giao dịch của bạn, chúng không thể “tấn công sandwich” bạn.
Kết luận
Giá trị trích xuất tối đa (MEV) là một phần phức tạp của thế giới tiền mã hóa. Ở một số khía cạnh, MEV giúp thị trường vận hành hiệu quả hơn. Tuy nhiên, ở khía cạnh khác, MEV lại trục lợi từ người dùng thông thường. Khi công nghệ tiến bộ, chúng ta sẽ thấy ngày càng nhiều công cụ giúp giảm thiểu MEV “xấu”. Hiện tại, nếu bạn giao dịch với số lượng lớn, hãy ưu tiên sử dụng ví hoặc thiết lập chế độ bảo vệ khỏi tình trạng front-running.
Đọc thêm
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này được trình bày cho bạn trên cơ sở “nguyên trạng” chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và phổ biến kiến thức, mà không phải là sự cam đoan hay bảo đảm dưới bất kỳ hình thức nào. Nội dung này không nên hiểu là lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác cũng như không nhằm mục đích khuyến nghị mua bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể nào. Bạn nên tham khảo lời khuyên từ các cố vấn chuyên môn thích hợp. Sản phẩm được đề cập trong bài viết này có thể không được cung cấp tại khu vực của bạn. Trong trường hợp bài viết được đóng góp bởi người đóng góp bên thứ ba, xin lưu ý rằng những quan điểm thể hiện đó thuộc về người đóng góp bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Binance Academy. Vui lòng đọc toàn bộ tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của chúng tôi để biết thêm chi tiết. Giá tài sản kỹ thuật số có thể biến động. Giá trị khoản đầu tư của bạn có thể tăng hoặc giảm và có thể bạn sẽ không nhận lại được số tiền đã đầu tư. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của mình và Binance Academy không chịu trách nhiệm pháp lý về bất kỳ tổn thất nào mà bạn có thể phải chịu. Tài liệu này không nên hiểu là lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn khác. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem Điều khoản sử dụng và Cảnh báo rủi ro của chúng tôi.