猴哥 Houge

上一篇说了 $CRDO，这篇说一下 $ALAB （Astera Labs），因为这两个是猴哥今年刚买美股时买的股票，所以放在一起讲，
如果说光芯片的两大天王是 $LITE 和 $COHR ，那么 $CRDO 和 $ALAB 就是光互联的两小天王。
很多人第一次看到ALAB时，会觉得它和 CRDO（Credo Technology）差不多，都是做连接的，其实两家公司虽然都属于 AI 互联赛道，但干的事情完全不一样。
如果说 CRDO 是修高速公路的，那 ALAB 更像是高速公路上的红绿灯、导航系统和交通指挥中心。
CRDO（Credo Technology）解决的是数据怎么传过去，而 ALAB（Astera Labs）解决的是数据传过去之后，能不能准确到达目的地。
一个负责道路，一个负责交通秩序。
AI 数据中心里最重要的东西是什么？
很多人以为是 GPU，其实当几千张 GPU 同时工作的时候，最大的挑战已经不是算力，而是通信。
GPU 要和 GPU 说话，GPU 要和 CPU 说话，CPU 要和内存说话，如果通信出了问题，再贵的 GPU 也是废铁。
举个简单例子。
假如你有一万个员工同时开会，每个人都在讲话，如果没有交通规则，没有主持人，没有信号放大器，最后一定乱成一锅粥，ALAB 做的事情，就是让这些数据有序流动。
目前 AI 服务器主要有三种通信协议。
CPU 和 GPU 之间用 PCIe。
CPU 和内存之间用 CXL。
服务器和服务器之间用 Ethernet。
而 ALAB 是少数同时覆盖这三大协议的公司，它最核心的产品叫 Retimer，你可以把它理解成数据世界里的信号放大器。
随着 PCIe Gen5 升级到 PCIe Gen6，传输速度翻倍，信号衰减也变得更加严重，这时候 Retimer 就从可选变成了必选。
除了 Retimer，ALAB 还有交换机（Switch）、CXL 控制器（Controller）、智能线缆模块（SCM）等产品，本质上都是在帮助 AI 服务器解决一个问题：如何让越来越多的 GPU、CPU 和内存高效协同工作。
为什么市场这么看好 ALAB？
因为 AI 越发展，GPU 数量就越多，GPU 越多，连接越复杂，连接越复杂，对 ALAB 产品的需求就越大，它本质上是在卖 AI 集群里的“交通管理系统”。
目前每部署一颗高端 AI 芯片，ALAB 的价值量已经超过 1000 美元，而且随着 PCIe Gen6、CXL 内存扩容以及 AI 推理时代到来，这个数字还在继续增长，这就是它过去几年爆发式增长的核心原因。
简单说：机柜内找ALAB，机柜间找CRDO，两家互补多于竞争。

Сегодня поговорим о CRDO. Говоря об этой акции, стоит отметить, что это первая акция Monkey, которая удвоилась. После удвоения я продал, но, по моему мнению, она все еще заслуживает внимания.
Многие, увидев CRDO впервые, думают, что это компания по производству оптических модулей или по продаже кабелей.
На самом деле, это не совсем так.
Если представить AI дата-центры как супергород, то NVIDIA отвечает за создание двигателей, Hynix за поставку топлива, а CRDO занимается строительством автомагистралей, позволяя данным быстро перемещаться между серверами.
По сути, CRDO — это компания, занимающаяся производством чипов для высокоскоростного соединения.

Если сравнить цепочку поставок AI с постройкой небоскреба, то GPU — это лишь самая яркая корона на крыше, а действительно определяющими факторами, которые позволяют построить здание, являются фундамент, сталь, цемент и электрические схемы, эти на первый взгляд незначительные вещи часто и являются самыми прибыльными.
Электронная ткань, оптоволокно, медь с покрытием и MLCC, я называю их 'Четыре гиганта' верхних материалов AI.
Потому что эти четыре этапа охватывают все устройства AI, от серверов до коммутаторов, от роботов до автономных автомобилей, от центров обработки данных до краевого вычисления, вы можете обойтись без определенного поколения GPU, но вам сложно избежать этих четырех основных этапов.

Самое интересное в ARM не то, сколько она зарабатывает сегодня, а то, что ее позиция слишком уникальна.
Вы заметите, что в чиповой индустрии все стараются улучшить технологии, улучшить производственные процессы, улучшить производительность и снизить цены. Сегодня вы впереди, а завтра кто-то может вас догнать, но ARM не продает чипы, она продает правила. Она как арендодатель в недвижимости или продавец лопат в золотой лихорадке, независимо от того, кто в конце победит, она всегда сможет получить свою долю.
На протяжении десятилетий главным преимуществом ARM была нейтральность.
Apple (AAPL) считает, что она своя, Qualcomm (QCOM) считает, что она своя, Samsung Electronics (005930.KS) считает, что она своя, даже NVIDIA (NVDA) считает, что она своя, потому что ARM никогда не конкурирует с клиентами. Она просто продает чертежи, а потом получает свою долю от прибыли.

📅 Дата вступления в силу: 22 июня 2026
NASDAQ 100 официально обновил состав.
Главный интерес на этот раз не в том, кто будет исключен.
А кто был приглашен.
Исключенные 5 компаний:
❌ Charter Communications (CHTR) — кабельное телевидение.
❌ Cognizant (CTSH) — IT аутсорсинг.
❌ Insmed (INSM) — биомедицинские.
❌ Verisk Analytics (VRSK) — страховые данные.
❌ Zscaler (ZS) — кибербезопасность.
Эти компании имеют одну общую черту:
Замедление роста.
История недостаточно привлекательна.
Уже опустился до дна рыночной капитализации NASDAQ 100.
А новые 5 компаний.

Многие сравнивают HUMN и BOTZ, потому что оба относятся к ETF на роботов, но на самом деле это совершенно разные продукты. Если проводить аналогию, BOTZ больше напоминает покупку всего робототехнического сектора, тогда как HUMN делает акцент на узком сегменте гуманоидных роботов — один инвестирует в настоящее, другой — в будущее.
Начнем с BOTZ. BOTZ был основан в 2016 году, его капитализация превышает 3,4 миллиарда долларов. Это один из старейших продуктов в категории ETF на роботов. Он делает ставку на такие компании, как ABB (ABB), Keyence (6861.T), Fanuc (6954.T), Intuitive Surgical (ISRG) и NVIDIA (NVDA). Вы заметите, что многие из этих компаний не так уж связаны с гуманоидными роботами, скорее, они больше сосредоточены на промышленной автоматизации, роботах для заводов и медицинских роботах.

Ключевая логика: базовый уровень вычислительных мощностей AI переоснащается двумя основными активами: светом и электроэнергией, восемь крупных технологических секторов формируют замкнутую экосистему AI-инфраструктуры.
1. Сектор AI-памяти/HBM-хранилищ
Предпочтительный актив: DRAM (ETF для памяти от Roundhill)
Параметры продукта: объем 170 миллиардов, ставка 0.65%, основан в апреле 2026 года
Ключевое преимущество: самая высокая чистота сектора в сети, капитальные потоки продолжают поступать, ликвидность на высшем уровне среди новых ETF.
Основные позиции: Samsung, SK Hynix, Micron (позиции по обменным контрактам)
Альтернативный актив: SMH (содержит основные позиции Micron, стабильная поддержка)
2. Сектор ядерной энергии (основная платформа AI для электроэнергии)

Это глубокий анализ всей цепочки поставок инфраструктуры AI. Я разбил цепочку поставок по уровням и отметил соответствующие названия и коды акций. Все коды богатства здесь!

Инфографика всей цепочки поставок инфраструктуры AI. Эта инфографика демонстрирует полный цикл от верхнего уровня материалов подложки до источников лазеров, оптических модулей и в конечном итоге к платформе вычислительных мощностей AI и физическому AI (роботам).

Один. Вверх по цепочке: материалы подложки (красный узел)
Полупроводники на основе GaAs (арсенид галлия), InP (фосфид индия) и другие - источники оптической связи.
AXT ( $AXTI ): Американская компания AXT

1. 埃隆·马斯克 (Elon Musk)
印钞机： SpaceX、特斯拉、xAI。
财富奥秘： 很多人以为马斯克靠特斯拉，其实SpaceX才是他最大的底牌。
他通过双层股权结构，持有SpaceX约49.9%的经济权益，却牢牢掌握着85.1%的投票权。
2. 拉里·佩奇 (Larry Page) & 谢尔盖·布林 (Sergey Brin)
印钞机： Alphabet (谷歌)。
财富奥秘： 典型的退居幕后却掌控全局。他们通过超级投票权股份，联手掌握着公司超过50%的投票权，确保每一个重大决策都在自己的意志之下。
3. 马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg)
印钞机： Meta (Facebook,Instagram,WhatsApp)。
财富奥秘： 小比例持股，全比例掌控。
尽管他持有的经济权益仅约13%，但通过特殊股权安排，他一人就拥有超过61%的投票权，公司往哪走，全由他一人说了算。
4. 杰夫·贝索斯 (Jeff Bezos)
印钞机： 亚马逊、蓝色起源。
财富奥秘： 作为第一大股东，贝索斯即便卸任CEO，依然作为执行董事长深度影响着亚马逊的命脉。他频繁减持股票，本质上是在用亚马逊的利润供养自己的航天梦。
5. 拉里·埃里森 (Larry Ellison)
印钞机： 甲骨文 (Oracle)。
财富奥秘： 科技巨头中的“另类”。他在上市后依然保持了约41%的高持股比例，这是极罕见的，将个人财富与公司经营彻底绑定。
6. 伯纳德·阿尔诺 (Bernard Arnault)
印钞机： LVMH集团 (LV, Dior, Tiffany等)。
财富奥秘： 家族控股模式的极致。阿尔诺家族持股超过50%，拥有近66%的投票权。
世界上每卖出一个LV包，大部分利润最终都流向了这个家族的现金流池。
7. 黄仁勋 (Jensen Huang)
印钞机： 英伟达 (NVIDIA)。
财富奥秘： 押注未来的远见。
他持股虽仅约3.5%，但通过深耕GPU架构并提前20年构建CUDA生态，他彻底改写了AI时代的游戏规则。
8. 沃伦·巴菲特 (Warren Buffett)
印钞机： 伯克希尔·哈撒韦。
财富奥秘： 别人经营公司赚钱，巴菲特靠买下公司赚钱。
他证明了一个真理：如果你造不出“印钞机”，那就买下现成的，通过复利成为首富。
9. 阿曼西奥·奥特加 (Amancio Ortega)
印钞机： Inditex (ZARA)。
财富奥秘： 极简的零售逻辑。家族持股超过64%，他将全球年轻人的衣柜，通过高效的快时尚体系，转化为了自己源源不断的现金流。
核心结论
仔细研究这份榜单，你会发现一个残酷的真相：
真正的超级富豪，不靠工资，也不靠投机交易。
普通人研究K线，富豪研究产业。
普通人追逐热点，富豪控制公司。
他们唯一的财富来源，就是拥有一家伟大的公司。
这才是拉开财富量级，甚至是阶层差异的根本原因。

Не держите глаз на генераторах, в будущем, когда ИИ дата-центры будут испытывать нехватку электроэнергии, наибольшую выгоду получат именно эти ETF на электросетевое оборудование. Запомните, это оборудование ETF!
Если представить ИИ как все более мощный спортивный автомобиль, то GPU — это двигатель, HBM — это бак, оптический модуль — это шоссе, а электричество — это бензин.
Без электричества даже самый дорогой GPU становится металлическим хламом.
В этом году на A-share наиболее активно росла электроэнергия, это не генерация, а электросетевое оборудование.
Первое, рейтинг роста за год
1, ETF на электросетевое оборудование Huaxia (159326): +43%, объем 27,6 миллиарда.
2, ETF на электросетевое оборудование GF (159320): +37%.

Многие думают, что он, как и Ansem, только производит SiC мощностные устройства, но это слишком узкое понимание.
Ansem фокусируется на мощности и сенсорах, в то время как STMicroelectronics является крупнейшим полупроводниковым IDM гигантом в Европе, чья линейка продуктов охватывает SiC мощностные чипы, MCU микроконтроллеры, MEMS сенсоры, радиочастотные компоненты и последние AI кремниевые фотонические чипы.
Он действительно продает практически все, что необходимо для промышленности: от сенсоров в вашем кармане до SiC чипов в вашем электромобиле и MCU для умных устройств в вашем доме, даже чипы для AI дата-центров, которые сейчас в дефиците, все это в его бизнес-области.

Рейтинг самых сильных фондов для обычных людей, только с учетом результатов более 10 лет, один год - это удача, десять лет - это сила.
На 1-м месте, S&P информационных технологий LOF (161128), за последний год 12%, за 10 лет 21% годовых, самый сильный технологический индекс в мире, Apple, Microsoft и Nvidia составляют более 40%, 1 миллион регулярных инвестиций за 10 лет превращается в 6.8 миллиона, подходит тем, кто верит в AI и долгосрочные технологии и может выдержать откат на 30%.
На 2-м месте, Nasdaq ETF Guotai (513100), за последний год 10%, за 10 лет 18.6% годовых, Nasdaq 100, немного больше диверсификации за счет потребления и связи, подходит тем, кто хочет инвестировать в технологии США, но считает, что S&P IT слишком сосредоточен.

很多人看到这条新闻第一反应是去年不是也说了2万亿吗，又炒冷饭？
不是，这两条新闻有关联但不是同一件事。
2025年1月那条，是国家数据局三部门印发了《国家数据基础设施建设指引》，副局长沈竹林说"据业界初步估算未来五年将带动2万亿元投资"。
注意这个2万亿是宽口径的行业估算，覆盖整个"数据基础设施"，数据中心，数据交换平台，数据治理系统全算在里面，而且是"业界估算"不是财政预算，说白了就是画了个大饼告诉你这个方向很大。
2026年6月Bloomberg这条，性质完全不同了，发改委等部门正在制定具体的全国AI数据中心建设蓝图，由中国移动和中国电信直接下场运营，明确要求80%国产化率，目标就是把英伟达和AMD挤出去。
去年是方向加估算，今年是计划加执行，两者的关系就像先在纸上画了一张房子的草图，现在工人已经进场打地基了。
2万亿这个数字可能有重叠，因为AI数据中心建设本身就是数据基础设施里最大的一块，Bloomberg的报道大概率是在去年那个大框架下的具体落地方案。
结论：新闻是真的，不是炒冷饭，而是从估算变成了执行，从方向变成了计划，而且多了两个去年没有的关键增量，80%国产化率要求，和运营商直接下场建设运营，这两个增量才是今天这条消息真正值钱的地方。

Слушай, сейчас главная линия AI - это хранение и оптика, все остальное - это второстепенно!
Что такое MLCC, PCB и прочая ерунда, все это второстепенно, не дайте себя сбить с толку!
На американском рынке я держу $DRAM и $FOTO, один на хранение, другой на оптику.
AI-хранение - это самый жесткий узкое место, спрос на HBM превышает предложение, цикл роста цен на DRAM только начинается, Samsung, SK Hynix и Micron поглощают 90% мирового рынка.
Покупка DRAM - это как один клик, чтобы упаковать трех гигантов, особенно корейских производителей, которых вы в обычном американском брокерском счете вообще не купите, этот ETF решает проблему доступа, три компании составляют 70% общего объема, достаточно сконцентрировано и чисто, цикл пришел - это жесткая эластичность.

Многие думают, что фабрики производят чипы для крупных клиентов, но это совершенно неверно, XFAB занимается специализированными аналоговыми технологиями, сенсорами и является невидимым чемпионом в области широкозонных материалов (SiC + GaN).
Проще говоря, кардиостимуляторы, генетические секвенаторы, чипы управления батареями для электромобилей, даже ультразвуковые сенсоры для автономного вождения — многие из них производятся на мощностях XFAB.
Компания не занимается самыми передовыми технологиями, а упорно нацелена на надежность специализированных процессов, на пересечении аналоговых, MEMS и широкозонных материалов, в мире не найдется второй компании такого масштаба, занимающейся чистым аутсорсингом.

Сегодня Мастер обезьян принял решение постепенно переместить свой портфель акций A-share на 4 фонда, больше не торгую акциями.
159530 #ETF роботов E Fund
513310 #Китайско-южнокорейский полупроводниковый ETF （Huatai-PB）
515050 #ETF связи Huaxia
160644 #Гонконгско-американский интернет LOF （Penghua）
Почему именно эти 4? Это не случайный выбор.
Полупроводники — это основа ИИ, без чипов ничего не существует.
Китайско-южнокорейский полупроводник покрывает такие гиганты, как Samsung и SK Hynix, также имеет гибкость отечественной замены. Этот ETF одновременно ставит на глобальный цикл хранения и на китайскую автономию.

Старик Хуан наконец-то вынес на обсуждение物理AI, он сказал, что технологии роботов станут следующим главным направлением в Южной Корее, где хорошо развиты производство и мехатроника, а также достижения в AI, эти технологии в совокупности естественно подходят для создания роботов.
Эти слова не просто вежливость, это дальнейшее подтверждение того, что物理AI переходит от PPT к производственной линии, производственные и AI-генетические особенности Кореи также позволили связанным цепочкам поставок получить поддержку нарратива.
Две недели назад я детально проанализировал развитие边缘计算,端侧AI и物理AI, три направления стремительно пересекаются, роботы являются самым осязаемым носителем物理AI,边缘计算 и端侧推理 - это вычислительная основа, позволяющая роботам действительно "ожить", как отношения между мозгом и нервной системой.

Если ты хочешь инвестировать в A-акции, включая связанные с хранением и световыми модулями ETF в области ИИ, можешь посмотреть, на данный момент в A-акциях нет чистых ETF по чипам для хранения.
Акции, связанные с хранением, разбросаны по различным полупроводниковым и связевым ETF, нет ни одного ETF, который бы специально отслеживал индекс чипов для хранения.
Это пробел в продуктовой линейке ETF A-акций.
Теперь давайте поговорим о существующих продуктах, где доля хранения и световой связи достаточно высока:
1. Наибольшая доля световой связи + хранения: 515050 ETF связи Huaxia.
Он отслеживает индекс тематики 5G связи в Китае, в десяти крупнейших акциях - Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng (световые модули), Zhaoyi Innovation (лидер в хранении), Dongshan Precision, Hu Dian Co. и др., доля акций CPO + PCB составляет почти 80%.